Валютные войны: почему эти четыре страны бегут в низу |

Валютные войны завариваются повсюду. Возможно, вы уже слышали о главном - громком плюсе между США и Китаем по слишком дешевой китайской валюте. Как эти битвы вытрясятся, определит, переместится ли мировая экономика в гармонию или разнесется по швам.

В течение многих лет США придерживались политики «сильного доллара», а это означало, что надежный доллар был в Америке наилучших интересов. Сильный доллар позволил США потреблять огромные объемы импорта с дисконтом, который хорошо оправдал себя, когда экономика преуспевала. Это также позволило производителям США перемещать рабочие места на шельфе в места, где более слабая валюта означала низкую заработную плату.

Эта политика наступила внезапно. Конгресс намерен представить законопроект президенту Обаме, целью которого является усиление риторики против Китая. Если Китай не позволит повысить свою валюту (и экономисты считают, что для достижения глобального паритета необходимо будет + 40%), тогда США могут начать вводить крутые тарифы на китайские товары. Это было бы явным позитивным для некоторых отечественных отраслей промышленности, таких как производство стали и электроника, но оказалось бы довольно хлопотным для любой отрасли, которая хочет закрепиться на массовом китайском рынке. Китайские контратаки, которые ограничивают доступ к товарам в США, будут почти неизбежны.

В течение почти 200 лет нас учили, что свободная торговля и открытые рынки являются ключом к повышению уровня жизни в мире. И бесчисленные научные исследования подтверждают это. Но теория свободной торговли предполагает, что все играют честным набором правил в отношении свободно плавающих валют и минимальных торговых барьеров. Во многих отношениях Китай игнорирует эти правила, используя слабую валюту, которая хороша для Китая и плоха для ее торговых партнеров. Они известны как политика «Нищий соседей» и привели к серьезным конфликтам в прошлые века.

Никто не ожидает, что эти валютные битвы перерастут в полную войну, но последние комментарии из Бразилии наверняка нагрелись. Валюта Бразилии выросла в 2010 году до такой степени, что ее внутренний бизнес становится менее конкурентоспособным по сравнению с соседними предприятиями в Аргентине, Чили и Мексике. И это привело к тому, что министр финансов Бразилии сообщил на этой неделе Financial Times, что финансовые лидеры «находятся в разгаре международной валютной войны - общее ослабление валюты», добавив, что ситуация «угрожает нам, потому что это забирает нашу конкурентоспособность ».

В аналогичном ключе Япония потратила огромные суммы денег, чтобы выкупить свою валюту - иену - на валютных рынках в отчаянной, но, возможно, бесполезной, попытке ослабить иены и сохранить конкурентоспособность своих экспортеров.

Часть растущих глобальных валютных проблем связана с тем, что мы перешли в двухполярный мир. Некоторые страны потребляют большое количество импорта, а другие - на экспорт. Последняя стратегия отлично зарекомендовала себя в Японии на протяжении многих десятилетий, но с появлением Китая в качестве нового глобального экспортного электрооборудования Япония в настоящее время отстает от национальной экономики, которая порождает минимальный спрос и экспортную экономику, которая может упасть.

Политики настроены на то, чтобы встретиться и, вероятно, объявить конец валютным войнам. «G7», «G20» и «МВФ» скоро собираются встретиться и выражают опасения, что валютные битвы наносят ущерб глобальному росту. Даже когда эти встречи дают дипломатические заявления, отдельные страны, скорее всего, будут говорить с гораздо большим количеством купороса и с большей вероятностью попытаются использовать инструменты политики для изменения динамики валютных курсов.

Однако, даже если политики будут предпринимать действия против Китая и предпринять шаги чтобы ослабить свои собственные валюты, реальное долгосрочное решение - изменить привычки потребления. В идеальном мире такие страны, как Китай и Япония, будут развивать гораздо более устойчивые уровни внутренних расходов, чтобы стереть хронические излишки торговли. И такие страны, как США, хотели бы жить с меньшим объемом импорта, чтобы ограничить торговый дефицит. Этот процесс уже ведется, поскольку США начинают импортировать меньше нефти по мере повышения стандартов эффективности использования топлива. И президент Обама заявил о намерении удвоить экспорт США в ближайшие пять лет. Проблема в том, что единственный способ, который может случиться, - это то, что доллар США станет намного слабее. И, несмотря на неоднократную челюсть к валютам других стран, доллар остается относительно сильным.

Судя по комментариям и действиям китайского правительства, кажется, что есть желание, чтобы этот вопрос просто продолжал игнорироваться. Но как недавние события и комментарии в США, Японии и Бразилии подчеркивают, валютные конфликты, похоже, станут более горячими в ближайшие месяцы.

[Для более подробного объяснения девальвации валюты, как Китай манипулирует своей валютой и экономический эффект после девальвации Аргентины, пожалуйста, прочитайте эту учебную статью: как манипулирование деньгами на другой стороне мира может повлиять на американские портфели.]