Иногда «покупать и удерживать» не является правильной инвестиционной стратегией

Мне нравится использовать аналогию с построением парусника. Есть все типы парусных лодок: океанские гонки, прибрежные крейсеры, дневные моряки и синие исследователи воды, чтобы назвать несколько. Эти лодки реагируют на ветер и волны совершенно по-разному. В то время как синяя водная лодка может быть медленной и неуместной на озере Тахо, это может быть единственный вид лодки, которая может спокойно выдержать сильный шторм в море. С прибрежным крейсером лучший совет, когда погода станет грубой, может заключаться в том, чтобы бежать на берег, в то время как синяя водная лодка может быть просто прекрасна. Лодки имеют миссии и предназначены для определенных целей, и никто не должен плыть на лодке в условиях, которые она не предназначена для противостояния.

Ваш портфель ничем не отличается. Вы должны спросить себя, как мой портфель разработан? И этот дизайн предназначен для прохода через этот шторм (покупка и удержание), или подходящие корректирующие действия?

Сейчас отличное время для проведения официального обзора портфеля, который фокусируется на цели, конструкции и дизайне вашего портфолио, которые помогут вам ответить на вопрос, имеет ли смысл «покупать и держать» для вас прямо сейчас. Обзор должен охватывать три основные области: инвестиционная политика, расходы и эффективность.

Учитывая текущую волатильность рынка, ваша оценка портфеля должна быть сосредоточена на инвестиционной политике, которая состоит из трех частей: заявление об инвестиционной политике, реализация и текущее исполнение.

Недостаточно плана

Каждый портфель должен иметь заявление о инвестиционной политике. В идеале IPS должна быть в письменной форме, поэтому вы можете со временем оценить документ, чтобы убедиться, что он по-прежнему подходит для ваших целей. IPS должна четко указывать философию инвестиций, как она будет реализована, процесс оценки и что делать во время крупных рыночных спадов. Если ваш план заключается в покупке и удержании, то это должна быть заявленная стратегия в IPS. Если у вас нет IPS, вы должны серьезно подумать о том, чтобы создать его немедленно. Вы никогда не построили бы дом, лодку или даже дом с деревьями для детей без какого-либо письменного плана.

Наличие IPS - это только первый шаг. Затем вы должны убедиться, что вы внедрили план. Является ли портфель распределенным, как указано в IPS? Вы отслеживаете и сравниваете свои инвестиции и портфель в соответствии с вашими целями? Если IPS является планом для вашей лодки, реализация является этапом строительства. Если лодке потребовались три переборки для структурной целостности, вы построили три, или вы изменились на лету и построили только два?

Последней частью инвестиционной политики является исполнение. Поскольку это относится к вашему портфолио, выполнение является окончательной реализацией IPS и постоянным управлением портфелем, как указано в IPS. Мы отделяем реализацию от выполнения, потому что иногда общая реализация является правильной и следует за IPS, но окончательное выполнение является неисправным.

Как исполнение может пойти не так

Например, IPS может сказать, что 20% вашего портфеля будет инвестировано в акции крупных компаний США. Реализация заключалась в оценке многих активных менеджеров, а также выборе и мониторинг их производительности по сравнению с эталоном, скажем, S & P 500. До сих пор все хорошо.

>> БОЛЬШЕ: Как узнать, является ли ваш портфель победителем

Затем в финальном исполнении была куплена три активно управляемых паевых инвестиционных фонда, каждая из которых была полностью диверсифицирована. Это дает оценку F на исполнение, потому что активно управляемые, диверсифицированные инвестиции в оксюморон. Целью активного управления является выбор ценных бумаг, которые, по мнению менеджеров, превысят рынок в целом. Но целью диверсификации является владение достаточными ценными бумагами, чтобы ни одна безопасность не оказывала значимого влияния на портфель.

Другими словами, если плохой выбор менеджера не может повредить - классическая причина диверсификации - тогда хороший выбор не может помочь. Сам акт диверсификации отменяет потенциальную выгоду активного управления.

В этом примере ошибка усугубляется выбором трех разных менеджеров. Менее 20% менеджеров опережают рынок, и нет доказанного способа заранее определить, кто победит. Шансы быть достаточно удачливыми, чтобы выбрать трех менеджеров, которые превзошли, невероятно малы. Эта «диверсификация менеджеров» также противоречит самой цели активного управления. Это случай, когда исполнение разваливается, хотя существует четкая инвестиционная политика.

Плохое выполнение инвестиционных стратегий становится особенно опасным во время рыночных спадов. Как говорится, поднимающаяся волна поднимает все лодки. То же самое можно сказать и о выполнении IPS - растущий фондовый рынок скроет плохое исполнение.При нынешних рыночных потрясениях может быть выявлено плохое исполнение.

Единственное истинное "покупать и удерживать"

Существует только одна философия инвестиций, в которой подходит покупка и удержание: глобально диверсифицированная стратегия портфеля, реализованная с использованием диверсифицированного управления инвестициями и выполненная с использованием дисциплинированного подхода. (Покупать и удерживать, в конце концов, не следует предлагать полную пассивность, например, вы все равно должны перебалансировать свой портфель, чтобы придерживаться распределения активов, установленного в IPS.) Такие стратегии, например, с помощью фондовых индексов, могут быть реализованы и выполнены во многих отношениях.

Инвестиционный подход, подобный этому, приводит к «непотопляемым портфелям». Проще говоря, IPS спроектирован и внедрен, чтобы проехать через крупные рыночные движения. Большая часть его структуры намеренно сконструирована, чтобы взять грубые моря. И хотя это может заставить вас чувствовать себя больным, оно будет продолжаться через шторм, чтобы успокоить воду, в конечном итоге доставив вас в безопасное место.

Если ваше портфолио не предназначено для езды на шторм, вы можете подумать о том, чтобы бежать за безопасной гаванью, прежде чем ваша лодка окажется на дне океана.

Скотт Леонард - финансовый консультант и партнер Navigoe в Редондо-Бич, Калифорния.

Изображение через iStock.