Определение отрицательной выпуклости и пример |

Что это такое:

Отрицательная выпуклость относится к форме кривой доходности облигации и степени, в которой облигация цена чувствительна к изменению процентных ставок.

Как это работает (пример):

Степень изменения цены облигации при изменении процентных ставок называется продолжительностью, которая часто визуально отображается кривой доходности. Выпуклость описывает, как изменяется продолжительность облигации при изменении процентных ставок, а это означает, что инвесторы могут многому научиться не только по направлению кривой доходности, но и по кривой кривой доходности. Соответственно, выпуклость помогает инвесторам предвидеть, что произойдет с ценой конкретной облигации, если рыночные процентные ставки изменятся.

Как правило, когда процентные ставки падают, цены на облигации растут. Но связь с отрицательной выпуклостью теряет значение, когда процентные ставки падают. Это часто имеет место для ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS), поскольку они полагаются на лежащие в основе ипотечные кредиты, которые обычно рефинансируются (и таким образом окупаются раньше), когда процентные ставки падают. Предварительная выплата выплачивает основную сумму досрочно, в результате чего инвесторы застряли с реинвестированием своих денег по текущим более низким ставкам рынка.

Почему это имеет значение:

Выпуклость - инструмент прогнозирования цен на облигации. Он также раскрывает риск процентной ставки по облигации и помогает инвесторам рассмотреть вопрос о том, стоит ли доходность облигаций под основным риском.

Большинство ипотечных облигаций являются негативно выпуклыми, в основном потому, что они могут быть предоплачены. Вызываемые облигации также могут иметь отрицательную выпуклость по определенным ценам и доходности. Это связано с тем, что стимул эмитента вызывать облигацию по номиналу увеличивается по мере снижения процентных ставок. Фактически, цена может фактически упасть, поскольку становится более очевидным, что облигация будет называться.