Ежегодная встреча с вашими кроватями из ежегодного собрания Berkshire Hathaway |

Ежегодное собрание Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) в этом году в Омахе предоставило генеральному директору Уоррену Баффету возможность решить одну главную тему - Goldman Sachs Group (NYSE: GS).

Баффет, всегда учитель, объяснил рассматриваемую сделку, проанализировал, что сделал Голдман и что он должен был сделать (что было то же самое) и сказал, что весь эпизод был нематериальным для будущего Goldman. Баффет потратил больше времени на разговоры о Голдмане, чем на любую другую тему.

Однако это было не единственное, о чем он говорил. Во время примерно пятичасовой встречи Баффет рассмотрел десятки тем. Здесь, взятый из двух юридических табличек, которые были замечены в заметках, которые я принимал на встречах этого года, приводится краткое описание четырех наиболее важных вещей, которые обсуждал Баффет, и что они могут означать для инвесторов.

Ожидайте больше приобретений.

Некоторые из Уолл-стрит увидела покупку Беркшира Burlington Northern Santa Fe, которая была завершена в феврале, как главный камень долгой карьеры Баффета, отличный способ выйти на высокую ноту. Но Баффет не умер, и он никуда не денется. Он любит свою работу и, безусловно, любит свое место в американском бизнесе, и факт заключается в том, что приобретения Беркшира не закончены.

Это справедливо по двум основным причинам. Во-первых, Berkshire заработал 8,4 млрд. Долл. США в 2009 году и еще 3,7 млрд. Долл. США в первом квартале 2010 года, не говоря уже о своем доступе к страховым взносам в размере 60 млрд. Долл. США. Позволив, чтобы наличные деньги простаивали, Гайки Баффета. И вторая причина, по которой мы должны заключить, что значительные приобретения еще не закончились, - Баффет сказал, что они не такие: «Мы так же заинтересованы, как и раньше», - сказал он в Омахе в субботу. «Мне бы очень понравилось, если в понедельник утром мой телефон звонит с большим трудом. Если я получу звонок в понедельник, и это сделка стоимостью 10 миллиардов долларов, я скажу« да »и выясню способ сделать это».

Баффет знает придет время, что он больше не сможет вырастить Беркшир. В какой-то момент он заявил в субботу, что Berkshire не сможет перевести доллар нераспределенной прибыли в доллар рыночной капитализации. Тогда единственная логичная задача - начать раздавать доллары непосредственно акционерам. Баффет будет сопротивляться этому изо всех сил - он хочет инвестировать эти доллары, а не выплачивать их, и поэтому Беркшир не выплачивает дивиденды. В настоящее время доллар нераспределенной прибыли переводится примерно в 1,30 доллара США по рыночной стоимости, сказал Баффет в субботу. Приобретения продолжатся до тех пор, пока это перестанет быть истинным.

Чарли Мунгер видит большие надежды в области солнечной энергетики.

Баффет хочет навсегда получить инвестиционный капитал. Именно так он строит ценность в долгосрочной перспективе. Заместитель председателя Чарли Мунгер, альтер эго Баффета и давний деловой партнер, имеет несколько иной подход. Он хочет найти компании с сильным послужным списком и свидетельством чрезвычайно светлого будущего.

Мунгер был движущей силой инвестиций Berkshire в BYD, производителя китайских аккумуляторов и автопроизводителей. Мунгер увидел эту технологию и был настолько впечатлен, что владение компанией было единственным способом действий, который, по его мнению, был разумным. Мунгер, который считает, что все серьезные проблемы, с которыми сталкивается человечество, сводятся к энергетической проблеме, сказал в субботу, что BYD выполнил то, чего он не смог достичь.

Он сказал, что солнечная энергия неизбежна и явно имеет место в национальном энергетическом портфеле. Это важное заявление, потому что энергия - это большая часть бизнеса Berkshire. Среднеамериканская энергия, которая включает в себя львиную долю энергетического портфеля Berkshire, является одной из самых больших проблем ветроэнергетики в стране.

Одной из важных проблем с солнечной энергией является относительно высокая стоимость. Мангер сказал, что не имеет значения, если солнечная энергия в два раза дороже, чем нация привыкла платить, - что это будет просто экономический спад.

# - ad_banner_2- # С любовью Мунгера к энергии, готовность заплатить за это и его послужной список за то, что он навязал связанные с технологией сделки, которые Баффет обычно не выбрал, я думаю, что возможно, что приобретение солнечной энергии в работе или когда-нибудь будет в работе. Мангеру нравится будущее солнца в том смысле, что для него это, безусловно, неизбежное будущее. Баффет хлопок к солнечной энергии, потому что он занимает много капитала и создает устойчивый поток доходов с течением времени без выделения дополнительного капитала.

Инвесторы, которые заинтересованы в этом пространстве, должны начать изучать ведущие солнечные компании. Крупнейшей промышленной солнечной компанией в Соединенных Штатах является First Solar (Nasdaq: FSLR). Руководящие принципы Berkshire по приобретению требуют, чтобы у бизнеса было около 200 миллионов долларов чистой прибыли в год, и First Solar приблизилась к этому.

Исследование правительства в Goldman Sachs дает возможность инвесторам.

Баффет, явно эксперт в этой области, выразил свою обеспокоенность по поводу иска против Goldman и категорически поддержал инвестиционный банк и его генеральный директор Ллойд Бланкфейн. История Беркшира с Голдманом охватывает почти полвека, и, хотя его точка зрения может быть омрачена его близостью к фирме, он не свяжет Беркшира с какой-либо организацией, которая занималась любыми видами правонарушений. Когда Баффет кратко возглавил «Саломон Бразерс», он дал показания в 1991 году перед Конгрессом, который изучал практику банка. Баффет сказал, что он сказал членам фирмы, что он не против, если они потеряли деньги для фирмы, но потеряют репутацию, «и я буду безжалостным».

Баффет инвестировал 5 миллиардов долларов в Goldman Preferred акции. «Мы любим инвестиции, - сказал он в субботу. Акции Goldman получили большой успех, когда иск был объявлен и потеряли больше оснований, поскольку министерство юстиции заявило, что оно начнет собственное исследование фирмы. Акции не для слабонервных, но они, безусловно, продаются. Инвесторы, которые действительно рассматривают Баффет как Омаху Омаху и готовы делать ставку на его опыт, должны покупать акции Goldman.

Дэвид Сокол - самый вероятный претендент на лучшую работу в Беркшире.

Когда Баффет умирает (или если он уходит в отставку из-за плохого состояния здоровья), его работа будет разделена на две роли: главный исполнительный директор и главный специалист по инвестициям. Угадай, кем будет его преемник, это почитаемая игра в Уолл-стрит.

Умные деньги - это Дэвид Сокол, который принес Баффетту в середине американской энергии. Сокол был человеком, которого Баффет отправил в Китай, чтобы посмотреть на BYD, чтобы оценить энтузиазм Мунгера, и Сокол теперь управляет компанией NetJets, принадлежащей компании Berkshire, и превратил ее в прибыльную компанию, отменив годы потерь. Баффет дал ему высокую оценку за это на ежегодной встрече.

Я давно думал, что Аджит Джайн, который управляет бизнесом перестрахования Беркшира, станет идеальным кандидатом, но теперь я считаю, что работа - это Сокол, хотя я предсказываю, что он создать роль для Ajit, которая будет отвечать за все страховые компании Berkshire.

Сокол - хороший кандидат. Он мальчик из Омахи со связями с друзьями Баффета Питером Кивиттом и Уолтером Скоттом. У него огромный опыт работы, чрезвычайно высокая целостность, и Баффет явно ценит свое суждение. У инвесторов нет возможности делать ставки на то, кто следующий генеральный директор. И это действительно неважно, кто это, потому что одна вещь верна: это не будет Уоррен Баффет, и запасы будут погружаться.

И это, как ни странно, это возможность для инвесторов. Правление Berkshire подписало контракт с новым генеральным директором, кем бы он ни был. Если Баффету это устраивает, и доска тоже, как сказал Баффет в субботу, то единственное, что нужно сделать инвесторам, - это терпеливо и ждать возможности - классический совет Баффета.