Принимая во внимание: Поведенческий чит-лист для пенсионеров

Ричард М. Россо

Узнайте больше о Ричарде на нашем сайте Спросите у советника

В последнее время финансовый сектор промышленности мысли лидер Майкл Киттес CFP^®, CLU^®, ChFC^®, RHU, REBC и профессор пенсионного дохода в Американском колледже Уэйд Д. Пфау, доктор философии, CFA, написал оригинальную работу для журнала финансового планирования под названием «Снижение риска выхода на пенсию» с растущим планом продвижения акций.

Во время этапа накопления, когда личное богатство строится, а потенциал человеческого капитала высок, финансовый планировщик будет оценивать устойчивость к рискам, временные рамки, а затем обычно создавать статичное распределение активов по портфелям, сопровождаемое методом ребалансировки на периодической основе. Я называю этот «План А» для накопления.

Кроме того, текущий план сбережений и инвестиций настраивается и контролируется, чтобы помочь клиенту достичь важного финансового показателя, например, создать потоки доходов, скорректированные с учетом инфляции, которые будут продолжаться в течение периода отставки на 20-30 лет.

Обычно для финансового специалиста, в зависимости от индивидуальных обстоятельств, снижается риск участия в долевом фонде, когда приближается дата выхода на пенсию, и якобы увеличивают выделение на консервативные выборы, такие как денежные средства с фиксированным доходом (облигации) и сверхмарочные облигации, предназначенные для резервирования.

На первый взгляд стратегия портфеля представляется эффективной; уместно защищать пенсионера от будущих (или текущих) неблагоприятных условий фондового рынка и последующего времени, необходимого для восстановления после неблагоприятной последовательности рыночных доходностей, особенно перед лицом систематического снятия портфеля.

Однако общая тенденция для планировщиков поддерживать пониженное воздействие на акции в качестве возраста пенсионеров может быть ошибкой в ​​анализе.

По опыту, финансовые планировщики имеют тенденцию к снижению долевого участия в пенсионных портфелях, поскольку продолжительность жизни и временные рамки сокращаются. Согласно исследованию, эта общая тактика использования отклоняющегося пути скольжения справедливости может привести к худшим результатам, чем поддержание статического, сокращенного распределения запасов.

Сокращение воздействия на акции со временем является очень распространенной стратегией «План Б». B означает скучное. Планировщики не намерены для пенсионеров справляться с бедствиями и потерей богатства, которые могут произойти с агрессивным распределением акций, поэтому скучно привлекательно. Пенсионеры чувствуют себя достаточно уязвимыми, поскольку их человеческий капитал или способность к получению дохода от заработной платы уменьшается, и они должны зависеть от портфеля для удовлетворения расходов на проживание.

Результаты исследования противоречат традиционному мышлению: чтобы максимизировать уровень устойчивого дохода при выходе на пенсию, повышение долевое участие в пенсионном обеспечении. Пенсионерские портфели, которые начинаются с 20-40% распределения акций и увеличиваются до 60-80%, обычно увеличивают успех устойчивости выхода на пенсию и уменьшают влияние недостатков по сравнению со статическими балансируемыми активами.

Сердцем исследований Китчеша и Пфау является «План U» (для неортодоксальных, на мой взгляд) - «U-образное» распределение. Вот как это работает: акции представляют собой большую долю портфеля за счет наращивания / увеличения уровня человеческого капитала, снижение в начале выхода на пенсию, а затем увеличилось как стратегия жизненного цикла на протяжении всего периода выхода на пенсию.

Интуитивно «U» имеет смысл.

Я использую этот U-образный глиссадный путь с 2000 года. Первоначально я реализовал его на основе потерь, которые, как я чувствовал, испытывал клиенты, когда они уходили на пенсию, несмотря на высокие оценки цен / прибыли на фондовых рынках во время бума dot-com. Я также полагал, что мы были в начале светского бокового рыночного цикла, напоминающего 1966-1982 годы.

Сегодня, прежде чем клиенты уйдут на пенсию, я анализирую оценку фондового рынка с использованием Crestmont P / E и Q Ratio, а затем соответствующим образом корректирует распределение.

Хотя эти показатели далеко не идеальны, когда речь заходит о краткосрочных рыночных показателях, я предпочел бы ошибиться с осторожностью. В ходе исследования я чувствую себя лучше в случае случайного отставания в условиях последовательности риска возврата, особенно в течение первых 10-15 лет выхода на пенсию.

«Как показал Китче (2008), в случае 30-летнего временного периода, результат сценария вывода полностью диктуется реальными доходами портфеля в течение первых 15 лет. Если доходность хороша, пенсионер пока еще впереди относительно первоначальной цели, что последующий медвежий рынок во второй половине выхода на пенсию имеет мало влияния. Хотя верно, что окончательное богатство может быть сильно волатильным, в конечном итоге первоначальная цель расходов не будет угрожать. В отличие от этого, если доходность в первой половине пенсионного периода плохая, портфель настолько акцентирован, что хорошие прибыли, которые следуют, абсолютно необходимы для переноса портфеля до конца ».

Исследователи разместили академическую печать одобрения на то, что я делал в течение многих лет, чтобы помочь клиентам эмоционально справляться с акциями через период, когда они чувствуют себя наиболее уязвимыми не только для рынка, но и для больших жизненных переходов. Как только у пенсионеров есть уверенность в их пенсионных планах, многие из них могут повысить справедливость инвестиций в распределение. Некоторые не хотят.

Как пенсионер, как вы справляетесь с результатами?

Академический анализ - это одно, добавление запасов в портфель во время выхода на пенсию, когда вы чувствуете себя психологически или уязвимы к финансовым шокам в семье, - это другое.

Поведенческий чит-лист предназначен для того, чтобы следовать рекомендациям исследователей:

1). Снизите свое воздействие на акции в первый год выхода на пенсию и не беспокойтесь о пропущенных возможностях, Сосредоточьтесь на своем общем эмоциональном состоянии, которое может измениться при переходе от накопления к мышлению распределения портфеля. Приходите к черной дыре. Особое внимание должно быть уделено мониторингу потоков денежных средств, бюджета, фиксированного расхода (аренды, ипотеки), а также тревожного психического воздействия, которое я заметил, что согласуется с установлением систематических, эффективных по налогам изъятий портфеля для воссоздания зарплаты при выходе на пенсию, Другими словами, сосредоточьтесь на проблемах, которые создают неопределенность (не позволяйте большему воздействию на акции добавить к стрессу), уделяйте особое внимание основам и отслеживайте прогресс с финансовым партнером или объективной стороной, по крайней мере, каждый квартал. Каждый шаг, если он будет завершен успешно, создаст уверенность и поможет вам почувствовать контроль над нынешней ситуацией. Первый год выхода на пенсию должен быть временем, чтобы отступить от акций, когда вы чувствуете себя наиболее уверенным в своей личной финансовой поддержке.

2). По мере укрепления доверия увеличивайте акции, В зависимости от ваших обстоятельств, в том числе вашего систематического изъятия, покрытия расходов домашних хозяйств и того, как развивается портфель, - рассмотреть вопрос о повышении стоимости акций, начиная с третьего года. После двух лет анализа, образования и мониторинга, я обнаружил, что клиенты получают достаточную уверенность в добавлении дополнительных акций к своим программам распределения активов.

3). Получите понимание того, как максимизировать социальное обеспечение, Социальное обеспечение трудно понять. Решение о том, как и когда требовать льготы, является решающим решением, особенно когда речь идет о супругах. Чтобы получить представление о текущей стоимости ваших оценочных преимуществ и запустить различные сценарии, чтобы максимизировать то, что доступно, попросите своего финансового консультанта помочь вам хруст числа. Недавно я смог добавить акции для клиента после того, как мы увеличили общую сумму пособия по социальному обеспечению в текущих долларах на 550 000 долларов США, инициировав файл и приостановив действие стратегии и отложив получение пособий до 70 лет для более высокооплачиваемого сотрудника. Социальное обеспечение может считаться частью распределения с фиксированным доходом, позволяя вам расширить свое распределение на акции во время выхода на пенсию.

Если вы предпочитаете самостоятельно создавать стратегию, я рекомендую www.socialsecuritysolutions.com. В зависимости от выбранного уровня обслуживания (который варьируется от персонализированного отчета за 20 долларов до полномасштабного анализа, который включает в себя сеанс с экспертом вместе со сравнением, возможность создания сценариев за 250 долларов США), письменные рекомендации о том, как максимизировать ваши преимущества, будут предоставляться.

4). Ожидаемая продолжительность жизни. Загадка. Очевидно, что никто не имеет хрустального шара, когда дело доходит до ожидаемой продолжительности жизни. Десять лет назад клиент «предсказал», что он «уйдет через пять лет». Он все еще здесь и здоров. Десять лет назад мы занимали 30% акций. В настоящее время его распределение собственного капитала составляет 45%. У людей с хорошим здоровьем и долгой ожидаемой продолжительностью жизни в их семьях также есть дополнительное время, чтобы выдержать волатильность фондового рынка.

Хотите оценить, как долго вы собираетесь жить? Пройдите 40 вопросов на www.livingto100.com, в которых используются последние исследования и медицинские данные, чтобы оценить, сколько лет вы будете жить. Клиенты с хорошими привычками здоровья поддаются добавлению акций на протяжении многих лет. Их оптимистичное отношение и активный образ жизни побуждают их полагать, что жизнь до 100 достижима - поэтому достижение отдачи от инфляции важно для них.

5). Оставайтесь чувствительными к скорости вывода портфеля, Несчастный ряд возвратов портфеля в течение первой половины выхода на пенсию может привести к быстрому, неустранимому истощению богатства во второй половине. Чтобы оставаться в курсе и оставаться уверенным в плане увеличения долевого участия, завершите проверку ставок снятия портфеля каждые два года.

Общая сумма ваших чистых доходов за вычетом выплат. Если избыток существует, а это означает, что вы испытали больше прибыли, чем изъятия, продвигайтесь вперед и увеличивайте риск своего участия. Работайте со своим финансовым консультантом или планировщиком, чтобы определить, какие классы долевого актива требуют дополнительного облучения.

За последние три года портфели пенсионеров, которые я рассмотрел, разделяют общие темы: они чрезмерно взвешены в крупных долларах США и облигациях и недопредставлены для международных развитых и развивающихся рынков.

Увеличение риска справедливости, чтобы «компенсировать» дефицит (вы потратили больше, чем вы получили), является большой ошибкой. В этом случае необходима полная оценка для проверки расходов, текущей рыночной конъюнктуры и будущих ставок вывода до увеличения запасов.

Исследование, проведенное в этом исследовании, станет игровым сменщиком относительно того, как в будущем будут построены ассигнования на портфель портфельных активов.

Наиболее важными являются методы, используемые для облегчения участия в акциях, которые включают повышенную чувствительность к эмоциональному состоянию клиентов, возможное добавление стратегий аннуитизации и последовательный мониторинг потоков денежных средств домашних хозяйств.

Наконец, индустрия финансовых услуг должна будет решить проблему освобождения от догмы и достаточно серьезно изучить исследования, чтобы создать политики, которые ее поддерживают.