Гарри Марковиц Определение и пример |

Что это такое:

Гарри Марковиц - известный экономист, получивший Нобелевскую премию по экономике в 1990 году.

Как это работает (Пример):

Родился в Чикаго в 1927 году, Марковиц получил степень бакалавра экономики в Чикагском университете, а затем присоединился к RAND Corporation в 1952 году, где он работал над методами оптимизации и алгоритмами, которые могли бы привести к его знаменитой теории: эффективная граница.

Эффективная граница - математическая концепция, которая оценивает ожидаемую доходность, стандартное отклонение и ковариации набора ценных бумаг, чтобы определить, какие комбинации или портфели генерируют максимальный ожидаемый доход для разных уровней риска.

В 1952 году Марковиц установил эффективную концепцию границы, когда опубликовал официальную модель выбора портфеля в «Журнале финансов». Марковиц продолжал разрабатывать и публиковать исследования по этому вопросу в течение следующих 20 лет, а другие финансовые теоретики внесли свой вклад в эту работу. Марковиц получил Нобелевскую премию 1990 года в области экономики за работу над эффективной границей и за соответствующий вклад в современную теорию портфеля.

Хотя его работа сложна, принципиальная идея Марковица проста: разные комбинации ценных бумаг дают разные уровни прибыли. Эффективная граница представляет собой лучшую из этих комбинаций - те, которые дают максимальный ожидаемый доход для заданного уровня риска.

Для каждой точки эффективной границы существует хотя бы один портфель, который можно построить из инвестиций во вселенной, что имеет риск и возврат, соответствующие этой точке.

Ниже приведен пример. Обратите внимание на то, как эффективная граница позволяет инвесторам понять, как ожидаемая доходность портфеля варьируется в зависимости от величины риска (стандартного отклонения).

Отношения ценных бумаг друг с другом являются важной частью эффективной границы, Некоторые цены на ценные бумаги движутся в том же направлении при аналогичных обстоятельствах, но многие ценные бумаги зигзагут, когда другие загигают. Чем больше синхронизация ценных бумаг в портфеле (то есть, чем ниже их ковариация), тем меньше риск (стандартное отклонение) портфеля, который их объединяет. Вот почему эффективная граница изогнута, а не линейна - диверсификация делает риск (стандартное отклонение) портфеля ниже, чем риск (стандартное отклонение) каждой отдельной безопасности.

Почему это имеет значение:

Когда Марковиц представил эффективной границей, во многих отношениях это было новаторским. Один из самых больших вкладов - это четкая демонстрация возможностей диверсификации.

Инвесторы предпочитают прямо или косвенно выбирать портфели, которые генерируют максимально возможную прибыль с наименьшим риском - другими словами, они стремятся искать портфелей на эффективной границе. Однако нет эффективной границы, поскольку портфельные менеджеры и инвесторы могут редактировать количество и характеристики ценных бумаг в инвестиционной вселенной в соответствии с конкретными потребностями. Например, клиент может потребовать, чтобы портфель имел минимальную доходность дивидендов, или клиент может исключать инвестиции в этически или политически нежелательные отрасли. Остальные ценные бумаги включены в эффективные расчеты границ.

Когда он принял Нобелевскую премию, Марковиц сказал: «Существование неопределенности имеет важное значение для анализа рационального инвестиционного поведения». По иронии судьбы, стремление Марковица фактически вычислить оптимальный портфель инвестора оказывается одним из самых противоречивых аспектов эффективной границы. Многие утверждают, что это снижает управление инвестициями до алгоритма, включающего не что иное, как статистические отношения между ценными бумагами, а не анализ фундаментальных и финансовых характеристик основных компаний.