Определение и пример Contango

Что это такое:

Contango происходит, когда текущая цена фьючерса на актив (как указано на фьючерсном рынке) выше чем текущая спотовая цена базового актива.

Как это работает (пример):

Существует взаимосвязь между спотовой ценой актива (его цена прямо сейчас) и ожидаемой ценой пятна на дату, когда производный контракт истекает. Если котируемая цена в будущем выше, чем цена спот, товар находится в contango. Товарный рынок окажется в контанго, когда участники рынка посчитают, что спотовая цена будет выше в будущем. Много раз контанго будет происходить на рынке, где цена актива высока и нестабильна (например, нефтяной рынок в конце 2000-х годов).

Например, авиакомпания, которая требует огромного количества нефти в порядке чтобы работать, может опасаться, что цены на нефть будут расти в будущем. Чтобы хеджировать возможность того, что будущая цена на нефть будет так сильно увеличиваться, что авиакомпания будет выведена из бизнеса, авиакомпания может покупать фьючерсные контракты для блокировки цены на нефть по будущей цене. Даже если будущая цена выше, чем спотовая цена, авиакомпания не хочет быть пойманной в ситуации, когда нефть идет вверх даже больше, чем ожидалось на рынке фьючерсов.

Но действие покупки этих нефтяных контрактов еще больше ускоряет фьючерсную цену на нефть. В какой-то момент спекулянт признает, что он или она может получить прибыль, покупая нефть сегодня, сохраняя ее до тех пор, пока контракт авиакомпании не созреет, а затем продаст ее авиакомпании для получения чистой прибыли (это называется «carry trade»), Торговля carry имеет два эффекта; во-первых, когда спекулянт покупает нефть сегодня, это увеличивает спрос и подталкивает краткосрочные цены. Во-вторых, это увеличивает будущее предложение, которое в конечном итоге приведет к снижению долгосрочных цен. Это перебалансирование должно в конечном итоге привести рынок нефтяных фьючерсов из контанго.

Почему это имеет значение:

Долгое время считалось, что «естественное» состояние товарного рынка - это отсталость, которая противоположна контанго. Но некоторые инвесторы считают, что по мере того, как товары становятся более популярным инвестиционным классом активов, увеличение покупателей (инвесторов, которые являются «длинными» товарами) так сильно изменит «нормальное» состояние рынка, что контанго станет все более распространенным явлением.

Важно знать разницу, потому что в contango долгосрочные инвесторы теряют деньги каждый раз, когда их текущие контракты истекают, и они должны покупать новые контракты по более высоким ценам, явление, известное как «отрицательный доход от выкупа».

К сожалению, для инвесторов, которые не знают лучше, товарные ETF и взаимные фонды были очень успешными в маркетинге как способ отслеживать цену товара, такого как нефть, природный газ или кукуруза, но, не имея четкого представления о негативных последствиях отрицательный доход от рулона, когда рынок находится в контанго. Чтобы узнать больше об этом, нажмите здесь, чтобы прочитать о Абсолютном худшем способе инвестирования в сырьевые товары.