Доходность к худшему (YTW) Определение и пример |

Что это такое:

Доходность к худшему (YTW) - самый низкий доход инвестор может рассчитывать при инвестировании в вызываемую облигацию.

Как это работает (пример):

Концепция лучше всего иллюстрируется примером.

Предположим, что у вас есть облигация, подлежащая выкупу, выпущенная компанией XYZ. У облигации ставка купона составляет 5%, номинальная стоимость 1 000 долларов США и срок погашения 3 года. В настоящее время облигация оценивается в $ 1012 и выплачивает годовой купон. Его можно вызывать через 1 год.

Мы можем использовать эту информацию для расчета доходности облигаций до погашения (YTM). Подключив числа к калькулятору доходности до калькуляции доходности InvestingAnswers, мы видим, что доходность к погашению составляет 4,56%.

Однако мы должны помнить, что облигация может быть объявлена ​​всего через год с сегодняшнего дня. Если облигация будет вызвана, вы вернете свои деньги, но вы пропустите два года выплаты процентов. Нам нужно рассчитать доходность к вызову (YTC). Используя калькулятор Yield to Call (YTC), мы видим, что доходность к вызову составляет всего 3,75%.

Поэтому наш худший сценарий заключается в том, что компания будет называть облигацию через год, и мы поймем доходность 3,75% вместо 4,56%. Доходность к худшему составляет 3,75%.

Почему это имеет значение:

Вызываемые облигации, как правило, хороши для компании, но плохо для инвестора. Если процентные ставки снизятся, компания, вероятно, захочет назвать свои облигации и рефинансировать их по более низкой ставке, в результате чего инвестор найдет новое место для инвестиций.

Таким образом, доходность к худшему расчету очень важна для инвесторов, которые хотят знать минимальный доход, который они могут ожидать получить от своих инвестиций в облигации. Как показано выше, доходность к худшему является просто самой низкой из доходности к погашению или доходности для звонка. Он никогда не превышает доходность к погашению.