Скорректированное значение текущего значения и пример

Что это такое:

Скорректированное текущее значение относится к чистой приведенной стоимости (NPV) или инвестициям, скорректированным для процентные и налоговые преимущества использования долга при условии, что справедливость является единственным источником финансирования.

Как это работает (пример):

Компания может финансировать проект или инвестиции только с использованием собственного капитала (то есть без использования заемных средств, или заемные средства, денежные потоки). В этих условиях компания погашает связанные долги с использованием неплатежеспособного денежного потока от акционерного капитала. В результате компания имеет право на значительные налоговые вычеты по процентной составляющей этих платежей. Эти налоговые вычеты поставили компанию в преимущественное положение в отношении максимальной прибыльности проекта, поскольку они помогают увеличить итоговую прибыль проекта. По этой причине компания может анализировать такую ​​рентабельность проекта с использованием скорректированной текущей стоимости (APV). Эта мера отражает NPV проекта или инвестиций, скорректированную с учетом налоговых льгот по процентным обязательствам по непогашенной задолженности, связанной с проектом или инвестициями.

Чтобы проиллюстрировать, предположим, что компания XYZ инвестирует 1000 долларов в проект, из которых 800 составляют капитал, а 200 долларов - долг. Годовой отчет о движении денежных средств в год после года составит 146 долларов США. Ставка налога составляет 25%, а как проценты, так и стоимость долга - 7%, а рентабельность собственного капитала - 15%.

APV = NPV + PV преимуществ долгового финансирования

NPV = - $ 1000 init. вкладывать деньги. + ($ 146 ann. Ret. / 0.15 ret. По экв.) = - $ 26.67

PV долга. нареч. = (0,25 налоговая ставка (задолженность в размере 200 долл. США * 0.07 дол. Вт.)) / (1 - (1 / (1 + 0.07 стоимость долга)))

= 3,5 долл. США / 0,0655

= 53,44 долл. США

APV = - 26,67 долл. США NPV + $ 53,44 PV долга. adv.

APV = $ 26,77

В этом случае налоговые преимущества компании XYZ для финансирования с помощью собственного капитала делают проект прибыльным, что отражено в положительном APV. Если бы не эти преимущества, проект не был бы принят на основе его отрицательной NPV.

Почему это имеет значение:

APV измеряет доходность проекта или инвестиций, в которых налоговые вычеты применяются на основе долгового финансирования через денежный поток без привлечения заемных средств. По этой причине APV может быть полезной мерой для инвестиций и проектов с высоким уровнем задолженности, которые будут переданы приобретающей компании, если они будут приняты.