Забудьте о том, что вы слышали: компании, имеющие задолженность, могут сделать большие инвестиции

Забудьте, что у вас есть слышали, что долговые компании предлагают большой потенциал для развития, если вы знаете, что искать.

Для многих инвесторов компании без долгов - это единственный путь. У них есть финансовая сила, чтобы противостоять трудным временам, и в хорошие времена они могут искать сделки, выкупать акции или повышать дивиденды. Тем не менее, для более бесстрашных инвесторов компания с высоким уровнем задолженности часто может предоставить некоторые из самых сильных доходов от акций.

Когда в 2008 году рынок разбился, компании с высоким доходом, такие как Hertz (NYSE: HTZ) и Delta Airlines (NYSE: DAL) увидели, что их акции упали ниже 5 долларов. Ряд их кредитов был восстановлен в ближайшие кварталы. Если экономика ухудшилась, и они не смогли опрокинуть этот долг, то банкротство выглядело бы как реальная возможность.

Но, как я объясню, эти типы акций также были самыми сильными, когда рынок отскочил. Акции Hertz и Delta выросли в три раза по сравнению с их минимумами в начале 2009 года, и благодаря их сохраняющимся высоким уровням задолженности все еще могут быть очень сильными, поскольку экономика продолжает улучшаться. Вот почему.

Налоговые сбережения и анти-разбавление

В конце дня прибыль, а также прибыль на акцию (EPS), являются основными причинами собственных акций. Даже если инвесторы оценивают компании, просматривая их балансы, маркетинговые навыки, глобальный охват или множество других факторов, самым важным показателем для почти каждого инвестора является нижняя линия. По мере роста прибыли на акцию компании находятся в лучшем положении для повышения дивидендов, привлечения нового капитала и погашения долга. И это отлично подходит для акционеров.

Давайте посмотрим на компанию с 10 миллионами акций и стоимостью акций в 5 долларов. Предположим, что компания хочет привлечь новый капитал в размере 20 миллионов долларов.

Один из вариантов - выпуск новых акций (вариант A), которые будут разбавлять существующих акционеров. Чтобы привлечь 20 миллионов долларов в новый капитал, компания должна продать 4 миллиона акций по 5 долларов США каждая. Это превышает общее количество акций до 14 миллионов.

Прибыль на акцию определяется путем деления прибыли на общие остатки акций. Таким образом, чем больше акций выдает компания (что увеличивает знаменатель в расчете EPS), тем ниже прибыль на основе доли.

Вариант B должен заимствовать 20 миллионов долларов. Предполагая, что фирма платит 5% процентов в год, она добавляет ежегодные процентные платежи в размере 1 млн. Долл. США. Несмотря на это, долговая нагрузка Варианта B позволяет компании получать более высокую прибыль на акцию. Позвольте мне объяснить. Несмотря на то, что дополнительный платеж по процентам приводит к снижению абсолютной прибыли (4 миллиона долларов против 4,5 миллиона долларов США), прибыль выше по доле в разделе «Вариант B.» Почему?

Во-первых, поскольку проценты по задолженность вычитается до налогообложения, 1 млн. долл. США в виде процентных доходов экономит 500 млн. долл. США в виде налогов. Во-вторых, не добавляя в пул 4 миллиона новых акций, доходы распределяются между меньшим количеством акционеров.

Вот почему такие компании, как

GE (NYSE: GE) , всегда несут большие суммы долга. Если бы GE избегала задолженности, она выдавала бы гораздо больше акций, чем в настоящее время, и имела бы меньшую прибыль на акцию. Использование рычагов для увеличения будущего роста прибыли

Долговая (также известная как рычаги) может также увеличить будущую прибыль, Если экономика будет стабильной или будет расти, использование высокозатратных акций, скорее всего, окупится.

Давайте посмотрим на нашу компанию один год в будущем и сравним производительность варианта A с вариантом B. Предположим, что продажи выросли на 50 % и операционная маржа остались неизменными.

В рамках варианта А компания смогла увеличить EPS на 0,16 долл., а Option B - на 0,20 долл. США. Используя долг вместо капитала, преимущество увеличения продаж и увеличения прибыли происходит через меньшее количество акционеров, увеличивая EPS.

Как оценить возможность

Итак, теперь вы знаете, что в любое время, когда вы слышите, высокий уровень долга, вы должны подумать о себе: «Это может быть возможностью!» Если ваши исследования докажут, что долговые проблемы фирмы управляемы в ближайшей перспективе, вы, скорее всего, получите прибыль, поскольку компания начнет использовать увеличенную прибыль, чтобы погасить задолженность.

Для индивидуального инвестора, ищущего возможности, трюк заключается в том, чтобы обеспечить, чтобы долговые компании генерировали достаточный денежный поток для покрытия своих годовых процентных расходов и всех краткосрочных платежей по кредитам. Краткосрочные обязательства по кредитам характеризуются как «текущая часть долгосрочной задолженности», подробно изложенная в примечаниях к финансовой отчетности компании. Компании также обязаны раскрывать график погашения своей долгосрочной задолженности. Полное понимание того, насколько компания обязана и когда ей нужно погасить долг, имеет жизненно важное значение для понимания риска, которым вы подвергаете себя.

Помните, что этот рискованный подход работает только тогда, когда экономика стабильна или растет. Но если экономика шаткая или выглядит направленной на юг, вам будет лучше подавать любые акции с высокими долговыми нагрузками.

[Чтобы узнать больше об оценке компаний с высокой долговой нагрузкой, нажмите здесь, чтобы прочитать о The One Ключевая финансовая статистика, которую вы должны знать]

Изображение статьи: Королева и Солдат любезно предоставлены Райаном Гесснером через Flickr.