Неподписанное определение и пример

Что это такое:

В индустрии ценных бумаг undersubscribed означает, что в предложении недостаточно покупателей.

Как это работает (Пример):

Когда компания решает, что хочет выпускать акции, облигации или другие публично торгуемые ценные бумаги, она нанимает андеррайтера для управления долгой, а иногда и сложной процедурой.

Чтобы начать предлагая процесс, андеррайтер и эмитент сначала определяют вид предложения эмитенту. Определив структуру предложения, андеррайтер обычно собирает так называемый синдикат, чтобы получить помощь в управлении мелочами (и риском) особо крупных предложений. Синдикат - это группа других инвестиционных банков и брокерских фирм, которые обязуются продать определенный процент от предложения (это называется гарантированным предложением, поскольку андеррайтеры соглашаются выплатить эмитенту 100% акций, даже если они не могут продавать их все). С более рискованными проблемами иногда андеррайтеры действуют на основе «лучших усилий», благодаря чему они продают то, что могут, и возвращают непроданные акции.

После того, как синдикат собран, эмитент регистрирует форму SEC S-1, которая также называется проспект. В проспекте раскрывается вся существенная информация об эмитенте, в том числе описание бизнеса эмитента, имя и адрес ключевых сотрудников компании, зарплаты и истории бизнеса каждого сотрудника, позиции владельца каждого сотрудника, капитализация компании, разъяснение как он будет использовать поступления от предложения и описания любых судебных процессов, в которых участвует компания.

Проспект в руке, андеррайтер затем устанавливает продажу ценных бумаг. Обычно это связано с дорожным шоу, которое представляет собой серию презентаций, сделанных андеррайтером и генеральным директором эмитента и финансовым директором для учреждений (пенсионные планы, управляющие взаимными фондами и т. Д.) По всей стране. Презентация дает потенциальным покупателям возможность задавать вопросы управленческой команде. Если покупатели любят предложение, они берут на себя обязательство по покупке, называемое подпиской. Поскольку в то время не может быть твердой цены размещения, покупатели обычно подписываются на определенное количество акций. Этот процесс позволяет андеррайтеру оценить спрос на предложение (так называемые «показания, представляющие интерес») и определить, является ли предполагаемая цена справедливой. Если андеррайтер не может получить достаточный интерес к количеству акций для продажи, предложение подписывается.

Почему это имеет значение:

Предложения с подпиской нередко завышают стоимость ценных бумаг для продажи. Если спрос будет слишком низким, андеррайтер и эмитент могут снизить цену, чтобы привлечь больше абонентов. Как только андеррайтер уверен, что он будет продавать все акции, он закрывает предложение. Затем он покупает все акции у компании (если предложение является гарантированным предложением), и эмитент получает выручку за вычетом андеррайтинга. Затем андеррайтеры продают акции подписчикам по цене размещения.

Важно отметить, что, хотя андеррайтер влияет на начальную цену ценных бумаг, как только подписчики начинают продавать, силы предложения свободного рынка и спрос диктует цену. Андеррайтеры обычно поддерживают вторичный рынок в ценных бумагах, которые они выпускают, а это означает, что они соглашаются покупать или продавать ценные бумаги из своих собственных запасов, чтобы диверсифицировать цены на ценные бумаги.