Tainted Alpha Definition & Example |

Что это такое:

Tainted alpha - это часть возврата безопасности или портфеля, которая не относится только к мастерство инвестора или менеджера портфеля.

Как это работает (пример):

Alpha - это часть возврата безопасности или портфеля, которая не объясняется рынком или отношением безопасности к рынку, а скорее умением инвестора или менеджера портфеля. Когда бета - мера риска актива по отношению к рынку - также влияет на альфа, мы называем альфа-tainted alpha.

Например, математически альфа - это доходность, которая превышает ожидаемую или прогнозируемую таких моделей, как модель ценообразования на основные средства (CAPM). Чтобы понять, как это работает, рассмотрите формулу CAPM:

r = R _f + beta x (R _m - R _f) + alpha

где:

r = возврат безопасности или портфеля

R _f = безрисковая норма прибыли

beta = волатильность цен или портфеля по отношению к общему рынку

R _m = возврат на рынок

Основная часть формулы CAPM (всего, кроме альфа-фактора) подсчитывает, какая норма прибыли на определенную ценную бумагу или портфель должна быть в определенных рыночных условиях. Поэтому, если эта часть модели предсказывает, что ваш портфель из 10 акций должен вернуться на 12%, но он фактически возвращает 15%, мы бы назвали 3% -ную разницу (альфа-избыток). Если некоторые из этих 3% связаны с конкретным воздействием риска на один или несколько акций, тогда альфа испорчена - это связано не только с умением менеджера.

Почему это имеет значение:

Альфа - это измеримый способ определить, добавил ли менеджер к стоимости портфеля, поскольку альфа - это возврат, связанный с навыками менеджера портфеля, а не с общими рыночными условиями. Tainted alpha, однако, уменьшает имидж менеджера.

Само существование зараженной альфы противоречиво, потому что те, кто верят в эффективную рыночную гипотезу (которая, в частности, говорит, что невозможно победить на рынке), считают, что альфа обусловленный удачей, а не навыками; они поддерживают эту идею тем, что многие активные менеджеры портфеля не делают больше для своих клиентов, чем тех менеджеров, которые просто следуют пассивным стратегиям индексирования. Таким образом, инвесторы, которые считают, что менеджеры повышают стоимость, ожидают, что выше рыночные или выше контрольные доходы - то есть они ожидают по крайней мере некоторую незагрязненную альфу.