Профессор NYU прогнозирует банкротства с точностью 72% |

Бомбей. Постельные принадлежности. Circuit City.

Эти фирмы были плохо подготовлены для того, чтобы справиться с давлением дуэлей замедляющейся экономики и растущим давлением Amazon.com (Nasdaq: AMZN) , Wal-Mart (NYSE: WMT) и других ритейлеров.

Поскольку розничные расходы продолжают мигрировать из кирпичных и минометных магазинов и в Интернет, вы можете ожидать услышать о нескольких розничных банкротствах в ближайшие несколько лет.

У нас уже есть довольно хорошая идея, какие розничные торговцы должны будут закрыть магазин. Z-Score, разработанный профессором Нью-Йоркского университета Эдвардом Альтманом еще в 1968 году, имеет необычайно точный послужной список для прогнозирования банкротств задолго до того, как они произойдут. В своем первом наборе тестов Альтман обнаружил, что 72% компаний, которые, как прогнозировалось, приступили к банкротству в течение двух лет, действительно сделали это. Методология может быть применена практически к любой отрасли, но была особенно предсказуемой в торговых точках.

Использование этого отличного инструмента может помочь инвесторам получить представление о том, какие розничные акции являются вероятными безопасными ставками, и которых следует избегать или считаться созревшими для короткая продажа.

Как работает Z-Score

Z-Score рассматривает семь финансовых показателей, найденных в балансовом отчете и отчете о прибылях и убытках, а затем объединяет их в набор из пяти отдельных коэффициентов. Этим отношениям затем присваивается взвешивание, а при подсчете - результат Z-Score.

[Хотите рассчитать Z-Score компании для себя? Мы шаг за шагом прорабатываем процесс в Использование Z-Score для прогнозирования следующего Enron.]

Недавно я сделал расчет Z-score для более чем 100 публичных торговцев. Просмотрите результаты здесь.

Альтман решил, что любой розничный торговец с Z-баллом выше 3 может считаться безопасным. Чтения между 1.23 и 3.0 находятся в «серой зоне», и любые розничные торговцы, которые генерируют показания ниже 1.23, скорее всего, столкнулись с серьезными проблемами. Очарование этого анализа состоит в том, что вы можете создать электронную таблицу (или использовать созданную нами) и просто обновлять номера каждый квартал. Это даст вам раннее представление о розничных сетях, которые столкнулись с бедствиями и какие из них в хорошей форме.

Итак, какие розничные торговцы оказываются в самом бедственном положении? Взгляните на эту сокращенную версию моих расчетов ниже …

Взвешивание результатов: важность контекста

Geeknet (Nasdaq: GKNT) возглавляет список - с большой разницей, вероятно, потому, что розничный торговец имеет примерно $ 800 млн. в дефиците акционера на балансе. Это прошлая метрика и не все, что полезно для определения будущих финансовых проблем. Компания пытается заново изобрести себя из поставщика программного обеспечения с открытым исходным кодом на полноценный сайт электронной коммерции. Geeknet был невыгодным в своем бывшем воплощении и остается невыгодным с его новыми инициативами. Тем не менее, с 25 миллионами долларов наличными и небольшим количеством горения, рейтинг Z-Score может быть не точной калибровкой в ​​этом случае.

Более высокий профиль бедствия

Далее по списку, пара компаний поймала мой взгляд потому что их бизнес-модели выглядят все более нежизнеспособными. Оба Rite-Aid (NYSE: RAD) и OfficeMax (NYSE: OMX) являются отраслевыми отстающими в условиях жестокой конкуренции. Это не потребует больших усилий CVS (NYSE: CVS) или Walgreen (NYSE: WAG) , чтобы нанести ущерб Rite-Aid, начав больше ценовых войн.

Устранение ослабленных соперников благодаря агрессивной ценовой политике - давний трюк в розничной торговле, используемый Best Buy (NYSE: BBY) , чтобы задушить Circuit City и Pier One Imports (NYSE: PIR) поставить винты в Бомбей. В аналогичном ключе Staples (Nasdaq: SPLS) может сделать жизнь несчастной для OfficeMax, если она того пожелает.

The Investmenting Answer: Вам следует отслеживать эти розничные торговцы, чтобы сохранить вкладки на ваших длинных позициях, а также на поиски потенциальных коротких идей продажи.

Z-Score вернется в моду, если экономика снова ослабеет. Но Z-Score - это всего лишь отправная точка. Это иногда указывает на компании, которые не являются на самом деле на пороге глубоких финансовых проблем, но методология имеет четкий положительный опыт.