Фондовый фондовый богатство Баффет упоминается 20 раз ... |

Когда он покупает запас, Уоррен Баффет уделяет больше внимания одному фактор выше почти любого другого.

С 1986 года он упомянул эту единственную черту более 20 раз в своих ежегодных письмах акционеров. Он называет это «необходимым для устойчивого успеха».

Однако вы не найдете его в балансе компании. Его стоимость не растет и не падает с рынка. И даже если компания сообщает о больших доходах, ценность этого преимущества еще не может быть рассчитана.

Но это не мешает ей быть самым ценным достоянием компании.

Возьмите неприятный рынок медведей 2008 года и 2009. От своего пика до корыта S & P потеряла более 55%. Никаких инвестиций не удалось полностью избежать падения.

Ну, почти никаких инвестиций. Из этих 500 акций в S & P только девять сделали деньги за этот период.

Из этих девяти акций шесть из них (две трети) имели это преимущество.

Но это преимущество также помогает этим акциям избивать рынок в восходящие тренды тоже. В конце концов, Баффет сделал миллиарды благодаря компаниям с этой чертой.

Итак, какое единственное преимущество может привлечь внимание Уоррена Баффета … помочь фондовому рынку разбить рынок в восходящем тренде … и помочь ему упасть меньше в нисходящем тренде?

Это преимущество - это термин, первоначально популяризированный самим Баффеттом - экономическим рвом.

Как говорит Баффет …

«Поистине великий бизнес должен иметь прочный« ров », который защищает отличную отдачу от инвестированного капитала. капитализма гарантируют, что конкуренты будут неоднократно нападать на любой «замок» бизнеса, который зарабатывает высокую доходность.

«Поэтому грозный барьер, такой как компания, являющаяся недорогим производителем или обладающая мощным мировым брендом, необходима для устойчивого успеха, Бизнес-история заполнена «Римскими свечами», компании, рвы которых оказались иллюзорными и вскоре пересекли ».

- Уоррен Баффетт, 2007 г. Письмо акционера Беркшира Хэтэуэй

Экономические рвы защищают бизнес от конкуренции. Это помогает компании с moat зарабатывают необычно высокие прибыли.

Позвольте мне привести вам пример …

Всем известно о невероятной истории Microsoft (Nasdaq: MSFT). В 1970-х годах Пол Аллен и Билл Гейтс создали компанию, которая, как сообщается, заработала 1 млн долларов в рамках своей первой год бизнеса.

Именно здесь начался «ров» Microsoft, но именно внедрение операционной системы Windows в 1985 году превратило его ров в одну из самых больших в истории.

Примерно 70% компьютеров запускают форму из Windows. Microsoft принесла 19 миллиардов долларов дохода от Windows в 2013 финансовом году - почти через 30 лет после того, как она была впервые представлена.

Но как - особенно в такой отрасли, как технология, которая так быстро меняется, в состоянии оставаться на p своего рынка?

Немногие люди «любят» Windows так же, как они «любят» свой iPhone … или их любимый напиток в Starbucks (Nasdaq: SBUX). Тем не менее миллиарды людей продолжают использовать продукт изо дня в день, год за годом.

Это потому, что Microsoft - и Windows в частности - пользуется огромным экономическим рвом из-за высоких затрат на коммутацию.

Высокие затраты на коммутацию означают, что выгоды от использования другого продукта перевешиваются «затратами» на переключение. Если бы я захотел переключиться на другую операционную систему, мне пришлось бы купить новую операционную систему, и мне также пришлось бы потратить время на изучение того, как ее использовать.

И это не значит, что многие программные средства созданы для запускать только в Windows, создавая еще одно препятствие для переключения.

Этот ров сделал несколько основателей Microsoft, Билла Гейтса и Пола Аллена, миллиардеров несколько раз.

Но инвестировать в экономические рвы может быть сложно …

Как Я сказал, рвы не указаны в балансе или отчете о прибылях и убытках. И нет окончательного списка того, что составляет ров, а что нет.

Но пока нет точного списка рвов, самые распространенные из них легко обнаружить …

Низкозатратный провайдер - компания, которая может обеспечить самую низкую цену за тот же продукт, может по существу закрыть своих конкурентов на рынке. Это причина роста Wal-Mart (NYSE: WMT) за последние несколько десятилетий.

Высокие затраты на переключение - я объяснил, как Microsoft построила ров вокруг своего бизнеса благодаря высоким затратам на коммутацию. Эти затраты оставляют клиентов лояльными к продукту, даже если существуют лучшие альтернативы.

Эффект сети - как eBay (Nasdaq: EBAY) загнал рынок в онлайн-аукционы? Продавцы хотят перечислить свою продукцию на сайте из-за огромного количества покупателей, которые там цеха. И покупатели посещают сайт, чтобы найти большинство вариантов от продавцов. Из-за своей обширной сети пользователей ни один другой аукционный сайт не конкурирует с популярностью eBay.

Сильное фирменное наименование - Coca-Cola (NYSE: KO) - одна из самых доминирующих компаний на планете. Значительная часть его преимуществ связана с его мощным брендом. Вот почему, хотя есть буквально сотни заменителей, Coke может доминировать в своих конкурентах.

Нематериальные активы. Фармацевтические компании смогли выплатить своим инвесторам миллиарды долларов в виде дивидендов благодаря своим патентам на наркотики, которые закрылись соревнование. Патенты и другие нематериальные активы (например, товарные знаки) могут защитить компанию от прямой конкуренции.

Теперь инвестирование в рвы не гарантирует, что акции будут избивать рынок. Вступает в игру множество других факторов. Но если величайший инвестор мира вложил миллиарды долларов в компании с широким рвом, разве вы не думаете, что вам тоже нужно?

Вот почему экономические рвы - одна из ключевых черт, которые я искал при составлении своего списка Топ-10 акций на 2014 год. Несмотря на то, что эти акции имеют историю изгнания рынка, многие из них еще более известны благодаря их надежно щедрым дивидендам …