Рыночные скептики рисуют неполную картинку

Автор: Joe Allaria

Узнать больше о Джо на нашем сайте Спросите советника

Стоим ли мы на обрыве после сильного подъема в мире инвестиций, или это просто кажется таким образом некоторым наблюдателям рынка?

Процентные ставки задерживаются почти на всех временных минимумах, а это означает, что в обозримом будущем ставка доходности по фондам облигаций с фиксированным доходом может снизиться. Кроме того, фондовые рынки США регулярно набирают новые рекордные максимумы, заставляя некоторых экспертов предлагать, чтобы мы могли наслаждаться этим бычьим пробегом только до того, как мы увидим еще одну коррекцию на рынке. Некоторые в финансовых средствах массовой информации изображают эту неизбежную коррекцию как событие конца света, которое может превзойти Великую рецессию 2008-2009 годов.

В то время как это предсказание делает для интригующих заголовков, общий сюжет имеет несколько тонких, но зияющих отверстий.

За последние 10 лет фондовый рынок США был признан как чудовищным демоном, так и катализатором для инвесторов. К этому времени мы слишком хорошо знакомы с 38% -ным снижением S & P 500 в 2008 году. Но мы, возможно, не так хорошо знакомы с непоколебимой слезой, с которой S & P работает с тех пор, зарабатывая примерно 25%, 15%, 2%, 16%, 32% и 12% с 2009 по 2014 год, соответственно, по данным Morningstar.

С февраля 2013 года, когда S & P достиг нового рекордного уровня, мы снова и снова слышали одну и ту же историю от некоторых из финансовых средств: большая коррекция близка. Это может быть правдой, но если вы прислушаетесь к этому понятию, сохраняя свой портфель в основном или полностью наличными в течение последних двух лет, вы уже знаете, что вы пропустили очень большой путь.

Мы достигли новых рекордных максимумов в S & P 500 в 2013, 2014 и 2015 годах. Мы видели, что даже после самых мрачных времен (2008-2009 гг.) Фондовый рынок доказал, что он не предсказуем потолок.

Для долгосрочных инвесторов и для тех, кто проявил сильную дисциплину, оставаясь на рынке в течение снижения 2008-2009 годов, мы видели, что можно оправиться даже из худших времен. Предполагая, что никто на самом деле не владеет желанным «хрустальным шаром на фондовом рынке», и знает, как и когда наступать на рыночные события, все, что мы можем сделать, остается хорошо диверсифицированным и позволяет времени на рынке делать все остальное.

В отличие от подвесных потолков, мы испытываем истинные «полы» в среде процентных ставок. Позвольте мне остановить вас и ваш мозг прямо там, потому что, хотя я только что сказал, что мы испытываем настоящие полы, я не сказал, что процентные ставки будут расти на скорости варпа, и все инвестиции с фиксированным доходом там совершенно бесполезны. Я просто указываю, что, когда 10-летнее казначейство США колеблется в районе или около 2%, просто не так много места для его падения намного ниже. Так что это значит для инвесторов?

Для этого вернемся к 1948 году. В этом году годовые ГКО составили 0,8%. С 1948 по 1981 год мы видели, что годовые ГКО выросли с 0,8% до более 15%. На этом процентном рынке бычьего рынка долгосрочные корпоративные облигации выросли на 2,7% за 33-летний период. Сравните это с возвращением 10,2% с 1982 по 2013 год.

Это означает, что за последние три десятилетия, в то время как процентные ставки снижались, инвесторы облигаций проявляли благоприятные результаты. В течение следующих 30 лет это может быть не так. Хотя процентные ставки, безусловно, низкие, это не обязательно означает, что они начнут новый подъем до 15%. Если мы изучим экономическую ситуацию в Японии, мы увидим, что ставки могут быть довольно плоскими в течение некоторого времени. Истина, с которой мы сталкиваемся, заключается в том, что инвестиции с фиксированным доходом будут с трудом доставлять доход, подобный тому, что мы видели за последние 30 лет.

Учитывая эти факторы, инвесторы должны учитывать, что это означает для их портфелей. Это может включать в себя пересмотр суммы волатильности, которую мы готовы принять в обмен на более благоприятную долгосрочную норму прибыли. Это может также включать в себя пересмотр того, что мы считаем справедливой, реалистичной и долгосрочной доходностью, особенно для сбалансированных портфелей, которые могут состоять из 40% облигаций. И, возможно, пока вы рассматриваете эту информацию, я продолжу искать свой хрустальный шар.