Определение и пример предоставления вызова <

Что это такое:

Предоставление вызова- это условие в договоре облигации, предоставляющем эмитенту право вызывать или выкупить все или часть выпуска до даты погашения.

Как это работает (пример):

В облигационном договоре будет указано, когда и как можно назвать облигацию, и обычно несколько дат звонка на протяжении всего срока действия облигации, подлежащей вызову. Многие корпоративные и муниципальные ценные бумаги имеют 10-летние требования к курсу. Например, рассмотрим облигацию XYZ, выпущенную в 2000 году и погасившуюся в 2020 году. В заявлении может быть указано, что компания XYZ может назвать облигацию во втором, четвертом и десятом году.

исходящую от цены звонка, которую эмитент должен заплатить, чтобы выкупить облигацию. В нашем примере заявка может сказать, что облигация XYZ с 1 июня 2020 года может быть выписана 1 июня 2004 года по цене 105% от номинала. (В общем случае, в представлении обычно указывается таблица дат звонка и цены.) Обратите внимание, что цена звонка обычно выше номинальной стоимости облигации, но она уменьшает приближение облигации до погашения. Например, компания XYZ предлагает 105% акций eci, если она называет облигацию через четыре года, но она может предлагать только 102%, если она называет облигацию через десять лет, когда она ближе к погашению.

разница между номинальной стоимостью и ценой вызова называется премией за вызов. В нашем примере премия за вызов составляет 5% в 2004 году. Во многих случаях премия за вызов равна годовому проценту, если облигация вызывается в первый год.

Интуитивно, облигация, подлежащая вызову, является традиционной, вызываемая связь, с включенной опцией вызова. Таким образом, цена облигации, подлежащей выкупу, может быть разделена на цену облигации, не подлежащей вызову, и цене опциона колл. Вот почему модели ценообразования опционов могут использоваться для ценообразования облигаций, подлежащих вычету, и для расчета их доходностей, продолжительности и выпуклостей с опциональной корректировкой.

Почему это имеет значение:

Положения о разрешении значительно меняют анализ облигаций, поскольку они добавляют два размеры риска для держателей облигаций. Во-первых, они представляют собой риск реинвестирования. Когда процентные ставки падают, эмитент облигаций с большей вероятностью воспользуется коллизионным предложением, чтобы уйти в отставку, что стало долговым долгом, и переиздать долг по преобладающей более низкой ставке. Это приводит к тому, что инвестор получает наличные деньги, которые должны быть реинвестированы в более низкую процентную ставку.

Во-вторых, коллизионные условия ограничивают потенциальное повышение цены облигации, потому что, когда процентные ставки падают, цена облигации, подлежащей выкупу, не будет повышаться чем его цена звонка. Таким образом, истинная доходность облигации, подлежащей выкупу при любой заданной цене, обычно ниже ее доходности к погашению.

Поскольку условия звонков менее благоприятны для инвесторов, облигации с положениями о требованиях, как правило, стоят меньше, вызываемые облигации. Однако, если инвестор получает достаточную компенсацию за риски, связанные с положениями о вызовах, это не должно быть сдерживающим фактором.