Определение и пример серийных облигаций

Что это такое:

Последовательные облигации (или облигации на рассрочку) описывают выпуск облигаций, который созревает по частям по нескольким различным даты. Вместо того, чтобы столкнуться с крупной суммой основной суммы платежа в конце срока погашения, эмитент может принять решение о выплате основного погашения в течение нескольких периодов.

Как это работает (пример):

Обычно, когда компания или правительственный орган облигации, все эти облигации погашаются в ту же дату (то есть заемщик должен погасить весь долг в один конкретный день). Однако выпуск серийной облигации созревает в течение нескольких периодов (обычно через регулярные промежутки времени).

Например, эмитент в традиционных облигациях на сумму 100 миллионов долларов США с десятилетним сроком погашения должен будет выплатить основной платеж в размере 100 миллионов долларов США конец десятого года (см. таблицу ниже). Но эмитент 100-миллионных серийных облигаций может структурировать предложение таким образом, чтобы 20 миллионов долларов созревали после пяти лет, еще 20 миллионов долларов созревали год спустя, 20 миллионов долларов в год после этого и т. Д.

Почему это имеет значение:

Обратите внимание, в приведенном выше примере, что сокращение непогашенной основной суммы с течением времени означает, что эмитент серийных облигаций выплачивает меньше процентов за весь срок действия выпуска, чем эмитент традиционных облигаций. Эмитент традиционных облигаций должен выплатить купонные выплаты на сумму 100 млн. Долл. США непогашенной задолженности в течение десяти лет, в то время как эмитент серийных облигаций должен сделать это только до пяти лет. После пятилетнего периода эмитент выкупит 20 миллионов долларов из этого долга и, следовательно, должен выплатить проценты только на 80 миллионов долларов, затем на 60 миллионов долларов, затем на 40 миллионов долларов и т. Д. Это может представлять значительную экономию денежных средств, предполагая, что эмитент в состоянии осуществить обещанные выплаты по основному долгу.

Серийные облигации также позволяют эмитенту своевременно получать сроки погашения с доходами от проекта, финансируемого за счет облигаций. Вот почему многие эмитенты муниципальных облигаций предпочитают серийные облигации. Рассмотрим платную дорогу, которую город может строить и открывать поэтапно. По мере того как дорога завершается, город генерирует все больше и больше доходов от водителей. Таким образом, город может выпускать серийные облигации, которые созревают после завершения каждого этапа, приносящего доход, который предоставляет средства для погашения и, следовательно, несколько снижает вероятность дефолта. Таким образом, эмитент способен сопоставлять доход с графиком платежей.