Что такое хедж-фонд? «Хедж-фонды», «Закон о Стекле-Стигалле» и «Правило Волкера»

Сьюзан Лион

После финансового кризиса в новостях о финансовом регулировании было много разговоров. С принятием Закона Додда-Франка 2010 года администрация Обамы сделала регулирование хедж-фондов ключевой частью своих усилий по реформированию финансовой системы.

Это задает вопрос: что такое хедж-фонд? Ответ на этот вопрос показывает, почему так много государственных чиновников и аналитиков считают, что ужесточение регулирования хедж-фондов важно для стабильности финансовой системы. Мы изучаем, какие средства защиты хедж-фондов существуют и работают ли они по назначению.

Что такое хедж-фонды и как работает инвестиционный фонд хедж-фондов?

Проще говоря, хедж-фонд является инвестиционным соглашением между группой инвесторов и менеджером фонда. Инвесторы могут быть частными или институциональными, и они доверяют управляющему хедж-фондом большую сумму денег, которую менеджер инвестирует, как он считает нужным. Если инвестиции приносят прибыль, тогда менеджер получает процент от прибыли, как это предусмотрено соглашением, подписанным инвесторами.

Итак, почему инвесторы предпочитают размещать свои деньги в руках хедж-фонда, а не, скажем, паевого фонда или инвестиционного банка? Ответ прост - потенциал для получения прибыли чрезвычайно высок. В отличие от инвестиционных банков, хедж-фонды подвергаются меньшему регулированию со стороны SEC, а менеджеры хедж-фондов имеют право принимать быстрые решения с высокой долей заемных средств в ответ на колебания рынка.

Вот быстрый снимок:

• Общая сумма активов, удерживаемых хедж-фондами в 2^й квартал 2012 года составлял примерно 1,7 триллиона долларов.
• Один из лучших менеджеров хедж-фондов в мире, Рэй Далио, в 2011 году отправился домой с 3 млрд долларов.

Несмотря на недавний спад в прибыли хедж-фондов, люди продолжают вкладывать в них большие суммы денег.

Краткая история Glass-Steagall и правила Volcker: как хорошо мы сегодня управляем хедж-фондами?

Ознакомьтесь с нашим подробным объяснением Закона о Glass-Steagall и ознакомьтесь с нашим подробным объяснением правила Volcker.

Созданный в 1933 году акт Glass-Steagall фактически создал невидимый шар между коммерческим банком и инвестиционным банком, чтобы банки не могли забирать депозиты людей, а затем инвестировали их в воздух. Закон Гласса-Стигалла 1933 года, принятый во время Великой депрессии, помешал коммерческим банкам торговать ценными бумагами со своими депозитами клиентов и создал FDIC в качестве охранника против банковских трасс. Пройденный в 1933 году Закон о банковской деятельности, Glass-Steagall был отколот на протяжении многих лет и в конечном итоге был отменен во время администрации Клинтона в соответствии с Законом Грамма-Лича-Билли 1999 года. Некоторые эксперты считают, что отмена этого закона способствовала финансовому кризису 2008 года и закон послужил основой для правила Волкера в законопроекте о реформе Додда-Франка 2009 года.

Элизабет Уоррен лучше всего объясняет, как этот акт выделил хедж-фонды и связанные с ними инвестиции из потребительского банкинга:

«Glass-Steagall фактически сказал, что хедж-фонды должны быть отделены от коммерческих банковских операций. Если крупное учреждение хочет выйти на рынок и играть на рынке, все в порядке. Но он не получает резервную копию федерального правительства ».

Усилия по восстановлению власти закона «Стекло-Стигалл», правило «Волкер» гласит, что коммерческие банки не должны спекулировать и делать спекулятивные ставки, Он запрещает коммерческим и FDIC-поддержанным банкам:

• Владение, партнерство или инвестирование в хеджирование или фонды прямых инвестиций.
• Участие в частной торговле: спекуляция с использованием собственных средств фирмы с целью получения прибыли, а не снижения риска.

Однако многие утверждают, что этого недостаточно, особенно потому, что это неоднозначно, что именно представляет собой «спекулирование», а не просто «хеджирование».

Почему нужны хедж-фонды?

В последнее время публика стала встревожена, казалось бы, широко распространенным проступком среди менеджеров хедж-фондов. Департамент юстиции искал случаи инсайдерской торговли, совершенные менеджерами хедж-фондов. Например, в сентябре бывший исполнительный директор Intel выступил против высокопоставленного менеджера хедж-фондов Раджа Раджаратнама. Раджаратнам был осужден и приговорен к 11 годам лично за то, что некоторые называют «крупнейшим скандалом в области инсайдерской торговли в одном поколении».

Несмотря на опасения, что хедж-фонды, возможно, сыграли определенную роль в финансовом крахе 2008 года, существует неопределенность в отношении того, как лучше всего регулировать хедж-фонды. SEC все еще работает над тем, чтобы полностью применять новые гарантии, санкционированные законопроектом Додда-Франка, в последнее время продлевая срок для хедж-фондов, которые составляют более 150 миллионов долларов для регистрации в SEC.

Хедж-фонды контролируют значительный объем инвестиционного капитала, а их ставки с высоким доходом могут иметь широкие последствия для финансовой системы, вызывая дебаты о том, как эффективно их регулировать, чтобы избежать безудержной инсайдерской торговли как ключевой проблемы как для американской, так и для мировой финансовой системы,