Не беспокойтесь о риске - управляйте им

Стивен Поднос

Узнайте больше о Стивене на нашем сайте Спросите у советника

Что такое рискованные инвестиции? Большинство людей думает, что актив, который сильно колеблется в цене, очень рискован.

Но на самом деле это волатильность, а не риск. Неустойчивые инвестиции являются рискованными, только если вам придется продать их во время одного из своих спадов.

Таким образом, мы можем определить риск как действительно относительно определенный шанс потери. Например, вернитесь шесть лет назад. Мой (и, возможно, ваш) портфель упал в «стоимости» более 30% в конце 2008 года и в начале 2009 года. Но, не делая ничего, кроме ожидания, сейчас он намного больше, чем в 2008 году. Не имея возможности продавать, мы не были явно подвержены риск в то время. Это важно понять, если вы инвестируете в нестабильные инвестиции, такие как акции.

Лидер хедж-фондов Говард Маркс недавно заметил, что он глубоко убежден, что мы не можем предсказать будущее с достаточной точностью, чтобы либо явно выиграть, либо избежать риска. Он считает, что вместо этого мы можем разработать ряд возможностей будущих событий и инвестировать на основе этих предположений.

Знаки также развивают очень интересную теорию о взаимосвязи между «рискованными» инвестициями и доходами. Он отмечает, что если бы более рискованные инвестиции, как правило, имели лучшие долгосрочные результаты, они действительно не были бы рискованными. Вместо этого он подчеркивает, что «более рискованные» инвестиции имеют более высокий шанс как с лучшей, так и с худшей отдачей с течением времени, чем «безопасные» инвестиции.

Он также напоминает нам, что существует риск не принимать достаточного риска. Пребывание в фондах денежного рынка в долгосрочной перспективе менее рискованно, чем на фондовом рынке, но имеет высокую альтернативную стоимость. Он указывает, что поведение, которое многие инвесторы используют для «снижения риска», вместо этого увеличивает риск «упущения».

Возможно, единственный реальный риск, который мы можем установить в любое время, - это переоценка. Эта оценка должна быть предельной, но есть недавние примеры. В 2002 и 2009 годах оценки акций были очень низкими, и разумные инвестиции окупились. Напротив, в 1999 году запасы были переоценены. В 2006 и 2007 годах недвижимость во многих частях страны была завышена (помните, как люди ожидали платить полную цену за виллы?).

Однако большую часть времени, и с большинством активов, оценка более неопределенная. Например, в 2007 году акции не были переоценены, но отреагировали на кризис ликвидности, связанный с ипотечным рынком. В это время мы должны быть разнообразными, терпеливыми и дисциплинированными, и мы должны постоянно оценивать многие возможные риски на горизонте. Нам также нужно помнить, что большие колебания цен являются факторами риска. Актив, который заметно снизился в цене, имеет меньший риск, а не больше, и наоборот.