Определение и пример распространения TED

Что это такое:

Распространение TED было первоначально рассчитано как разница между процентными ставками на 3- месячные ГКО и трехмесячные контракты Евродоллара с одинаковыми месяцами истечения срока. Сокращение происходит от слова «Treasuries» и символа тикера для евродолларов, который является ED.

Сегодня разброс TED рассчитывается как разница между процентными ставками по трехмесячным T-счетам и 3-месячной LIBOR (Лондонская межбанковская процентная ставка).

Как это работает (пример):

Распространение TED - удобный и точный индикатор кредитного риска, поскольку государственные облигации США универсально классифицируются как «безрисковые» ставки, тогда как LIBOR отражает кредитный риск, который крупные международные банки предполагают, когда они предоставляют деньги друг другу. Таким образом, разница между тем, что инвесторы взимают с правительства США за деньги и какие инвесторы взимают крупные банки за деньги (разница в процентных ставках, являющихся «спредом»), является хорошим показателем глобальных колебаний кредитного риска.

Распространение TED мгновенный показатель воспринимаемого риска в глобальной финансовой системе. По мере расширения распространения TED инвесторы считают, что кредитный риск и, следовательно, риск дефолта растут. И наоборот, по мере уменьшения спреда риск дефолта уменьшается.

Как правило, размер спреда обозначается в базовых точках (бит / с, произносится «звуковые сигналы»). Например, если ставка T-счета составляет 5,10%, а 3-месячная ставка LIBOR составляет 5,50%, разброс TED составляет 40 бит / с. В течение долгого периода времени распространение TED колеблется в широком диапазоне, но исторически оно примерно оставалось в пределах 10-50 бит / с (0,1% и 0,5%).

Во время финансовых кризисов распространение TED может расти довольно широко. Во время кризиса субстандартного ипотечного кредитования в 2008 году распространение TED распространилось на действительно тревожный диапазон 150-200 б.п. Когда финансовый сектор рухнул, а акции упали в сентябре 2008 года, распространение TED превысило 300 б.п., что привело к разрушению предыдущей записи, установленной во время краха в Черном Понедельник в 1987 году.

Почему это имеет значение:

Инвесторы наблюдают за распространением TED как катализатор действия. Если похоже, что разброс TED растет вверх, инвесторы будут реагировать на предполагаемый рост кредитного риска, стекаясь в безопасные инвестиции, такие как Treasuries.

Если вы хотите изучить способы смягчения риска на медвежьем рынке, нажмите здесь, чтобы узнать, как победить рынок с меньшим риском, чем вы думали.