Определение срока и пример

Что это такое:

Срок погашения - это дата, на которую эмитент облигаций или привилегированных акций должен вернуть первоначальный основной долг, заимствованный из держатель облигаций или акционер.

Как это работает (пример):

Предположим, что с 1 января 2000 года вы приобрели облигацию компании XYZ, срок погашения которой составляет 10 лет. Это означает, что с 1 января 2010 года компания XYZ выплатит вам (или кому бы вы не продали облигацию) номинальную стоимость (также называемую номинальной стоимостью) облигации. Номинальная стоимость по существу равна размеру I.O.U. представленный сертификатом безопасности. То есть номинальная стоимость является первоначальной основной суммой для компании. Значения номинальной стоимости облигаций обычно составляют 1000 долларов США, а привилегированные акции - обычно 25 долларов США.

Некоторые облигации и привилегированные акции имеют краткосрочные (год или меньше), другие - среднесрочные (обычно от двух до десяти лет) и многие являются долгосрочными (период от 10 до 30 лет и более). Облигации со сроком погашения менее 10 лет обычно называются нотами.

Иногда инвесторы получают первоначальный основной доход до даты погашения. Обычно это происходит, когда эмитент использует специальные положения, которые могут иметь безопасность. Например, положения о требованиях позволяют эмитенту выкупить или вызвать облигацию или привилегированные акции до ее созревания. Эмитенты, как это положение, потому что, если процентные ставки падают, они могут погасить ценные бумаги с доходами от новых ценных бумаг, выпущенных по более низкой процентной ставке. Инвесторы не всегда приветствуют это, потому что они теряют способность собирать то, что может быть выше рыночных процентных платежей, и им, возможно, придется реинвестировать деньги из своих выкупленных ценных бумаг с более низкой процентной ставкой. Чтобы компенсировать инвесторам эти риски, эмитенты обращающихся облигаций обычно соглашаются платить больше, чем номинальная стоимость, в зависимости от того, когда ценные бумаги будут погашены.

Другим примером является предоставление ссудного фонда, в соответствии с которым эмитент должен производить платежи доверительному управляющему, в то время как ценные бумаги являются непогашенными. Затем доверительный управляющий использует средства для выкупа некоторых или всех ценных бумаг на открытом рынке.

Обычно эмитенты контролируют, будет ли выкуплена гарантия до ее созревания, но в некоторых случаях инвесторы могут контролировать этот процесс. Например, конвертируемая облигация дает держателю облигации возможность обменять облигацию на предопределенное количество ценных бумаг (как правило, на акции эмитента) в будущем и в установленных условиях. С другой стороны, обменная облигация позволяет держателю облигаций обменивать облигации на акции другой компании, кроме эмитента облигаций. Допустимые облигации и привилегированные акции позволяют своим держателям заставить эмитенту выкупить ценную бумагу по установленной цене при определенных условиях.

Почему это имеет значение:

Сроки погашения облигаций и привилегированных акций очень важны. Мало того, что они говорят инвесторам, когда они будут погашены, они имеют решающее значение для математического определения соответствующей цены безопасности. Это связано с тем, что формулы, используемые для цен на эти ценные бумаги, часто включают в себя поиск текущей стоимости этого будущего возврата принципала. Чем дольше инвестор должен ждать возврата своего капитала, тем меньше безопасность имеет тенденцию стоить.

Важно отметить, что только потому, что облигация будет платить определенную сумму при погашении, это не значит, что это то, что облигация стоит сегодня. Часто инвесторы могут приобретать облигации на сумму более или менее номинальной стоимости. Например, если облигация компании XYZ имеет номинальную стоимость в размере 1000 долларов США, она по-прежнему может стоить всего 800 долларов США сегодня, или она может стоить сегодня 1500 долларов в зависимости от рыночных условий, ставок купона и наличия каких-либо специальных положений, подобных описанным выше.

Еще более важно то, что наличие даты погашения не гарантирует, что инвестор вернет свои деньги в эту дату. Для всех облигаций и привилегированных акций (кроме Treasuries) всегда есть вероятность, что эмитент по умолчанию.