Определение и пример американской депозитарной расписки (ADR)

Что это такое:

Американская депозитарная распискаявляется сертификатом, который представляет собой акции иностранного капитала, принадлежащие и выпущенные американским банком. Иностранные акции обычно хранятся под стражей за рубежом, но торговля сертификатами в США. Благодаря этой системе большое количество иностранных компаний активно торгуется на одном из трех основных рынков акций США (NYSE, AMEX или Nasdaq).

Как это работает (пример):

Инвесторы могут приобрести ADR у брокера / дилеров. Эти брокеры / дилеры, в свою очередь, могут получить ADR для своих клиентов одним из двух способов: они могут приобретать уже выпущенные ADR на бирже США или создавать новые ADR.

Чтобы создать ADR, американский брокер / дилер покупает акции эмитента, о которых идет речь на внутреннем рынке эмитента. Затем брокер / дилер США вкладывает эти акции в банк на этом рынке. Затем банк выдает ADR, представляющие эти акции, в качестве хранителя брокера / дилера или самого брокера-дилера, который затем может применять их на счете клиента.

Решение брокера / дилера о создании новых АДР в значительной степени основано на его мнении доступность акций, ценообразование и рынок для ADR и рыночные условия.

Брокер / дилеры не всегда запускают процесс создания ADR, но когда они это делают, он называется непереработанной программой ADR (что означает сама иностранная компания не играет активной роли в создании АДР). Напротив, иностранные компании, которые хотят сделать свои акции доступными для инвесторов в США, могут инициировать так называемые спонсируемые программы ADR. Большинство программ ADR спонсируются, поскольку иностранные фирмы часто предпочитают активно создавать ADR, стремясь получить доступ к американским рынкам.

АДР выпускаются и выплачиваются дивиденды в долларах США, что делает их хорошим способом для внутренних инвесторов владеть акциями иностранная компания без осложнений конвертации валюты. Однако это не означает, что АДР не имеют валютного риска. Скорее, компания выплачивает дивиденды в национальной валюте, а банк-эмитент распределяет эти дивиденды в долларах - за вычетом расходов на перевод и иностранных налогов - акционерам ADR. При изменении обменного курса значение дивиденда изменяется.

Например, допустим, что ADR компании XYZ Company, французская компания, выплачивают ежегодный дивиденд в размере 3 евро за акцию. Предположим также, что обменный курс между двумя валютами является четным - это означает, что один евро имеет эквивалентную стоимость в один доллар. Таким образом, дивидендная выплата компании XYZ будет равна $ 3 с точки зрения инвестора США. Однако, если бы евро внезапно снизился в цене до обменного курса в один евро за 0,75 доллара США, то выплата дивидендов для инвесторов ADR фактически упадет до 2,25 доллара США. Обратное также верно. Если евро будет укрепляться до 1,50 доллара США, то ежегодный дивидендный доход компании XYZ будет стоить 4,50 доллара США.

Почему это имеет значение:

АДР дают американским инвесторам возможность легко покупать акции в иностранных фирмах, и они, как правило, намного больше удобными и экономичными для отечественных инвесторов (по сравнению с покупными запасами на зарубежных рынках). И поскольку многие иностранные фирмы участвуют в отраслях и географических рынках, где нет транснациональных корпораций США, инвесторы могут использовать ADR, чтобы помочь диверсифицировать свои портфели в гораздо более глобальном масштабе.