Эффективное определение границ и пример |

Что это такое:

Различные комбинации ценных бумаг дают разные уровни прибыли. Эффективная границапредставляет лучшие из этих комбинаций ценных бумаг - те, которые дают максимальную ожидаемую доходность для данного уровня риска. Эффективная граница - основа современной теории портфеля.

Как это работает (пример):

В 1952 году Гарри Марковиц опубликовал официальную модель выбора портфеля в The Journal of Finance. Он продолжал разрабатывать и публиковать исследования по этому вопросу в течение следующих двадцати лет, в конечном итоге выиграв Нобелевскую премию 1990 года в области экономики за его работу по эффективной границе и другим вкладам в современную теорию портфеля.

По словам Марковица, для каждого эффективная граница, есть по крайней мере один портфель, который может быть построен из всех доступных инвестиций, у которых есть ожидаемый риск и возврат, соответствующий этой точке.

Ниже приведен пример. Обратите внимание на то, как эффективная граница позволяет инвесторам понять, как ожидаемая доходность портфеля варьируется в зависимости от суммы риска.

Отношение ценных бумаг, имеющих друг к другу, является важной частью эффективной границы. Цены на некоторые ценные бумаги движутся в одном и том же направлении при аналогичных обстоятельствах, в то время как другие двигаются в противоположных направлениях. Чем больше синхронизация ценных бумаг в портфеле (то есть, чем ниже их ковариация), тем меньше риск (стандартное отклонение) портфеля, который их объединяет. Эффективная граница изогнута, потому что существует уменьшающееся предельное возвращение к риску. Каждая единица риска, добавленная к портфелю, получает меньшую и меньшую отдачу.

Почему это имеет значение:

Когда Марковиц представил эффективный рубеж, он во многом был новаторским. Один из самых больших вкладов - это четкая демонстрация возможностей диверсификации.

Теория Марковица основана на утверждении, что инвесторы склонны выбирать либо по назначению, либо непреднамеренно, портфели, которые генерируют максимально возможную прибыль с наименьшим риском. Другими словами, они ищут портфели на эффективной границе.

Однако нет эффективной границы, поскольку портфельные менеджеры и инвесторы могут редактировать количество и характеристики ценных бумаг в инвестиционной вселенной в соответствии с их конкретными потребностями. Например, клиент может потребовать, чтобы портфель имел минимальную доходность дивидендов, или клиент может исключать инвестиции в этически или политически нежелательные отрасли. Остальные ценные бумаги включены в эффективные расчеты границ.