Что такое хедж-фонд: возможность и диверсификация, но не для всех

См. Также: хотите инвестировать, как крупные хедж-фонды? Откройте брокерскую учетную запись одним из наших Рекомендованных онлайн-брокеров, чтобы начать работу сегодня.

Термин «хедж-фонд» приобрел определенную атмосферу тайны. Для одних у них есть соблазн запретного плода - негарантированный доход, неистовый вне досягаемости обычного розничного инвестора, доступный только учреждениям и богатым. Для других, простое существование хедж-фондов является несколько угрожающим. И в обоих взглядах есть зародыш истины.

Но реальность хедж-фондов, однако, является существенно более мирской - как и их долгосрочные совокупные скорректированные с учетом риска доходы. Давайте посмотрим, что это такое и какова цель.

Хедж-фонды 101

Хедж-фонды, в двух словах, в основном нерегулируемые пулы капитала. Как и паевые фонды, они состоят из группы инвесторов, которые объединяют свои деньги и нанимают менеджера фонда.

Однако, в отличие от паевых фондов, хедж-фонды имеют неограниченную возможность долго или коротко, чтобы использовать средства для остановки сердца (долгосрочное управление капиталом было использовано более 90 раз в момент его краха, поэтому он был настолько впечатляющим). Они могут и часто используют арбитраж, т. Е. Пытаться использовать ценовые различия одного и того же актива на двух рынках, долгое время занимая одно и короткое место в другом, стремясь вывести несколько пунктов прибыли без какого-либо значительного риска.

Им также не нужно раскрывать свои портфели. Это необходимо для того, чтобы препятствовать «лидерам» и аутсайдерам, стремящимся использовать решения фонда за счет средств акционеров.

Им не нужно диверсифицировать. Действительно, многие менеджеры хедж-фондов принимают чрезвычайно целенаправленные ставки, при этом весь фонд задействован на рукоятке и полностью сосредоточен на одном или двух перспективных активах. Это означает потенциал для большой отдачи, но также и возможность огромных потерь.

Возможные потери настолько велики, что правительство даже не хочет, чтобы вы, индивидуальный розничный инвестор, знали о них что-либо - если у вас нет денег. Фактически, для любого продавца даже не разрешается даже говорить о хедж-фонде или передавать вам проспект, если вы не являетесь аккредитованным инвестором. Для физических лиц это означает, что у вас есть чистая стоимость не менее 1 миллиона долларов, или вы получаете доход в 200 000 долларов или более два года, или 300 000 долларов, если вы состоите в браке, и у вас есть ожидание аналогичного дохода в этом году,

Хедж-фонды фактически ограничены аккредитованными инвесторами со значительными активами или доходами или учреждениями. Кроме того, один высокоэффективный хедж-фонд Long Term Capital Management почти срыл финансовую систему с его впечатляющим крахом в 1998 году. И один менеджер хедж-фондов Джордж Сорос, знаменитый целевой британский фунт, продавая короткие 10 миллиардов фунтов и используя ставку, стоило британскому правительству около 3,4 млрд. фунтов стерлингов, когда он решил девальвировать фунт, а не повышать процентные ставки.

Вызовы инвесторов хедж-фондов

Даже если вы избавитесь от препятствия аккредитованных инвесторов, я не предлагаю вам запустить pell-mell в ваш товарищеский дилер хедж-фондов. Зачем? Потому что, несмотря на несколько хорошо обнародованных успехов, все еще существуют некоторые структурные проблемы с хедж-фондами, которые заслоняют ожидаемую прибыль. И, как вы можете видеть в этой «периодической таблице» возвратов хедж-фондов, начиная с 1999 года, средний хедж-фонд возвращается для какой-либо одной категории хедж-фондов со временем, часто не так много, чтобы волноваться.

Препятствия для рассмотрения включают:

1. Расходы. По давней традиции менеджеры хедж-фондов получают деньги двумя способами: 2% портфеля и 20% прибыли в конце года. Это огромное препятствие для любого менеджера хедж-фондов, которое должно составить до избиения широкого рынка акций или облигаций - особенно в условиях низкой процентной ставки, где эти традиционные 2 процента превышают преобладающую безрисковую норму прибыли.

2. Этика. Потенциал индустрии хедж-фондов усугубляется тем, что негативно изображается в СМИ как ответственный за финансовый кризис (во всяком случае, это не их вина), но их обвиняют в действиях регуляторов и банкиров, которые согласны с политическим и конкурентным давлением на делать глупые займы. Хедж-фонды не заставляли их делать это.). Отраслевые голоса призывают к улучшению PR-усилий. Но этическая проблема - это нечто большее, чем PR. Недавнее исследование показало, что половина профессионалов хедж-фондов считает, что их конкуренты обманывают, а более трети чувствовали давление на нарушение правил на работе в соответствии с недавним опросом. Так что, если профессионалы отрасли не имеют большой веры в отрасль, зачем вам?

Конечно, они обманывают мир взаимного фонда. Но, по крайней мере, обман держится скучным ревом по правилам раскрытия информации и более строгим нормативным условиям. Что касается FINRA, если вы являетесь аккредитованным инвестором и инвестируете средства в хедж-фонды, вы большой мальчик или большая девочка, и вам не нужны регуляторы, чтобы держать вас за руку и вытирать нос для вас, пока вы инвестируете.

3. Ликвидность. Хедж-фонды часто устанавливают ограничения на вашу способность вытаскивать деньги из фонда.Они могут блокировать средства на год и даже дольше. Они делают это, чтобы они могли инвестировать в предприятия, такие как товарищества с ограниченной ответственностью, разработки в области нефти и газа, разработки в области недвижимости и другие долгосрочные предприятия, которые нуждаются в капитале на раннем этапе, с небольшими шансами предложить значительную прибыль в течение нескольких месяцев или лет. Вы должны требовать более высокую прибыль, чтобы компенсировать риск ликвидности, - но у вас не будет уверенного способа получить их или даже узнать, что вы получите, пока не стало слишком поздно. И поскольку требования к раскрытию ограничены, вы можете даже не знать много о том, где ваши деньги инвестируются в это время. Это много доверия, чтобы поставить менеджера хедж-фондов.

(Почему) Нам нужны хедж-фонды?

Тем не менее, хедж-фонды имеют свое место. Лучшее их использование - это не только зарабатывать деньги, но зарабатывать деньги так, чтобы не было тесно связано с широким рынком. С этой точки зрения их волатильность является особенностью, а не ошибкой. Если вы богаты и способны поглощать волатильность и недостаток ликвидности, то есть вы наверняка знаете, что вам не понадобятся деньги в течение нескольких лет - вы используете волатильность в хедж-фонде, чтобы противодействовать волатильности широкий фондовый рынок или любые другие основные холдинги, которые у вас есть. Если вы верите в современную теорию портфеля, то вы знаете, что даже очень изменчивый актив, если разумно применяется к широкому портфелю, может фактически повысить ожидаемую отдачу и снизить общую волатильность портфеля.

В других случаях хедж-фонды стремятся свести к минимуму риск или поддерживать нейтральную рыночную позицию, объединив длинные и короткие холдинги или используя стратегии арбитража в стратегии сохранения капитала. Это тоже может быть хорошим вариантом, особенно если арбитраж и рычаги комбинируют обещание лучшего скорректированного с учетом риска возврата, чем просто парковать краткосрочные средства на денежном рынке или в краткосрочных облигациях. Проблема: как утверждают люди в LTCM, безрисковые арбитражные стратегии не всегда являются свободными от риска, как первоначально предполагалось.

Отказ от ответственности:Мнения и рекомендации в этой части принадлежат отдельному вкладчику и не обязательно отражают мнения Investmentmatome в целом.