Определение ценных бумаг (ELKS) Определение и пример |

Что это такое:

Как следует из названия, ценные бумаги (ELKS) представляют собой гибридные долговые ценные бумаги, доход которых связан с базовым капиталом (как правило, фондом). ELKS платят более высокий доход, чем базовая безопасность, и обычно созревают через год. В момент погашения эти ценные бумаги возвратят первоначальную основную сумму или если связанный капитал упал ниже предопределенной цены, тогда ELKS преобразуется в акции базовой безопасности.

Как это работает (пример):

Одна из наиболее отличительных характеристик ELKS заключается в том, что размер и характер погашения основного долга определяются ценой привязанного акций. Например, если акции компании XYZ составляли 10 долларов США за акцию при выпуске ELKS, то инвесторы ELKS получат свою основную прибыль наличными, только если цена акций компании XYZ останется выше, скажем, 80% от 10 долларов США за акцию (или 8 долларов США в этом случае), в то время как ELKS выдающиеся. Если цена акций XYZ компании будет ниже 8 долларов США в любое время в течение жизни ELKS, то инвесторы получат предопределенное количество акций компании XYZ (скажем, четверть доли компании XYZ за каждый ELKS, которые они держат), а не когда ELKS созреет. Величина акций XYZ, которую инвестор получает со сроком погашения, может стоить больше или меньше того, что первоначально инвестировал инвестор.

Доходы инвесторы, такие как ELKS, из-за больших распределений, которые они делают, по сравнению с базовой ценностью. Ценные бумаги обычно делают два предопределенных платежа до их погашения.

Для ELKS существует два налоговых льготы. Во-первых, часть купонных выплат обычно рассматривается как выплата опционной премии, а не процентного дохода, а это означает, что инвесторы не должны сообщать эти части платежей в качестве дохода до тех пор, пока ELKS не созреют. Во-вторых, если инвестор получает акции, а не денежные средства, когда ELKS созревает, то та часть платежа, связанная с премией опциона, снижает фондовый рынок инвестора и не включается в доход.

Еще одна отличительная характеристика заключается в том, что ELKS являются зарегистрированным торговой маркой Citigroup Funding, Inc., поскольку Citigroup фактически является эмитентом ELKS. Они являются необеспеченными долговыми обязательствами Citigroup Funding, Inc., а не основным эмитентом акций, а Citigroup гарантирует проценты и основные платежи, а не эмитентом акций. Citigroup перечисляет свои ELKS на основных биржах, что дает им некоторый уровень ликвидности. Однако это также означает, что ELKS может торговать по ценам ниже их первоначальных цен выпуска.

Почему это имеет значение:

Как конвертируемые облигации, ELKS являются гибридными ценными бумагами; то есть они разделяют характеристики как акций, так и облигаций. Однако с конвертируемой облигацией держатели облигаций могут участвовать в повышении курса акций компании, поскольку чем выше рыночная стоимость акций, находящихся в обращении, тем больше облигации торгуются как акции. Но этот потенциал ограничен ELKS; инвестор вместо этого просто собирает свои процентные платежи и получает привилегию получить свою основную сумму в денежной форме, когда ELKS созреют. Таким образом, его доходность ограничена ставкой купона.

Аналогичным образом, конвертируемые держатели облигаций несколько защищены от резкого падения цен на акции: в те времена они по-прежнему получают свои проценты и основные платежи и имеют приоритет над акционерами компании. Но ELKS не предлагают эту основную защиту. Если цена базовых акций снижается, инвестор теоретически может получить кучу бесполезных акций вместо погашения основного долга. Кроме того, поскольку Citigroup является эмитентом, способность и желание погасить долг принадлежит Citigroup, а не эмитенту базового пакета акций (хотя Citigroup более кредитоспособна, чем некоторые из эмитентов акций). Таким образом, ELKS удаляет одну из самых основных систем безопасности, которую эмитенты облигаций предоставляют своим инвесторам - обещание погашения основного долга. Эти риски прежде всего связаны с тем, что ELKS обычно платят более высокий фиксированный купон, чем аналогичный конвертируемый долг, и обычно дают больше, чем акции, на которых они основаны.