Определение лучших примеров и пример

Что это такое:

Лучшие усилия - это юридическое соглашение между андеррайтером по ценным бумагам (обычно инвестиционным банком) и эмитент ценных бумаг, в соответствии с которым андеррайтер соглашается сделать все возможное, чтобы он мог продать как можно больше ценных бумаг эмитента публике.

Как это работает (пример):

не гарантирует, что все ценные бумаги в выпуске должны быть проданы. Эмитент и андеррайтер соглашаются на минимальный уровень продаж, и как только минимальный уровень был достигнут, андеррайтер не несет ответственности за какие-либо непроданные ценные бумаги.

Предположим, что компания XYZ планирует опубликовать информацию, и она нанимает инвестиционный банк, чтобы стать его андеррайтером и организовать предложение. Работа инвестиционного банка в качестве андеррайтера заключается в том, чтобы получить самую выгодную цену за выпущенные акции и продать как можно больше.

Андеррайтеры определяют лучшие цены и размеры предложения, подавая предложения своих клиентов институциональным инвесторам - они называются дорожными шоу. Затем андеррайтер рассматривает эти выражения интереса при консультировании эмитента по соответствующему размеру и цене размещения.

В соглашении о лучших усилиях андеррайтер также занимается фактической продажей ценных бумаг. Иногда андеррайтер формирует синдикат и привлекает помощь других банков, чтобы помочь продать проблему - увеличение объема продаж по этой проблеме и снижение давления на каждый банк для продажи его клиентской базе.

Правило 10b-9 SEC и Положение S-K требуют от андеррайтеров раскрытия соглашения о наилучших усилиях в проспекте эмитента и продолжительности размещения. Если андеррайтеры взяли на себя обязательство продать минимальное количество ценных бумаг, это также должно быть раскрыто в проспекте эмиссии. Кроме того, в правиле 15c2-4 требуется, чтобы андеррайтеры вносили доходы от выгодного предложения на целевой депозитный счет или специальный банковский счет до тех пор, пока эмитент и андеррайтер не определит, что все требования андеррайтера выполнены.

Почему это имеет значение:

В соглашении о лучших усилиях эмитент не только не знает точный размер капитала, который был увеличен до закрытия предложения, эмитент несет риск не продавать достаточное количество ценных бумаг для привлечения желаемого капитала, Это не только тратит деньги на андеррайтинг и регистрацию сборов, но и оставляет эмитенту такую ​​же потребность в наличных деньгах, что и побудило продажу ценных бумаг в первую очередь.

Предложения по наиболее выгодным предложениям обычно открываются дольше, чем предложения, предлагаемые фирмой-приверженцем, - что позволяет увеличить время для потенциальных негативных новостей или событий, которые сделают предложение слишком завышенным - усугубляет эти риски.

Предложения о лучших усилиях считаются более рискованными чем предложения большинства компаний-аналитиков и инвесторов - временами слишком рискованные.