Определение цены и пример цены звонка

Что это такое:

Цена звонка- это цена, которую должен выплатить эмитент эмитента или привилегированный акционер инвесторы, если он хочет выкупить или вызвать весь или часть вопроса до даты погашения.

Как это работает (пример):

В облигационном договоре будет указано, когда и как можно назвать облигацию, и обычно на протяжении всего срока действия облигации можно назвать несколько звонков. Многие корпоративные и муниципальные ценные бумаги имеют 10-летние требования к курсу.

Например, рассмотрим облигацию XYZ, выпущенную в 2000 году и погасившуюся в 2020 году. В заявлении может быть указано, что компания XYZ может назвать облигацию во втором, четвертом и десятом году.

Предоставление вызова в заявке определяет цену звонка, которую эмитент должен заплатить, чтобы выкупить облигацию, если она сделает это до наступления срока платежа. В нашем примере заявка может сказать: «Учреждение XYZ с 1 июня 2020 года может быть использовано 1 июня 2004 года по цене 105% от номинала». В состав приложения обычно входит таблица дат вызова и соответствующие цены.

Обратите внимание, что цена звонка обычно выше номинальной стоимости облигации, но она уменьшается, чем ближе к погашению. Например, компания XYZ предлагает 105% номинальной стоимости, если она называет облигацию через четыре года, но она может предлагать только 102%, если она называет облигацию через десять лет, когда она ближе к дате погашения.

Разница между номинальной стоимостью и ценой вызова называется премией за вызов. В нашем примере премия за вызов составляет 5% в 2004 году. Во многих случаях премия за вызов равна годовому проценту, если облигация вызывается в первый год.

Почему это имеет значение:

Это чрезвычайно важно для инвесторы, чтобы реализовать наличие встроенного опциона колл в облигации, влияют на стоимость облигации.

Вызываемая облигация стоит меньше инвестору, чем неконвертируемая облигация, потому что компания, выпускающая облигацию, имеет право выкупить ее и лишить держатель облигаций дополнительных процентных платежей, на которые он имел бы право, если бы облигация удерживалась до погашения.

[Нажмите здесь, чтобы использовать наш доходный калькулятор)

С точки зрения компании, имея возможность называть облигации добавляет ценность, потому что компании предоставляется гибкость для корректировки своих расходов на финансирование вниз, если процентные ставки снижаются. Но компания должна учитывать стоимость звонка при определении того, стоит ли им рефинансировать свой долг.

Как правило, облигации называются, когда процентные ставки падают настолько резко, что эмитент может сэкономить деньги за счет плавающих новых облигаций по более низким ставкам. Если к моменту даты звонка процентные ставки значительно снизились, эмитент мотивирован называть облигации, потому что это позволит ему рефинансировать свой долг на более дешевом уровне. С другой стороны, эмитент стимулируется покупать облигации по номинальной стоимости, потому что по мере снижения процентных ставок цена облигаций растет.

Облигационные облигации привлекательны для инвесторов, поскольку они обычно предлагают более высокие купонные ставки, вызываемые облигации. Но, как всегда, взамен этого инвестиционного преимущества возникает больший риск.

Если процентные ставки снизятся, эмитент облигации будет сильно мотивирован на то, чтобы сэкономить деньги, переиграв его облигации и выпустив новые по более низким ставкам купона. В этих условиях инвестор, владеющий облигациями, увидит, что его процентные платежи прекратятся и рано его получить. Если инвестор снова реинвестирует эту основную ставку в облигации, скорее всего, он будет вынужден принять более низкую ставку купона, которая будет соответствовать преобладающим (и более низким) процентным ставкам (так называемый «риск процентных ставок»).