Определение и пример распределения прибыли

Что это такое:

Распределение доходности - разница в доходности между двумя ценными бумагами или, чаще всего, два класса ценные бумаги.

Как это работает (пример):

Предположим, что Bond X дает 5%, а облигация Y дает 7%. Спрэд доходности составляет 2%.

Спреды обычно описываются в «базовых точках», которые сокращаются «bps» и произносят «звуковые сигналы». Один процентный пункт равен 100 бит / с. В приведенном выше примере торговец облигациями скажет, что спрэд доходности между двумя облигациями составляет «200 звуковых сигналов».

Распространение доходности помогает инвесторам выявлять возможности. Цель состоит в том, чтобы использовать ожидаемые изменения в спрэдах доходности между определенными секторами рынка облигаций или между ними. Чтобы проиллюстрировать, рассмотрим следующую таблицу, в которой сравниваются доходность облигаций различных секторов до казначейских обязательств США:

Задача любого трейдера облигаций - определить, как цены и доходность ценных бумаг перемещаются относительно друг друга. В этом примере облигации здравоохранения торгуются с более высоким коэффициентом доходности по сравнению с корпоративными облигациями AAA, то есть есть что-то относительно облигаций здравоохранения, которые заставляют инвесторов думать, что они являются рискованными, чем корпоративные облигации AAA. Но облигации здравоохранения торгуются с разницей в доходности ниже, чем в их историческом среднем (250 б.п. против 400 б.п.), что указывает на то, что трейдеры считают, что облигации здравоохранения сегодня менее рискованны, чем указывает их исторический средний показатель.

Почему это имеет значение:

В конечном счете, когда инвестор, использующий эту стратегию, полагает, что спрэд спреда между двумя секторами выходит из строя, он или она покупает или продает ценные бумаги в этих секторах (в зависимости от является ли распространение слишком узким или слишком широким) в качестве способа получения дополнительной прибыли, когда сектора в конечном итоге перестраиваются.

В приведенном выше примере инвесторы могут заметить, что спреды по высокодоходным облигациям и облигациям из отрасли здравоохранения особенно низкий (375-процентный спред для облигаций с высоким уровнем доходности по сравнению с обычным распределением по 500 пунктов и 250-процентным спрэдом для облигаций здравоохранения по сравнению с обычным 400-точечным спредом), поэтому они могут отказаться от покупки любого типа облигаций до тех пор, пока распространение распространяется на их исторические нормы. Как правило, трейдеры облигаций хотят купить, когда спрэды прибыли являются самыми широкими и продаются, когда они находятся на самом узком месте.