Определение эквивалентности урока и пример |

Что это такое:

Эквивалентность доходности- это доход, который облагаемая налогом инвестиция должна была бы предлагать равным безрисковая доходность по муниципальной облигации.

Формула расчета эквивалентности дохода для налогооблагаемой безопасности:

эквивалентность дохода = налогооблагаемый доход x (1 - ставка налога)

Формула для расчета эквивалентности дохода для БЕСПЛАТНАЯ БЕЗОПАСНАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ:

Эквивалентность дохода = доход, не облагаемый налогом / (1 - ставка налога)

Как это работает (пример):

Предположим, что инвестор пытается решить, инвестировать ли в облигации Компании XYZ или в муниципальных облигациях, выпущенных City ABC. Облигации компании XYZ дают 7%, а облигации City ABC - 6%. Он находится в 35% налоговой шкале.

На первый взгляд кажется, что инвестор должен выбрать облигации компании XYZ (при прочих равных условиях). В конце концов, доходность выше, а инвестор зарабатывает больше денег.

Однако ответ может измениться после того, как инвестор объяснит тот факт, что он должен платить налоги на 7%, которые он зарабатывает на этих облигациях компании XYZ и нет налогов на 6%, полученных от City ABC. Используя формулу эквивалентности доходности, мы можем рассчитать, что облигация компании XYZ действительно уступает после налогов:

Эквивалентность дохода =.07 x (1 - 0.35) = 0.0455 или 4.5%

Так, другими словами, компания XYZ доходность облигаций составляет 4,5% после уплаты налогов, а облигации City ABC дают 6% после уплаты налогов. При прочих равных условиях облигации City ABC оказываются лучшей сделкой.

И наоборот, если вы хотите сравнить два облигации на налогооблагаемой основе, вы можете применить формулу к освобожденным от налогов City ABC облигациям для того, чтобы чтобы определить, что они должны были бы уступить, если бы они облагались налогом:

Дифференциал доходности =.06 / (1 - 0.35) = 0.0923 или 9.23%

Здесь облигации City ABC должны были бы заплатить 9,23%, если бы они были (и это будет выгодно относиться к налогооблагаемой 7% компании XYZ). Обратите внимание, что налоговый кронштейн инвестора имеет большое значение в этих расчетах. Чем выше это, тем больше диспропорция между налогооблагаемой и не облагаемой налогом доходностью.

Почему это имеет значение:

В большинстве инвестиций идет требование о уплате налогов на доходы и доходы, полученные на них. Однако доход от муниципальных облигаций обычно не несет этого требования. Инвесторы и аналитики всегда должны помнить об этом при сравнении возможностей в муниципальных облигациях с другими инвестициями. Урожайность может быть ниже по муниципальным облигациям, но когда вы учитываете мнение о том, что эти доходности в основном не облагаются налогом, их доходность для некоторых инвесторов становится довольно хорошей. Это одна из причин, по которой инвесторы в высоких налоговых брекетах могут быть особенно привлечены к инвестированию в муниципальные облигации.