5 Что следует учитывать при принятии инвестиций

Как владелец бизнеса, идея принять экспертизу и большой чек от внешнего инвестора может показаться полной победой для вас и вашего бизнеса.

Правда, действительно ли это на самом деле однако выгода для вас часто определяется тем, что, как представляется, является скучной мелкой печатной информацией о контракте, который вы подписываете с этим инвестором.

В этой статье мы познакомим вас с некоторыми из наиболее важных условий договора следите за тем, чтобы вести переговоры о соглашении о принятии внешних инвестиций, и объясните, почему их стоит беспокоиться.

1. Структура инвестиций

Когда владельцы малого бизнеса говорят о привлечении дополнительного инвестора, они обычно говорят что-то негласное, например: «Мы берем на себя ангела-инвестора». То, что они не обсуждают, - это множество способов, которыми что инвестор действительно может инвестировать. Но они должны, потому что разные способы, которыми инвестор может инвестировать в бизнес, резко меняют сделку, на которую вы соглашаетесь.

Возможно, лучший способ объяснить это ссылкой на то, что большинство из нас уже знакомо - когда-либо популярное телевизионное шоу, Shark Tank.

См. также: что на танке акулы научили меня о моем бизнесе

Если вы жадный зритель Shark Tank, вы заметите, что есть два типа инвесторов-акул: Мистер Удивительный, и почти все остальные. Все остальные акулы обычно делают традиционные инвестиции в акционерный капитал; например, они будут инвестировать 100 000 долларов США при оценке стоимости в 1 000 000 долларов США и возьмут 10 процентов бизнеса. Это называется традиционными инвестициями в акционерный капитал.

Г-н. Чудесно, наоборот, делает его инвестиции в форме долговых ценных бумаг с варрантами. Это означает, что он получает деньги не как часть прибыли, а как часть общего дохода, независимо от прибыли. Если вы внимательно смотрите шоу, г-н Чудный часто даже не обсуждает свой процент собственности и никогда не сосредотачивается на нем, потому что это действительно не имеет отношения к общей сделке, поскольку он обычно структурирует его.

Как владелец малого бизнеса, разница между инвестором и инвестором по долговым обязательствам заключается в том, что инвестор по капиталу получает деньги только в том случае, если вы на самом деле получаете прибыль, тогда как с помощью системы обеспечения задолженности с помощью варрантов вы платите этому инвестору ежемесячно, независимо от того, независимо от того, действительно ли ваш бизнес является прибыльным.

Излишне говорить, что если все остальное равно, традиционные инвестиции в акционерный капитал лучше для вас, владельца малого бизнеса. Итак, если вы собираетесь инвестировать в Debt Security with Warrants, убедитесь, что условия - сумма денег, которую они дают вам относительно суммы и условий, которые вы платите за нее, - значительно лучше, это стоит вам.

См. также: 10 вопросов, которые я не ожидал от инвесторов

2. Предпочитаемая по сравнению с обыкновенными акциями

Предполагая, что вы рассматриваете предложение, в котором инвестор делает традиционную инвестицию в акционерный капитал (в качестве напоминания, как это делают большинство акул), следующим важным пунктом является рассмотрение того, акции, которые принимает инвестор, являются привилегированными или обыкновенными акциями.

В качестве фона, когда кто-то инвестирует в ваш бизнес, они фактически покупают акции вашего бизнеса в обмен на деньги. Они могут покупать обыкновенные акции или привилегированные акции.

Если ваш инвестор получает обыкновенные акции, значит, вы на равных. Поэтому, когда приходит время принимать решения, вы, вероятно, каждый получаете один голос за каждую долю своего бизнеса. Когда приходит время получать прибыль (или распределять убытки), вы получаете пропорциональную долю по отношению к количеству акций вашей компании.

В отличие от этого, если ваш инвестор получает привилегированные акции, инвестор, вероятно, использует непропорциональный уровень контроля и большую долю дохода, чем вы могли бы подумать, если бы вы просто сравнивали количество акций, принадлежащих каждой из сторон. Это связано с тем, что привилегированные акции работают по совершенно разному набору правил (которые будут определены в инвестиционных документах), чем ваши акции.

Так, например, они могут получить 10 голосов на акцию, в то время как вы получите их, или они могут получить прибыль в размере 20 долларов, пока их первоначальные инвестиции не будут возвращены на каждый полученный вами 1 доллар. Как правило, они также получают дополнительные права, которые не получают обычные акционеры, такие как защита от разминирования и предпочтение ликвидации (см. Ниже).

В целом, если вы видите, что они получают привилегированные акции от своих инвестиций, это не обязательно означает, что вы получаете плохую сделку, на самом деле большинство инвестиций осуществляется таким образом, это просто означает, что они будут работать под совершенно иным набором правил, чем вы будете как обычный акционер. Поэтому вам нужно убедиться, что вы понимаете, что они получают, и то, что вы отказываетесь от контроля и прибыли.

См. Также: Как вести переговоры с потенциальными инвесторами

3. Защита от разложения

Когда инвестор вкладывает деньги в компанию в качестве инвестиций в акционерный капитал для покупки акций при определенной оценке (например, 100 000 долларов США за 1 000 000 долларов США), они затем владеют определенным процентом (здесь 10 процентов) от общего количества акций, находящихся в обращении.

Если по дороге вы решили взять на себя дополнительного инвестора или продать новые акции компании по льготной ставке для сотрудников или семьи и друзей, то общий процент владения инвестором может упасть ниже 10% собственности, Этот риск снижения общей доли собственности вызывает важный термин, называемый условием защиты от разведения.

Почти каждый сторонний инвестор собирается запросить предложение о защите от размывания в той или иной форме. Как владелец малого бизнеса, цель состоит в том, чтобы понять, как вести переговоры с предложением, чтобы служить вам лучше всего.

Версия «защиты от размывания», которая больше всего выигрывает у внешних инвесторов, обычно называется «полным храповым механизмом». сценарий, внешние инвесторы могут приобретать дополнительные акции компании, когда они находятся под угрозой того, что их доля владения была разведена по любой самой низкой цене, на которую когда-либо предлагались акции.

Это означает, что если вы предложили ограниченную дополнительную акций для сотрудников или семьи или небольшого количества акций высокопоставленному инвестору с большой скидкой, чтобы получить их на борту, вам придется предложить такую ​​же скидку для первоначального инвестора. Они, предположительно, всегда будут покупать по этой льготной цене, потому что они будут приобретать дополнительные акции по рыночной стоимости, которая, по сути, снизит вашу собственность по сравнению с их.

В качестве промежуточной позиции по «противодействию» «вы должны настаивать на том, что называется« частичным храповым механизмом ». В соответствии с этим сценарием внешний инвестор получит дополнительные акции в соответствии с взвешенной формулой, которая, как правило, ближе к фактической рыночной цене акций.

So, если, например, рыночная стоимость акций составляла 10 долларов США за акцию, и вы предлагали их сотрудникам по цене 5 долларов США за акцию, чтобы побудить сотрудников инвестировать в вашу компанию, «частичный храповик» в рамках «анти-разбавления» защита "может позволить внешнему инвестору покупать свои дополнительные акции по цене 7,50 долл., тем самым усугубляя вас, основателя, меньше.

4. Ликвидация предпочтения

Когда вы слышите о компании, которая продает, скажем, 10 миллионов долларов, большинство людей полагают, что основатели теперь являются мультимиллионерами. Независимо от того, действительно ли это или нет, в немалой степени зависит от того, как было указано соглашение о привилегиях на ликвидацию с внешними инвесторами.

Предпочтение ликвидации - это просто причудливый способ описания того, в каком порядке и как различные владельцы бизнеса получают оплату в событие продажи или банкротства. В своей простейшей форме, в компании без каких-либо внешних инвесторов, если бы вы владели 30 процентами бизнеса, когда вы продавали, вы получали бы 30 процентов выручки после погашения каких-либо невыплаченных векселей.

Если есть предпочтение ликвидации однако, вам нужно посмотреть на формулу в предложении, чтобы узнать, как люди получают деньги. Например, если внешний инвестор добавил требование «двойного погружения» или «тройного погружения» в абзац «ликвидационного предпочтения», они получат в два-три раза свои первоначальные инвестиции до того, как простые акционеры (вы) получите что-нибудь.

Так, например, если инвестор поставил $ 3 млн, имел предложение «тройного падения», а бизнес продал за 10 миллионов долларов, они сначала получили бы 9 миллионов долларов, оставив только 1 миллион долларов для вас и других простых инвесторов.

Это делается для того, чтобы внешний инвестор получил доход раньше, и выступает в качестве препятствия для вас, продавая бизнес, для чего-либо, кроме огромной оценки, потому что вы, основатель, только начинаете зарабатывать деньги, когда оценка превышает 9 миллионов долларов.

См. Также: Планирование на будущее: стратегия выхода

5. Заветы

Заветы, юридический термин, который просто означает обещания, - это то, что вы обещаете сделать (известный как позитивные пакты) или обещание не делать (известный как отрицательные ковенанты) в качестве менеджера бизнеса.

Внешние инвесторы хотят заключаются в соглашении как часть их инвестиций, потому что они поручают вам взять свои инвестиции и вести бизнес надлежащим образом, не будучи там, чтобы ежедневно проверять вас.

Пакты могут включать в себя все виды в зависимости от требований высокого уровня, которые вы готовите и распространяете ежемесячные или квартальные финансовые прогнозы для бизнеса, подробные требования, которые вы поддерживаете определенными уровнями страховой защиты. Любой инвестор хочет получить заветы в той или иной форме, и это не так уж и необоснованно.

Что вы хотите сделать, так это убедиться, что вы не подписываете что-либо, на что вы не можете продолжать, даже если это звучит разумно.

Например, общий запрос заключается в том, что вы завещаете, что не будете нарушать какие-либо нормы или законы в управлении вашим бизнесом. Иногда, однако, существует так много правил или законов, что вы, возможно, не знаете, что вы что-то нарушаете, поэтому вы можете пойти на компромисс и изменить этот завет, чтобы согласиться вместо этого, что вы не будете сознательно нарушать какие-либо нормы или законы.

Еще одна забота о том, чтобы следить за ковенантами, заключается в том, что они не чрезмерно ограничивают вас своим бизнесом на повседневной основе. Например, необходимость идти к инвестору на утверждение, прежде чем подписывать какой-либо новый контракт или сделать новый прокат, будет большой проблемой и, вероятно, повредит вашей способности вникать в новые возможности как бизнес. Напротив, необходимость просить их разрешения, прежде чем давать себе повышение или распределять значительные суммы денег, вероятно, является разумной просьбой.

Что такое вынос?

Взятие внешнего инвестора может показаться чем-то вроде пятиминутных переговоров см. в Shark Tank, но на самом деле есть десятки важных юридических положений, которые вам нужно понять и обсудить, прежде чем вы сможете заключить сделку.

Когда вы ведете переговоры, вы не получите все эти положения полностью в свою пользу, и вы не должны. Но понимание последствий предложений вместо того, чтобы просто заглядывать в них и подписывать все, что ставится перед вами, может буквально быть разницей между продажей бизнеса, которая оставляет вам многомиллионную компанию, и которая оставляет вас в поисках другой работы.

Отказ от ответственности: Цель этой статьи - повысить осведомленность о юридических и других проблемах, которые могут повлиять на владельцев бизнеса, и не предназначена для предоставления юридических или профессиональных консультаций. Владельцы бизнеса должны консультироваться напрямую с квалифицированным специалистом или с адвокатом, допущенным к практике в своей юрисдикции, для получения соответствующих юридических или профессиональных консультаций.