Определение суммы дохода и пример |

Что это такое:

Доходные облигации - это муниципальные облигации, выпущенные для финансирования конкретных проектов, которые генерируют собственный доход.

Как это работает (пример):

Предположим, что ABC Town хочет построить новую платную дорогу, но у нее нет денег для финансирования строительства. Он может выпускать облигации с доходами, а пошлины, взимаемые с платной дороги, будут финансировать проценты и основные выплаты. Если доходы от платной дороги недостаточны, ABC Town, возможно, не сможет своевременно выплатить проценты и основные платежи. Во многих случаях эмитенты доходных облигаций могут избежать или отсрочить платежи по процентам, если минимальная сумма дохода не будет получена из проекта.

Держатели облигаций с доходами обычно не имеют претензий к активам проекта (т. Е. Они не могут возвращать платные дороги если он не генерирует обещанные проценты и основные платежи). Доходные облигации также могут иметь резервы на случай катастрофы, которые позволяют эмитенту вызывать облигации, если объект, производящий доход, уничтожается. Таким образом, доходные облигации обычно требуют более высокой доходности, чем облигации общего обязательства, для компенсации этих добавленных рисков.

Учетные облигации обычно имеют номинальные значения в размере 1000 или 5000 долларов США. Обычно они выплачивают проценты раз в полгода, хотя некоторые из них являются облигациями с нулевым купоном. Типичные сроки погашения составляют от одного до 30 лет. Многие из них являются серийными облигациями, многие из которых являются вызываемыми или подлежащими заключению, а некоторые имеют необычные графики платежей. Эмитент устанавливает условия долга в соглашении о заключении договора.

Доходные облигации, как правило, выдаются таким же образом, как и корпоративные облигации: через андеррайтера, который представляет письменный проспект для покупателей и облегчает процесс конкурсных торгов. После того, как облигации начинают торговаться, муниципальные торговцы облигациями по всей стране получают спрэды, выступая в качестве посредников между покупателями и продавцами. Хотя покупка определенных доходных облигаций и других муниципальных облигаций дает инвесторам прямой контроль над тем, какие облигации они держат и расположение эмитентов (таким образом максимизируя налоговые преимущества), паевые фонды и инвестиционные фонды муниципальных облигаций являются наиболее распространенным способом инвестирования в доходные облигации и другие муниципальные облигации.

Муниципальные облигации, в общем, занимают место между облигациями агентства и корпоративными облигациями в риске и возврате. Как и во всех долгах, они подвержены кредитному, процентному, звонкому и рыночному риску. Чтобы смягчить риск дефолта, некоторые эмитенты несут частное страхование по своим облигациям (инвесторы также могут приобрести это страхование). В некоторых случаях федеральное агентство может гарантировать или застраховать выпуск облигаций. Некоторые эмитенты также возвращают свои облигации с помощью банковского аккредитива или средств условного депонирования.

Почему это имеет значение:

Одним из самых больших преимуществ инвестирования в доходные облигации является то, что проценты обычно

освобождаются от федеральных налогов и большинство государственных и местных налогов, если инвестор живет в государстве или муниципалитете, выдающем долг (однако, доходы от налогообложения в муниципальных облигациях облагаются налогом). Хотя инвесторы, подверженные альтернативному минимальному налогу, могут облагаться налогами, в большинстве случаев это освобождение означает, что инвесторы в высоких скобках федерального налога получают выгоду от доходных облигаций и других муниципальных облигаций. Вот почему обычно наблюдается повышенный спрос на доходные облигации и другие муниципальные облигации в государствах с высоким уровнем налогообложения (хотя это требование, в свою очередь, снижает доходность этих облигаций по сравнению с доходами, выпущенными в государствах с низким уровнем налогов).

Как и во всех облигациях, доходные цены на облигации растут, когда процентные ставки падают и падают, когда повышаются процентные ставки. Инфляция может значительно сократить среднюю доходность доходной облигации (по сравнению с корпоративными облигациями), хотя процентные облигации с переменной ставкой предлагают некоторую защиту от этого.

Ожидаемое или предполагаемое налоговое законодательство может существенно повлиять на стоимость доходных облигаций. Помните, чем выше предельная ставка налога, тем более ценным является освобождение от уплаты налога на доход. Если государство или федеральное правительство уменьшают налоговые ставки, доходные облигации теряют часть своего преимущества для лиц с высокими налогами (и, следовательно, становятся менее ценными). Другой риск заключается в том, что IRS может принять решение о налоге на доход муниципальных облигаций или аннулировать освобождение от конкретной проблемы.