Спросите эксперта: когда цены на акции падают, действительно ли цены на облигации всегда растут? |

Каждую неделю один из наших экспертов по инвестициям отвечает на вопрос читателя в нашей колонке Q & A InvestingAnswers. Все это является частью нашей миссии, чтобы помочь потребителям строить и защищать свое богатство посредством образования. Если вы хотите, чтобы мы ответили на один из ваших вопросов, напишите нам на [email protected] и включите «Инвестирование вопросов и ответов» в строку темы. (Примечание: мы не будем отвечать на запросы о выборе акций.)

Вопрос: Я слышал, что облигации растут, когда акции падают. Это правда? - Кейт, Вашингтон, D.C.

Ответ на инвестирование: Большой вопрос, Кейт. Краткий ответ - да. Падение цен на акции является сигналом падения доверия к экономике, и когда инвесторы вытаскивают деньги из акций, они ищут более безопасные классы активов, такие как облигации.

Таким образом, все эти деньги, уходящие в акции и вступающие в облигации, влияют на повышение цен на облигации - поскольку выпущенные облигации могут предлагать более низкие доходности, а уже существующие облигации с более высокой доходностью более привлекательны.

Экономисты скажем, что падение цен на акции и рост цен на облигации означает, что они «негативно коррелируют».

Но верно ли это? Повышают ли цены на акции цены на облигации? На самом деле, нет. Хотя мы видели, что падающие цены на акции могут привести к тому, что инвесторы будут бежать к безопасности облигаций, рост цен на акции не сделает облигации непривлекательными.

Вместо этого на цены облигаций влияют инфляционные давления в экономике. Таким образом, цены на облигации упадут - и доходность облигаций повысится - если будет похоже, что инфляция движется выше.

Итак, следующий вопрос: «У растущих темпов инфляции проблемы заклинаний для цен на акции?»

Да, но только по дороге.

Позвольте мне объяснить.

Сейчас инфляция и процентные ставки остаются на чрезвычайно низкие уровни. Тем не менее, эти две меры могут подняться, например, до 4% и фактически поддерживать более высокие цены на акции. Это связано с тем, что умеренный рост инфляции и процентных ставок означает, что экономика становится все сильнее. И запасы преуспевают, когда экономика укрепляется.

Но для этого отношения есть жесткий предел. Если инфляция и процентные ставки продолжат расти, возможно, до 6-8%, то экономика начинает сталкиваться с мощным встречным ветром. Поскольку прибыль корпораций будет снижаться за счет более высокой инфляции, компании не будут испытывать трудности с созданием роста прибыли, скорректированного с учетом инфляции, в такой среде (что плохо для цен на акции), но многие инвесторы будут все больше тяготеть от акций к облигациям. Действительно, Федеральная резервная система начнет повышать процентные ставки до тех пор, пока они не будут достаточно высокими, чтобы замедлить экономику и разбить инфляцию.

Это то, что мы видели в 1970-х годах. Инфляция взлетела к двузначной марке с государственными облигациями, обеспечивающими 10%. И когда это произошло, немногие хотели владеть, казалось бы, неустойчивыми акциями, когда облигации предлагали такие сочные урожаи. Массовый медвежий рынок акций в 1970-х годах был напрямую связан с тем, что доходность облигаций была настолько впечатляющей. В этом случае падение цен на облигации (с повышением доходности) и падающих цен на акции объясняется тем, что экономисты называют «сильно коррелированными».

С инфляцией на многолетних минимумах мало кто сейчас думает об этой теме. Но в четвертом квартале, если процентные ставки начнут расти, как многие подозревают, этот вопрос будет появляться с большей частотой. Хотя акции, безусловно, могут терпеть умеренный рост процентных ставок и инфляции, они начнут страдать, если эти двойные меры ценового давления будут расти выше.