Хедж-фонды? Мы не нуждаемся ни в каких хедж-фондах Стинкина!

Гэри Альт

Узнайте больше о Гэри на нашем сайте Спросите советника

После того, как CalPERS, крупнейший государственный пенсионный фонд в США, объявил в этом месяце, что он продает все 30 хедж-фондов в своем портфеле - около 4 миллиардов долларов - инвесторы могут спрашивать, продавать ли они свои хедж-фонды. Короткий ответ: да.

На протяжении многих лет хедж-фонды были инвестициями в бутик, которые привлекали богатых и институциональных инвесторов, предлагая более высокую прибыль, более низкий риск или и то и другое, благодаря активным торговым стратегиям. Несколько фондов имели выдающуюся производительность, хотя неясно, связано ли это с умением или удачей.

Для некоторых хедж-фондов чрезвычайная производительность, возможно, была вызвана незаконной инсайдерской торговлей, как в случае с Мэтью Мартома, который недавно был приговорен к девяти годам лишения свободы за инсайдерскую торговлю в SAC Capital Advisors.

Но инвесторам хедж-фондов пришлось иметь дело с серьезными проблемами:

• Хедж-фонды стоят дорого. Типичный гонорар годового гонорара составляет от 1,5% до 2,0% от инвестиционной стоимости плюс 20% от прибыли, что значительно выше, чем совокупная стоимость оплаты менеджером по богатству и стоимостью средств.
• Хедж-фонды часто не являются ликвидными. Много раз инвесторы обязаны удерживать свои деньги в инвестициях в течение нескольких лет. С другими фондами, вначале, вы могли бы снимать деньги ежеквартально или ежегодно, но если каждый хочет свои деньги в одно и то же время, что и произошло в 2008 и 2009 годах, тогда ликвидность может испариться, оставив ваши деньги на неопределенное время,
• Отсутствие прозрачности. В отличие от паевых фондов и биржевых фондов хедж-фонды не обязаны раскрывать свои запасы, что затрудняет понимание того, что происходит с деньгами инвестора.
• Некоторые хедж-фонды очень рискованны, поскольку они используют финансовые рычаги, высокочастотную торговлю и другие высокорисковые методы. Долгосрочное управление капиталом, фирма, начатая лауреатами Нобелевской премии и уличными улицами, потерпела крах и была спасена Федеральной резервной системой в 1998 году, а затем закрыта.

Но не все стратегии хедж-фондов имеют высокий риск. Некоторые из более консервативных стратегий пытаются сгладить экстремальные рынки. Morningstar отслеживает более 1800 паевых фондов и ETF, которые используют альтернативные стратегии, известные как жидкие альтернативы или «жидкие альты». Неудивительно, что ликвидные фонды являются одной из наиболее быстро растущих категорий взаимных фондов.

При меньших затратах ежедневная ликвидность и прозрачные требования к отчетности, паевые фонды и ETF - лучший вариант, чем хедж-фонды. Замена хедж-фонда ликвидным фондом alt и портфелем недорогих индексных фондов, скорее всего, приведет к аналогичной доходности по гораздо более низкой цене и без головных болей, которые поставляются с хедж-фондом.

CalPERS обнаружил, что стоимость и сложность хедж-фондов перевешивают выгоды. Если бы это сделал крупнейший государственный пенсионный фонд в США, вполне вероятно, что другие крупные инвесторы последуют этому примеру.