Отсутствие морального высокого уровня в деле планирования финансового планирования

С плательщиками только с платой нет конфликта интересов, потому что советник будет взимать либо почасовую плату, либо фиксированную годовую плату, исходя из доли ваших активов, которыми он управляет. В последнем случае, когда вы зарабатываете деньги, так же как и советник. Точно так же, если вы теряете деньги, так же как и советник. Таким образом, ваши цели выровнены. - Линнетт Халфани-Кокс («The Money Coach»), «Как получить максимальную отдачу от своего финансового советника»

Как и во всех бизнес-транзакциях, оценка относительных достоинств и объективности платных моделей планирования влечет за собой устранение экономических стимулов в игре. И это требует понимания структур компенсации, которые квалифицируются как «только гонорары». Хотя этот термин не имеет официального регламентарного или нормативного положения, наиболее распространенным определением является тот, который применяется в Сертифицированном комитете по стандартам финансового планирования: «Профессионал CFP может описывать свою практику как «только гонорар», если и только в том случае, если вся компенсация по сертификату от всей его или ее клиентской работы приходит исключительно от клиентов в виде фиксированного, плоского, ежечасного, процентного или служебного, основанные гонорары."

По данным FA Magazine, из этих форм процентные ставки на основе активов являются наиболее распространенной моделью компенсации среди зарегистрированных инвестиционных консультантов и фирм финансового планирования. На первый взгляд, как предлагает Хальфани-Кокс, советник и интересы клиентов действительно кажутся четко согласованными по ставкам, основанным на активах, поскольку «когда вы зарабатываете деньги, так же как и советник. Точно так же, если вы потеряете деньги, так же как и советник ».

К сожалению, эта оценка представляет собой наивное и неполное понимание экономических стимулов, которые могут быть на работе. Интуитивно, консультанты, которые работают в рамках этой структуры компенсации, имеют стимул контролировать как можно больше активов своих клиентов и препятствовать клиентам отзывать активы под управлением. Например, планировщик, которому может быть предложено сообщить клиенту о том, следует ли инвестировать в недвижимость или ценные бумаги, имеет очевидный стимул управлять клиентом по отношению к ценным бумагам. Аналогичным образом, планировщики, которые платят плату за активы, могут иметь стимул для того, чтобы препятствовать клиентам подавать или делать благотворительные пожертвования, поскольку они могут уменьшить оплачиваемые активы.

В защиту модели вознаграждения, основанной на активах, можно было бы утверждать, что советники, ориентированные только на комиссию, регулируются SEC и держатся на фидуциарном стандарте, который требует от них всегда ставить интересы клиента перед их собственными. Тем не менее, фидуциарный стандарт SEC требует, чтобы все советники четко раскрывали все потенциальные конфликты интересов потенциальным клиентам через форму, известную как «брошюра клиента». На самом деле, немногие консультанты, которые взимают плату за активы, раскрывают потенциальные конфликты, присущие этому структура компенсации в их брошюрах клиентов. Таким образом, когда стимулы полностью учитываются, представляется разумным поставить вопрос о том, действительно ли эта модель компенсации менее противоречива, чем модель комиссии.

Действительно, этот момент поднял все более вокальная и ревностная группа советников, которые выступают за переход к платной, ежечасной и / или резервной компенсации, а не к активам.

Опять же, подразумевается, что эти альтернативные модели компенсации свободны от конфликтов, которые чуются другими моделями, и, опять же, моралистическая гипербола отражает наивное понимание основных экономических принципов.Например, советник, работающий по часовой модели, имеет стимул оплачивать как можно больше часов, в то время как у потребителя нет возможности проверить фактические часы работы. Точно так же, если советник использует новую технологию, которая значительно сокращает время, необходимое для выполнения его задач планирования, он может быть в конфликте относительно того, должен ли он снизить свои оплачиваемые часы. (Эта концепция известна в экономике как «биллинг стоимости»).

И наоборот, по часовой модели выставления счетов клиент имеет неотъемлемый финансовый стимул, чтобы избежать обмена информацией с консультантом, поскольку частые и длительные сообщения несут прямые затраты. Очевидно, что это прямо противоречит сбору информации в процессе финансового планирования.

Стимулы в рамках компенсационных структур с фиксированной оплатой и вознаграждениями являются по-разному, но не менее противоречивыми. В соответствии с этими моделями советник имеет стимул делать как можно меньше работы, чтобы поддерживать отношения. Предложение некоторых из них о том, что почасовая и плоская плата / фиксация моделей являются излечением, все из-за конфликтов интересов в профессии финансового планирования кажутся ироничными, учитывая, что это те же самые модели компенсации, что и у юристов, и которые обычно и кругло оскорбляли их присущие конфликты интересов.

Ничто из этого не предназначено для унижения платного планирования. Скорее, моя цель - развеять мнение о том, что любая модель компенсации морально и этически превосходит вас и побуждает вас помнить о присутствии «невидимой руки» Адама Смита при оценке различных моделей компенсации советников. Заимствовать линию у авторов «Freakonomics»: «Мораль, можно утверждать, представляет собой способ, которым люди хотели бы, чтобы мир работал, тогда как экономика представляет собой то, как он действительно работает».

Вместо того, чтобы проповедовать моральное превосходство одной структуры компенсации над другой, возможно, наиболее объективной бизнес-моделью консультантов является та, которая предлагает все схемы, упомянутые выше, и обеспечивает четкое расширенное раскрытие экономически различимых потенциальных конфликтов, присущих каждому.

Этот пост впервые появился на Nasdaq.

Изображение через iStock.

Вам также могут понравиться:

Будут ли Robo-Advisors поглощать финансовые консультанты?

Как остановить отставание от ваших инвестиций

Запасы сильные? Избегайте этой общей ошибки

5 вещей, которые нужно знать перед началом использования опционов на акции