Spotify's Oddball IPO: 3 вещи, которые нужно знать перед покупкой

Spotify публикуется, но делает это необычным образом, что создает определенные риски для потенциальных инвесторов. Шведская музыкально-потоковая компания подала конфиденциальные документы в конце декабря с Комиссией по ценным бумагам и биржам, чтобы перечислить свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже. Spotify планирует дебютировать в ближайшие несколько месяцев.

Итак, каков трюк, и каковы риски?

Spotify пропустит традиционный метод публикации - первичное публичное предложение или IPO - и вместо этого перечислит свои акции непосредственно на бирже. Spotify не хочет собирать деньги из своего дебюта, используя инвестиционный банк для продажи вновь выпущенных акций, типичный процесс IPO. Скорее, в прямом листинге, инсайдеры компании - ранние сотрудники и сторонники - продают свои акции прямо на бирже, минуя банки Уолл-стрит. Они выводят деньги, в то время как новые инвесторы покупают акции непосредственно у этих продавцов.

Прямой список - это необычный способ массировать ваши акции на рынок, особенно для высоко оцененной компании, такой как Spotify. (Его последняя оценка составила почти 20 миллиардов долларов.) Обычно прямой список - это провинция небольших компаний, которые не ожидают большого объема торгов, и это определенно не относится к Spotify.

Не совсем понятно, почему Spotify идет по этому маршруту. Независимо от обоснования, отказ от процесса IPO означает, что некоторые традиционные меры и гарантии больше не действуют. Это создает новые риски для тех, кто хочет купить акции, особенно в начале процесса.

Вот как дебют акций Spotify будет другим.

1. Акции будут фильтроваться на рынок только по мере того, как инсайдеры хотят продать

В традиционном IPO инвестиционные банки выстраивают покупателей за огромные блоки выпущенных акций, помогая удовлетворить спрос перед публичным дебютом акций. Таким образом, эти крупные институциональные инвесторы получают свои пальцы в пироге и часто могут заполнить свои потребности до безумия дня IPO. В то время как спрос инвесторов редко полностью удовлетворен - о чем свидетельствуют часто значимые «всплывающие» всплески IPO - эти большие мальчики часто могут быстро построить ставку.

В отличие от традиционного маршрута, когда предопределенное количество акций станет общедоступным в день IPO, в прямом листинге нет никаких гарантий. В этом случае публикация просто означает, что акции Можно торговаться на бирже; не то, чтобы это будут быть. Акции будут продаваться публично только по мере того, как их продают инсайдеры. Возможно, несколько акций проданы, или, может быть, многие из них. Таким образом, рынка не будет много, если инсайдеры не продадут много акций, а отсутствие продаж может привести к созданию рынка с избыточной стоимостью.

2. В прямом листинге цены могут быть неустойчивыми

В традиционном IPO андеррайтеры фактически поддерживают цену акций. Они не только помогают рекламировать новый листинг с презентациями на дорогах и презентациями инвесторов, но когда дебют акций, они помогают держать акции ниже цены выпуска. Эта поддержка важна, потому что она помогает установить ценовой диапазон для акций или восприятие того, что является «справедливой» ценой. Короче говоря, IPO помогает создать упорядоченный рынок для новых акций.

Однако с прямым перечислением эта поддержка не существует. Акции могут дебютировать в один прекрасный день, когда рынок слаб, устанавливая низкую цену акций. Или он может дебютировать, когда рынок силен, устанавливая непомерно высокую цену. Или, возможно, покупатели и продавцы не могут найти цену, по которой они готовы торговать акциями, а акции не торгуют вообще.

Более того, поскольку только ограниченное количество акций, скорее всего, станет публичным, особенно в первую очередь, спрос инвесторов может быть намного больше, чем доступный объем предложения. Некоторые инвесторы могут бросить курить любой ценой, а другие ждут на затишье на рынке. Это рецепт нестабильной акции, и нет никакой гарантии, что акции будут торговаться где-нибудь рядом с оценкой в ​​20 миллиардов долларов.

3. Оптика не выглядит великолепно

В то время как метод публичной рекламы отличается, инвесторы все равно должны читать мелкий шрифт в финансовых отчетах компании, как и в случае IPO. И то, что показывают эти документы, не выглядит великолепно для Spotify.

Потери Spotify ухудшаются, по крайней мере, в соответствии с годовой финансовой отчетностью, выпущенной в июне 2017 года. В то время как выручка компании выросла на 52%, до примерно 3,3 млрд. Долл. США, потери выросли еще быстрее. Компания потеряла в два раза больше денег, чем годом ранее, 600 миллионов долларов против 257 миллионов долларов. Руководство Spotify считает, что оно может стать прибыльным по мере его роста, но это еще предстоит выяснить. В середине 2017 года компания сообщила, что она насчитывает 140 миллионов пользователей, и заявила, что у нее 60 миллионов пользователей.

Напомним, Spotify теряет много денег, и рынок не будет продаваться, если инсайдеры не продадут толпами - и эти два знака вместе выглядят не такими горячими. Кроме того, ограничения «блокировки», когда и сколько инсайдеров акций могут продаваться после дебета акции, не так строги в прямом листинге, как в IPO.

Для инвесторов ответственность не меняется

Эти факторы не означают, что Spotify не может быть большой инвестицией, но важно знать, что вы покупаете.И важно признать, что акции - это только одна часть вашего общего портфеля, будь то IPO, прямой листинг или уже существующий запас.

Если вы только начинаете инвестировать, может возникнуть соблазн положить все ваше гнездовое яйцо в одном месте. Но это очень рискованно, и вам нужна долгосрочная стратегия. Если у вас его нет, вы захотите ознакомиться с тем, как начать инвестировать, прежде чем покупать вновь зарегистрированные компании, которые, как правило, более рискованны, чем большинство.