Использование рычагов и долгов для сока вашей инвестиционной стратегии

Когда дело доходит до власти рычагов, древнегреческий математик Archimedes поставил его лучше: «Дайте мне рычаг достаточно долго и точку опоры для его размещения, и я буду перемещать мир».

Плечо, которое является просто причудливым словом для «долга», действительно может переместить миры денег - если используется должным образом. В этом учебном пособии я объясняю наиболее распространенные способы использования людьми рычагов, чтобы сок возвращать их портфели.

Прежде чем продолжить, имейте в виду, что инвестиционный рычаг не для консервативных инвесторов, слабонервных или неофитов, которые не полностью понять, что они делают. Подобно тому, как рычаги могут умножить ваши прибыли за короткий промежуток времени, он может сделать то же самое в обратном порядке и увлечь вас головокружительной нисходящей спиралью потерь.

Инвестиционное плечо происходит во многих формах, но долг, маржа, варианты, и фьючерсы являются его наиболее распространенными проявлениями. Мы будем управлять гаммой стратегий инвестирования, не имея рычагов и максимальных рычагов, с откровенным анализом плюсов и минусов каждой тактики.

Позвольте компании делать заимствование для вас

Есть явные преимущества, чтобы иметь что-то прямо. Например, владение акциями передает акционеру фактическую долю компании, определенные права голоса (в зависимости от акций) и, при наличии, дивиденды.

С другой стороны, без использования рычагов, единственным источником прибыли является потенциальное увеличение стоимости актива и любой доход, который он выбрасывает.

Кредитное плечо можно использовать на индивидуальном уровне (об этом мы поговорим позже), но хороший способ использовать силу долга, не вдаваясь в долги, - это купить запас компании, которая использует кредитное плечо на корпоративный уровень. Корпоративное плечо является мощным драйвером, поскольку оно напрямую умножает корпоративные доходы компании, что, в свою очередь, приводит к колебаниям цен на акции.

Когда компания использует долг, большая часть ее доходов от основной выручки проходит до уровня прибыли в нижней строке. И когда вы ломаете акции, инвестируя в свою суть, стоимость акций зависит исключительно от текущей стоимости будущих доходов, которые будут созданы компанией.

Хорошим способом проиллюстрировать концепцию является изучение разницы между владением золото и владение акциями золота.

Инвестор, который покупает золото прямо, владеет активом, который будет колебаться в стоимости. Если вы купите унцию золота на 1000 долларов, а цена подорожает до 1100 долларов, вы только что вернули + 10% прибыли. Не плохо. И вероятность того, что цена вашего актива не упадет до нуля, поэтому ограниченный потенциал роста, на который вы подвергаетесь, уравновешен ограниченным риском снижения. Позиции без рычагов по своей сути консервативны.

Но если вы владеете запасами золота и цена на золото растет, вступает в силу понятие «действующего рычага». Резкий рост цен на золото, по всей видимости, приведет к экспоненциальному увеличению прибыли на золотодобывающей компании. И поскольку продюсеру не нужно вкладывать в него много дополнительного труда или капитала, чтобы выкапывать все более ценное золото, его EPS должен повышаться и брать с собой стоимость акций. При + 10% увеличение цены на золото должно в конечном итоге привести к более резкому изменению цен в ценах на золотодобывающие фонды, поскольку золотодобытчики имеют задолженность по своим балансам.

Натан Слотер, главный инвестиционный стратег советника рынка StreetAuthority, написал следующее в замечательном материале о золотодобытчиках:

«[I] f вы хотите усилить свое воздействие на рост цен на золото, почему бы не перейти прямо к источнику? Когда цены на золото находятся в движении, акции производителей золота, таких как Goldcorp, обычно ведут себя как слитки на стероидах ».

Конечно, единственная разумная причина инвестирования в акции золота - это если вы определили, что фактическая цена на золото будет расти. Если вы считаете, что цены на золото упадут, не инвестируйте в акции золота, потому что это делает ставку на более высокие цены на золото.

Использование кредитов и кредитных линий

Простейшая и простая форма инвестиционного рычага - это кредит или кредитная линия.

Чтобы лучше понять, как рычаги усиливают прибыль, рассмотрим общую форму рычага: дом ипотечный кредит.

Вот гипотетический расчет возврата: вы решили купить дом стоимостью 100 000 долларов с первоначальным взносом в размере 10 000 долларов и ипотекой в ​​размере 90 000 долларов. 10 000 долларов - это ваши инвестиции в акционерный капитал в дом, а остальная часть покупной цены покрывается 90 000 долларов банка.

Если стоимость дома увеличится до 110 000 долларов, вы сможете погасить кредит в размере 90 000 долларов США и сохранить оставшиеся $ 20000. Вы сделали + 100% доход от своих инвестиций в размере 10 000 долларов.

Если бы вы купили дом со 100% -ными деньгами, вы бы потратили 10 000 долларов на свои инвестиции в размере 100 000 долларов, а доход - всего 10%. [Расчет доходности ($ 110 000 - $ 100 000) / ($ 100 000) = 10%]

Возвращаясь к запасам, предположим, что у вас есть горячий отзыв о запасе, который, как вы убеждены, будет резко расти вверх в короткой сумме времени. Вы могли бы заимствовать деньги, чтобы купить акции, продать акции до наступления срока кредита и получить прибыль (при условии, что акции выросли).

Как правило, биржевые маклеры применяют политику «без кредитной карты» для покупки акций, чтобы защитить средних инвесторов от попадания в их голову. Но это касается только прямых покупок. Нет ничего, что помешало бы вам использовать кредитную линию или денежный аванс с вашей кредитной карты для покупки акций. Это означает, что вы должны убедиться, что доход от ваших инвестиций превышает процентные и операционные сборы, понесенные заимствованием денег.

Преимущество использования «пластика» в качестве инвестиционного рычага: задолженность по кредитной карте является необеспеченной и не представляет опасности к вашим активам. Недостатки … ну, они очевидны. Вы можете быть очень неправы в своей догадке и застрять в паршивых инвестициях, а также в большом счете кредитной карты.

Лично я не рекомендую эту стратегию, но талантливые инвесторы с стойкостью в кишечнике иногда используют ее для увеличения прибыль. Соблюдайте осторожность.

Покупка по марже

Большинство брокеров позволят вам создать маржинальный счет, который позволяет вам брать деньги у брокера по заранее установленной процентной ставке. Инвесторы обычно могут заимствовать до 50% стоимости покупки акций.

Предположим, что у вас есть 10 000 долларов, чтобы инвестировать, и вы используете его для покупки 500 акций в размере 20 долларов США. Если цена акции увеличится до 25 долларов за 12 месяцев, вы получите прибыль в размере 2,500 долларов США и + 25% прибыли.

Теперь давайте применим некоторые рычаги и посмотрим, что произойдет.

Предположим, что у вас все еще есть 10 000 долларов, чтобы инвестировать, но ваш брокер позволяет вам заимствовать до 50% любой покупки акций по интересам ставка 10%.

Теперь вы можете купить 1000 акций по цене 20 долларов США за акцию, при этом общая сумма инвестиций составит 20 000 долларов США (10 000 долларов США и 10 000 долларов США). Акции идут до $ 25 за акцию, и вы обналичиваете свои акции за 25 000 долларов. Вы выплачиваете 10000 долларов вашему брокеру, плюс 1000 долларов США в виде процентов. Прибыль в размере $ 4,000 от ваших инвестиций в размере 10 000 долларов - это доходность + 40%.

Опять же, я вообще отговариваю средних инвесторов от развертывания этой тактики. Если запасы натурально здоровой компании столкнутся с грубым патчем, маржа задолженности может превратить ваши инвестиции в быстро развивающуюся катастрофу, поэтому давайте посмотрим на пример с флип-бок.

Одна из худших вещей, которые могут произойти с инвестор получает страшный запрос о марже от своего брокера. Маржинальный вызов - это требование брокерской фирмы о том, что клиент вкладывает наличные деньги на свой счет, чтобы довести баланс счета до минимального требования к марже обслуживания.

Инвесторы должны устанавливать минимальную начальную маржу в размере 50%, правило, Резерв. Кроме того, всегда необходимо поддерживать «запас обслуживания» не менее 25%. Маржа обслуживания защищает брокера, если стоимость ваших инвестиций снижается.

Если ваш «капитал» в стоимости ваших ценных бумаг опустится ниже маржи обслуживания на 25%, ваш брокер отправит вам уведомление - «маржинальный вызов», - это требует, чтобы вы либо ликвидировали свою позицию, либо добавили больше денег на свой счет.

Вы можете рассчитать цену, по которой ваши акции должны упасть, прежде чем получить маржинальный вызов, используя следующую формулу:

((# акции * цена) - заемная сумма) / (# акции * цена) = требование маржи обслуживания

Используя наш пример, если у нас есть запас на 25%, мы получим маржинальный вызов, когда цена нашего запаса упадет до:

1,000P - 10,000 / 1,000P =.25

1,000P - 10,000 = 250P

750P = 10 000

P = $ 13.33

Если у вас нет средств для покрытия маржинального вызова, опыт может быть весьма неприятным. Если вы не можете выкачать деньги, брокер имеет право продать свои ценные бумаги, чтобы увеличить собственный капитал. В зависимости от условий соглашения о марже это может быть сделано даже без вашего разрешения. Всегда проверяйте мелкий шрифт своих соглашений о брокерах.

Оргия маржинальных покупок в эпоху 1920-х годов помогла ускорить крах 1929 года, когда тысячи инвесторов стали неспособными совершать свои маржинальные призывы. В то время маржинальные требования были весьма снисходительны, и инвесторы могли покупать огромные блоки с небольшими авансовыми инвестициями.

Когда фондовый рынок начал свою спираль смерти в 1929 году, десятки инвесторов получили маржинальные требования. Они были вынуждены доставить дополнительные деньги своим брокерам или их акции будут проданы. Поскольку большинство людей были привлечены к эфесе, у них не было денег, чтобы покрыть свои заемные позиции, которые заставляют брокеров продавать свои акции. Продажи ускоряют дальнейшее снижение рынка и больше требований к марже … и т. Д.

Обратите внимание, что кредитное плечо может сократить ваши временные горизонты и, как таковое, не даст вам долгосрочного времени для возврата. Даже если ваш депрессивный запас в конечном итоге попадает на ваш целевой показатель в 25 долларов, рынок и призывы к марже могут уничтожить вас до того, как ваш анализ наконец будет подтвержден.

Варианты владения

Прежде чем читать дальше, сделайте чашку кофе. Для непосвященных торговля опционами может усложниться.

Опция - это контракт, который дает его владельцу право (но не обязательство) покупать или продавать базовый актив по определенной цене до или до определенной даты.

Вот трюк для понимания варианта: это просто еще одна безопасность, как запас или облигация. Опцион имеет цену и торгуется на бирже, точно так же, как акции или облигации.

Таким образом, опцион - это контракт, связанный с базовым активом (например, фондовый или индекс фондового рынка). Следовательно, они классифицируются как «производные», потому что опции получают свое значение из чего-то другого.

Опции бывают двух вариантов: звонки и помещает .

Удар цена (иногда называемая «цена исполнения») указывается как часть опционного контракта. Цена исполнения - это цена, по которой можно приобрести или продать базовый актив. Для звонков это цена, которую должен стоить актив, чтобы заработать деньги; для звонков, это цена, которая должна упасть ниже. Эти события должны произойти до даты истечения срока действия.

Если вы считаете, что цена определенного актива значительно возрастет до истечения срока действия опциона, вы приобретете опцион колл. Если вы считаете, что акции резко упадут, вы купите стакан. Соответственно, на рынках опционов есть четыре типа игроков: покупатели звонков; продавец звонков; покупатели стай; продавцы puts.

Опции используют преимущество, потому что они позволяют вам контролировать большое количество акций с относительно небольшими деньгами - отличный пример рычага Архимеда.

Предположим, вы купили 1 вариант вызова. Опция управляет 100 акциями акций. Опцион имеет цену исполнения $ 9 за акцию. Если текущая рыночная цена составляет 10 долларов США, общая рыночная стоимость акции составляет 1000 долларов США (10 * 100 = 1000 долларов США), но с вашим вариантом вы имеете право купить акции за 900 долларов (9 9 100 долларов США). Стоимость вашего опциона составляет 100 долларов.

Если рыночная цена повысится до 11 долларов за акцию, рыночная стоимость акции возрастет до 1100 долларов. Так как цена исполнения остается неизменной ($ 900), стоимость вашего опциона теперь составляет $ 200, плюс + 100% -ный скачок, произведенный только на + 10% -ное увеличение цены базового пакета.

Главным моментом является то, что есть значительные рычаги в использовании опций. Небольшая или скромная ставка может окупиться огромной победой - если вы правы. Если вы не правы, ваш вариант истечет, и вы потеряете 100% своих инвестиций.

Помимо их сложности, есть еще одна оговорка о вариантах: время не является вашим другом. Если ваш срок действия истекает через три месяца, вам не только нужно быть в порядке с вашей догадкой, но вы должны быть правы очень скоро. В таком коротком окне условия могут значительно измениться, поставив вас на произвол судьбы рынка.

Чтобы узнать больше о вариантах торговли, нажмите здесь, чтобы посмотреть наш учебник по теме «Прибыль из вариантов».

Покупка и продажа фьючерсных контрактов

Фьючерсы - это контракты на покупку или продажу акций, облигаций, финансовых инструментов, валют или товаров по указанной цене в указанное время в будущем. Вы можете купить или продать контракт в любое время, но в отличие от опциона фьючерсный контракт не может быть осуществлен до истечения срока его действия.

Но, как вариант, когда вы покупаете или продаете фьючерсный контракт, вы не покупая или не продавая базовый актив. Фьючерсный контракт является производным, который получает свою стоимость от движения цены базового актива.

Фьючерсные контракты торгуются в «торговых ямах» на биржах по всему миру. Именно в этих неистовых условиях трейдеры определяют цены фьючерсов, которые меняются от момента к моменту.

Для моментального снимка капитализма в его самом сыром, посетите Чикагскую торговую палату (CBOT) 1848, CBOT - старейший в мире фьючерс и обмен опциями. Более 3600 участников CBOT торгуют более чем 50 различными контрактами на фьючерсы и опционы. (Все это напоминает комедию 1983 года «Торговые места» с Эдди Мерфи и Дэном Айкройдом. Если вам нужен учебник по фьючерсным контрактам, который тоже веселый, посмотрите этот классический фильм.)

Фьючерсный контракт состоит из две позиции: длинные и короткие . Если вы долго, вы договорились о покупке актива, когда истекает срок действия договора. Если вы сомневаетесь, вы согласились продать актив, когда истекает срок действия договора.

Итак, если вы уверены, что цена вашего запаса будет выше за три месяца, чем сегодня, вы берете длинный должность. Если вы считаете, что цена акций будет ниже в течение трех месяцев, вы решите пойти коротко.

Большинство обменов требуют, чтобы трейдеры оставляли маржу только на 5%, что означает совершить сделку, трейдер должен только поставить 5% от стоимости контракта. При относительно небольшой сумме вы можете контролировать большое количество базового актива. Это небольшая ставка, потому что, как мы все знаем, цены могут легко и быстро перемещаться на более чем 5% даже в дневное время.

Чтобы сделать это еще более запутанным, термин «маржа» не означает «заимствование» »на фьючерсном рынке. Как мы обсудим ниже, фьючерсные позиции устанавливаются не реже одного раза в день, поэтому трейдер не может нарастить огромные убытки, не имея денег, чтобы поддержать его. В фьючерсном мире маржа действует скорее как серьезные деньги. Маржа, размещенная трейдерами, является признаком того, что они действуют добросовестно и будут выполнять условия контракта, как только они достигнут срока действия.

Как и в случае с опционами, фьючерсный контракт использует рычаги, которые могут превратить небольшую ставку в очень большая победа - или потеря. Как упоминалось выше, чтобы предотвратить дефолт трейдеров по плохим ставкам, каждая позиция будет урегулирована в конце дня, и если одна сторона опустится ниже маржи обслуживания, он или она получит маржинальный вызов.

Рынок фьючерсов может сбивать с толку, поэтому здесь приведен упрощенный пример:

Это 1 января. В ваших исследованиях говорится, что цена на нефть упадет до 60 долларов за баррель в течение следующих шести месяцев. Фьючерсный рынок оценивает нефть на 1 июля по цене 80 долл. / Барр., Поэтому вы продаете контракт 1 января, обещая доставить 1 000 баррелей нефти 1 июля по текущей цене фьючерса в 80 долл. / Барр. Вы «отстаете».

Чтобы заключить договор, вам необходимо внести 5% своей стоимости в клиринговую палату. Информационный центр является третьей стороной, которая выступает посредником, чтобы гарантировать, что трейдеры не дефолт по своим фьючерсным контрактам. Информационный центр должен убедиться, что рынок фьючерсов работает плавно.

Ваш июльский контракт на сырую нефть стоит 1 000 000 долл. США на 1 января, поэтому вы получаете первоначальный маржинальный депозит в размере 5%, или 4000 долл. США, с расчетным центром. Покупатель вашего контракта, длинная позиция, делает то же самое.

Предположим, что цена на поставку нефти за июль не движется в течение целого месяца, но 1 февраля слухи об увеличении экономической активности заставляют июльскую нефть перепрыгивать до 82 долларов.

Вы обязаны продавать нефть по цене 80 долл. / барр., поэтому ваша короткая позиция просто потеряла 2 000 долл. США. Ваш баланс по марже теперь составляет 2 000 долларов, и вы испытали потерю -50%.

Но давайте также посмотрим на это с конца покупателя. Длинная позиция покупателя только увеличилась на 2000 долларов. Его балансовая маржа теперь составляет 6000 долларов США за хорошую прибыль + 50% за месяц.

Предположим еще раз, что цена на поставку нефти за июль не движется в течение целого месяца, но 1 марта экономисты считают, что мы вступая в спад двойного падения. Нефть за июль упадет до 70 долл. / Барр.

Теперь, поскольку мы уже занимаем рыночную позицию по цене 82 долл. / Барр., Ваша короткая позиция только увеличилась в стоимостном выражении на 82 000 долл. - 70 000 долл. = 12 000 долл. США. Вы депонировали общую сумму в 4 000 долл. США в расчетную палату, поэтому общая сумма возврата (12 000 долл. США - 4000 долл. США) / 4 000 долл. = +200%.

Но длинная позиция потеряла - 12 000 долл. США. 6 000 долларов покупателя убираются, и теперь он - 6 000 долларов в яме. Кроме того, он получит маржинальный приз, чтобы вернуть свою маржу до первоначальных 4000 долларов, а это значит, что ему нужно будет выложить дополнительные 10 000 долларов, если он хочет продолжить владение контрактом. Его возвращение будет ($ 4000 - $ 14 000) / $ 14 000 = -71%

Обратите внимание, что абсолютные суммы, полученные и потерянные, одинаковы для обеих сторон, только с противоположными знаками. Короткая позиция вложила 4000 долларов и получила 8 000 долларов. Длинная позиция вложила 14 000 долларов (потому что он получил маржинальный призыв) и потерял 8 000 долларов. Когда выигрывает длинная позиция, короткий проигрывает в той же сумме и наоборот. Информационный центр обеспечивает ежедневное урегулирование (а иногда и более одного раза в день), чтобы одна сторона не могла собрать огромную потерю, которую невозможно собрать.

И мы, таким образом, вернемся к ключевому моменту, которое повторяется: фьючерсный контракт заключается в том, что, контракт. В приведенных выше примерах вы никогда не покупали никаких реальных запасов нефти или запасов. Вы покупаете и продаете контракты, которые позволяют вам управлять базовым активом, но наличные деньги почти всегда являются единственной вещью, которая обменивается между сторонами.

Заключение

Этот учебник представляет собой просто введение в различные способы использования инвестиционное плечо. Если перспектива расслоения небольшой суммы денег на огромные выигрыши вызвала ваш аппетит для большего, обратитесь за советом к брокером или финансовым консультантом за дополнительной информацией.

С другой стороны, если все эти понятия заставляют вашу голову плавать, вот некоторые из них совет здравого смысла: если вы хотите купить актив по логическим причинам, привязанным к его основам, просто купите его напрямую и подождите, пока он не сделает вас правильно.

[Кредитное плечо - часто используемая тактика в торговле валютой (Forex). Если вашему портфелю нужны преимущества диверсификации, которые предлагает Forex, нажмите здесь, чтобы узнать Основы торговли на Форексе.]