Когда дивиденд более не безопасен

По мере того, как в 2008 году глобальная экономика начала сильно спадать, сотни компаний сократили или ликвидировали свои дивиденды. С тех пор экономика медленно восстанавливается, и, как она улучшилась, так же получают дивидендные выплаты. Но любой новый признак экономической слабости, в том числе двойного падения в рецессию, может привести к новому раунду снижения дивидендов.

Если вы видите, что акции резко падают, а дивиденд остается постоянным, дивидендная доходность этой компании, скорее всего, всплеск резко выше. И это не может продолжаться. Издатель газеты Gannett (NYSE: GCI) продемонстрировал падение своих акций в 2008 году, что привело к увеличению дивидендной доходности до 20%. Но немногие инвесторы преследовали эту доходность, потому что знали, что ее нужно сократить, чтобы помочь орде наличными. Дивиденды в размере 1,60 долл. США в 2008 году стали дивидендами в размере 0,16 долл. США в 2009 году. Если вы увидите всплеск дивидендной доходности ваших инвестиций на необычно высоком уровне, вы, вероятно, будете смотреть на будущий дивидендный доход.

Прежде чем решить, что делать с дивидендной политикой своей компании, управленческие команды рассматривают два элемента: коэффициенты прибыли и выплат. Поэтому, анализируя доходность компании, уделяя особое внимание здоровью прогнозируемого денежного потока и текущему коэффициенту выплаты, вы сможете сделать лучший вывод. Хороший способ судить о силе дивиденда - задать себе следующие два вопроса:

1) Насколько безопасны будут деньги во время спада (и насколько выгодно будет компания) и

2). Что такое текущее соотношение выплат (сколько денежных средств выплачивается для поддержки этого дивиденда)?

Ответ на эти вопросы требует небольшой работы. Во-первых, вернитесь в течение последних пяти лет, чтобы узнать, был ли денежный поток компании устойчивым, даже со всеми взлетами и падениями в экономике. Если это произойдет, то компания будет достаточно экономически нечувствительной, а дивиденд, вероятно, останется в безопасности - особенно если компания не сократила дивиденды в 2008 году, как это делали многие компании.

Во-вторых, посмотрите текущий коэффициент выплаты компании. Если компания выплачивает только 20% или 30% своего денежного потока в виде дивидендов, а денежный поток падает только умеренно во время исторического простоя, тогда дивиденд, вероятно, будет в безопасности. Если компания выплачивает 80% своей прибыли каждый год, а прибыль падает наполовину, компании придется либо сократить дивиденды пополам, либо взять деньги из баланса для поддержки дивидендов.

Caveat Emptor: Инвестиционные трасты недвижимости (REITS) и Master Limited Partnershiphips (MLPS) известны своими неустойчивыми дивидендами благодаря высоким коэффициентам выплат и высокой степени экономической чувствительности. Поэтому, если вам нравится какой-либо из этих инвестиционных механизмов для их доходных функций, тогда будьте готовы к падениям и спайкам в коэффициенте выплат за эти годы.

Утилиты, выплачивающие дивиденды, имеют самый сильный послужной список с точки зрения поддержки дивидендов. Но их цены на акции могут упасть, если облигации и компакт-диски когда-либо снова начнут предлагать высокую доходность. Это маловероятный сценарий на ближайшую перспективу, но напоминание о том, что даже эти «безопасные» инвестиции могут видеть, что их цены на акции ослабевают, компенсируя прибыль от выплаты дивидендов.

Ищите свежие или растущие дивиденды

Конечно, если экономика начинает подниматься, инвесторы могут относиться к растущим дивидендам или даже видеть, как некоторые компании выпускают выплаты в первый раз в истории. Эти компании, как правило, близки к концу долгой кампании по расширению капитала, а так как потребности в денежных средствах сокращаются, а денежный поток остается сильным, они могут начать предлагать хорошую выплату.

Например, DirecTV (NYSE: DTV) потратил более десяти лет на строительство своей спутниковой спутниковой службы и недавно прокомментировал, что расширение сети завершено. Таким образом, прибыль, а не реинвестирование, поступает прямо в банк. В первом полугодии 2010 года DirecTV произвела более 1,4 млрд. Долл. США свободного денежного потока, что на 30% больше, чем год назад. В этом году свободный денежный поток может приблизиться к 3 миллиардам долларов и в следующем году приблизится к 3,5 миллиардам долларов.

В дополнение к выкупу акций, в результате которого доля акций превысила 1,1 млрд. В 2008 году до прогнозируемых 700 миллионов в 2012 году, руководство намекает, что дивиденд может наступить в следующем году. Если DirecTV решила применить ежегодный свободный денежный поток в размере 2 млрд. Долл. США, то инвесторы будут рассчитывать на ежегодную выплату в размере 2,25 долл. США, что соответствует хорошей доходности дивидендов на 5,8%.