Определение скорости передачи и пример |

Что это такое:

Обычно для обсуждений о казначейских облигациях скорость(также называемая прямой доход) - это теоретический ожидаемый доход по облигации через несколько месяцев или лет.

Как это работает (пример):

Кривая доходности определяет, что такое сегодняшние облигационные цены и какая сегодняшняя облигация цены должны быть, но он также может сделать вывод о том, что рынок считает, что завтрашние процентные ставки будут на казначействах с разным сроком погашения. Например, давайте предположим, что ваши деньги на получение денег, которые вы хотели бы использовать, за билет на обучение, который, как вы знаете, прибудут ровно на один год. Если вы вкладываете деньги в Treasuries для сохранения безопасности и ликвидности, у вас все еще есть два варианта: вы можете либо купить T-Bill, который созревает за один год, либо вы можете купить T-Bill, который созревает через шесть месяцев, а затем купить еще один шестимесячный T-Bill, когда первый созревает.

Если оба варианта сгенерировали один и тот же результат, вы, вероятно, были бы безразличны и пошли бы с тем, что было проще всего. Но, может быть, ставки будут выше за шесть месяцев. Если это так, вы можете заработать больше денег, купив шестимесячный T-Bill и переверните его на другой шестимесячный T-Bill, чтобы воспользоваться преимуществами потенциально более высоких ставок. Или, может быть, ставки будут ниже, и вы сделаете больше денег, блокируя свои деньги сейчас на весь год. Так что реальный вопрос: сколько будет шестимесячный T-Bill стоимостью шесть месяцев? То есть, что такое форвардная ставка на этот шестимесячный T-Bill?

Ответ не ясен. В конце концов, просто взглянув в газете или в Интернете, вы можете узнать, сколько уходит годичный T-Bill прямо сейчас, и вы можете узнать, сколько уходит шестимесячный T-Bill прямо сейчас. Но нельзя точно сказать, что шестимесячный T-Bill уступит через шесть месяцев. Тем не менее, есть способ определить, что ожидает рынок, а именно, вычисляя форвардные ставки.

Математически, форвардная ставка - это скорость, с которой вы были бы безразличны к двум альтернативам в нашем примере. Другими словами, если вы только что купили однолетнее казначейство, которое, как вам известно из газеты, сейчас уступает 3%, вы можете легко рассчитать цену этого T-Bill:

$ 100 / (1 + 0,015) ² = $ 97.09

Итак, вы знаете, что если вы вложите $ 97,09 сегодня, у вас будет $ 100, который вам понадобится через год.

Теперь, сколько вам нужно инвестировать, если вы покупаете шестимесячный T-Bill, а затем реинвестировать это через шесть месяцев в другой T-Bill? Вы не знаете наверняка, если не знаете, что заработает этот второй шестимесячный T-Bill. Если годовая доходность по шестимесячному T-Биллу, купленному сегодня, составляет 2%, что составляет 1% раз в полгода, то цена покупки шестимесячного T-Билла сегодня, а затем перевернется в другой шестимесячный T-Bill будет:

Требуется инвестиция сегодня = $ 100 / ((1 + 0,01) (1 + f))

Где f - форвардная ставка - ставка на шестимесячный T-Билл через шесть месяцев.

Для того, чтобы вы были безразличны к вашим двум альтернативам, вы должны быть уверены, что вложение в $ 97,09 в обоих сценариях принесет вам 100 долларов США, которые вам нужны через год. Таким образом, доходность двух инвестиций должна быть равна.

То есть

$ 100 / (1 +.015) ² = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

или

$ 97.06617 = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

Какова ставка, которая делает эти инвестиции равными? Мы должны решить для f:

f = ((1 +.015) ² / (1 +.01)) - 1 = 2.00% в течение шести месяцев, или 4,00% в течение одного года.

Форвардная ставка составляет 4% в год. Таким образом, мы знаем, что рынок полагает, что шестимесячный T-Bill будет давать 4% в год за шесть месяцев. Таким образом, если вы решили купить шестимесячный T-законопроект и реинвестировать выручку в другой шестимесячный T-Bill, этот второй T-Bill должен будет иметь годовую доходность 4%, чтобы сделать вас равнодушным к этому и просто при покупке годового Т-счета по текущему курсу. Теперь вопрос: думаете ли вы, что вы действительно получите 4%?

Почему это имеет значение:

Форвардные ставки - это, по сути, ожидания рынка относительно будущих процентных ставок. Если инвестор полагает, что ставки будут действительно выше или ниже ожидаемого, это может создать инвестиционную возможность. Аналогичным образом, форвардные ставки служат экономическими показателями, рассказывая инвесторам, ожидает ли рынок более или менее того, что коррелирует с процентными ставками.

Если есть что-то, что можно извлечь из форвардных ставок, это то, что они являются основными иллюстрациями того, как процентные ставки связаны между собой по всему спектру. Форвардные ставки могут быть рассчитаны далее в будущее, чем только шесть месяцев. Это просто вопрос математики. Например, инвестор мог рассчитать трехлетний подразумеваемый форвардный курс через четыре года, семилетний подразумеваемый курс через два года и т. Д.