Является ли это моделью инвестиций с предельной стоимостью? |

Я поклонник структуры. Мне нравится настраивать рутину, и, если она работает, кроме небольших настроек, мне нравится следовать ей. Это особенно актуально, когда речь заходит о моем инвестиционном стиле.

В течение моих более 10 лет работы на Уолл-стрит я разработал собственный процесс сбора акций, которые дали сильные результаты для моего портфолио. Понятно, что это не безупречно, а не для всех. Он берет то, что я называю «квантовым» подходом (сочетающим как фундаментальный, так и количественный анализ), который может отключить пуристов из обоих лагерей.

Видите ли, многие профессиональные инвесторы тратят большую часть своего времени на то, чтобы вне зависимости от того, будет ли прибыль для конкретной компании улучшаться или ухудшиться в будущем. С другой стороны, я считаю, что акции торгуются меньше, чем их текущая прибыль, что, если быть справедливым, сложно на сегодняшних все более эффективных рынках.

Однако, поскольку я знаю, что такие возможности существуют, и я разработал систему для их поиска, я могу сосредоточить большинство своих усилий на этой части истории и позволить остальным рынкам бороться с будущими прогнозами.

Короче говоря, моя стратегия фокусируется на том, что делает сегодня компания, а не на том, что она может (или не может) делать завтра. Он оперирует скучными компаниями, которые дешевы, что может оказаться нецелесообразным для инвесторов, которые ищут следующую большую вещь.

Таким образом, инвесторы, ориентированные на катализаторы, которые хотят делать ставки на лучшие (или худшие) дни, не должны читать дальше.

Для тех из вас, кто все еще читает, я хотел бы поделиться некоторыми своими идеями немного подробнее. Будучи большим сторонником размещения ваших денег, где есть ваш рот, я подумал, что лучше всего проиллюстрировать мой процесс примером покупки, который я купил (и все еще держал).

Западная корпорация (Nasdaq: WSTC) типична для запасов, которые моя методология выбрала. Это технологическая компания, которая предоставляет коммуникационные решения для клиентов в самых разных отраслях. Его услуги включают в себя размещение конференц-звонков и веб-трансляций, доставку предупреждений и уведомлений, облегчение звонков 9-1-1 и поддержку центров обработки вызовов.

Проще говоря, это стабильный бизнес, который может выдержать взлеты и падения экономики. Это легко понять из взгляда на верхнюю линию компании за последние несколько лет, которая расширилась … даже во время Великой рецессии, как вы можете видеть в таблице ниже. Этот рост не наступил за счет ренты, которые остались неизменными.

Важно отметить, что WSTC генерирует сильный свободный денежный поток и высокую доходность капитала, которую менеджмент использует для обслуживания долга и реинвестирования в бизнес, включая приобретения (в последнее время он объявил о покупке Адвоката здравоохранения, чтобы поддержать его вертикаль здравоохранения).

Уровень долговых обязательств WSTC, несмотря на высокие темпы, снизился из-за погашения, а его денежный поток более чем покрыл выплаты процентов. Компания также начала выплачивать дивиденды во втором квартале 2013 года, причем самая последняя квартальная выплата составила $ 0.225 за акцию, равную 3,4% годовой доходности.

Это все хорошо и хорошо, но вот где моя стратегия отличается от остальных …

Чтобы оценить акции, я начинаю с оценки того, что компания может заработать на нормализованной основе. Вместо того, чтобы рассматривать многочисленные вариации «скорректированных» доходов, полученных в отчете о прибылях и убытках, я сосредотачиваюсь на свободных денежных потоках, которые представляют собой необремененные, холодные наличные деньги, которые генерирует компания, которая менее подвержена манипуляциям с учетной записью.

Полагая, что он зарабатывает этот уровень денежных потоков на бесконечность и дисконтирует их по соответствующей ставке (аналогично тому, как можно было бы оценивать ренту), я могу оценить стоимость текущих доходов компании, не предполагая дальнейшего роста или улучшения. Если это значение существенно выше текущей рыночной стоимости компании, акции представляют собой неотразимую инвестиционную возможность.

Как показано в приведенной ниже таблице, генерация свободных денежных потоков WSTC неуклонно растет, что обусловлено продолжающимся ростом роста, операционным рычагом и улучшением оборотного капитала.

Хотя эта тенденция роста, скорее всего, продолжится и дальше, если я полагаю, что компания будет поддерживать текущие годовые темпы в размере около 350 млн. Долл. США в виде денежных потоков навсегда, стоимость этого потока доходов равна 6,2 млрд. Долл. США. Скорректированный на его чистый долг, стоимость капитала составит 2,7 млрд. Долл. США, или 32 долл. США за акцию. В сочетании с дивидендом это составляет 25% общей доходности вверх по сравнению с текущей ценой акций в 26 долл. США.

Другими словами, если WSTC просто поддерживает свой нынешний уровень прибыли (что является очень консервативным предположением), акции на 25% больше, чем то, что он торгует на сегодняшний день. Любой дальнейший рост или улучшение рентабельности станет дополнительным преимуществом, но не является центральным в моей тезисе инвестиций.

Я впервые приобрел акции WSTC в начале апреля около 24 долларов США. С тех пор акции вернулись на 11% (включая выплату дивидендов в середине мая), в руке избивая 2% -ный доход S & P 500, но я все еще вижу большой потенциал роста.

Риски для рассмотрения: Риски, связанные с WSTC, включают ухудшение макроэкономических условий, появление новых конкурирующих технологий и низкий уровень публичного размещения (учредители контролируют примерно 70% акций в обращении).

Действие -> В текущих ценах я рекомендую покупку WSTC для потенциальной 25% общей прибыли.