Определение и пример Канарских звонков

Что это такое:

A канарейный вызов - это повышающая связь, которая не может быть вызвана после определенного периода.

Как это работает (пример):

Уступчивая облигация - это облигация с купоном, которая увеличивается («поднимается вверх»), обычно с регулярными интервалами, в то время как облигация невыполнима. Многие повышающие облигации выпускаются государственными агентствами, такими как Fannie Mae или Sallie Mae.

Рассмотрим пятилетнюю повышающую облигацию, выпущенную компанией XYZ. Ставка купона может составлять 7% в течение первых двух лет, увеличившись до 8% в течение трех и четырех лет, а на пятом году - 9%. Обратите внимание, что начальная ставка купона на повышающейся облигации обычно выше рыночной.

Многие повышающие облигации являются вызываемыми, что дает эмитентам некоторую защиту от падения процентных ставок. В случае канарейного звонка облигация не может быть вызвана после первого повышения.

Например, если через три года облигация компании XYZ выплачивает 8%, но рыночные ставки сократятся до 5% (сценарий А), Компания XYZ будет платить относительно высокую процентную ставку по ее долгу. Фактически, если ставки просто останутся неизменными (сценарий B), компания XYZ может захотеть созвать облигацию. И наоборот, если рыночные ставки вырастут до 10% (сценарий С), а компания XYZ получит только 8% за свой долг, ну, значит, она заключает сделку. Обратите внимание, что в сценариях A и B компания XYZ, вероятно, захочет называть облигации и переиздавать долг по более низкой ставке, но из-за канарейного вызова она не может.

Почему это имеет значение:

несколько преимуществ для активизации облигаций: они предлагают купонные выплаты, которые несколько компенсируют инфляцию, обычно они поступают от высококачественных эмитентов, и они довольно ликвидны. Еще одно преимущество заключается в том, что они уменьшают процентный риск для инвестора: растущие ставки обеспечивают лучшую доходность для инвестора, чем фиксированная ставка (пока облигация не вызывается).

Некоторые инвесторы рассматривают шаг- так как они менее чувствительны к изменениям процентных ставок, чем традиционные облигации. Канарейские звонки только усиливают это. По этой причине повышающие облигации более привлекательны, когда ожидается, что ставки будут быстро расти и превышать уровень повышения. Это, конечно, требует исследований и некоторых спекуляций со стороны инвестора.