Подчиненное определение и пример |

Что это такое:

Подчиненный означает «ранжирует ниже». В финансировании термин обычно относится к требованиям, которые кредитор имеет в отношении активов компании по отношению к другим кредиторам.

Принцип работы (пример):

Когда что-то подчинено, оно находится ниже требований других инвесторов. Противоположностью подчиненного является «старший».

Субординированное требование об активах компании выплачивается только после того, как были выплачены претензии, которые были старшими. Например, предположим, что компания XYZ имеет активы в размере 100 миллионов долларов, но она подала главу 7 банкротства и ликвидирует. Предположим также, что компания XYZ имеет общую сумму в размере 125 млн. Долл. США в следующих категориях: 95 млн. Долл. США старшего долга серии А, 10 млн. Долл. США субординированного долга серии В и 20 млн. Долл. США, причитающихся поставщикам (так называемые генеральные кредиторы).

Серия B кредиторы подчиняются кредиторам серии А. Таким образом, из активов компании XYZ стоимостью 100 миллионов долларов, кредиторы Series A теперь владеют 95 миллионами долларов. Это оставляет только 5 миллионов долларов для других держателей облигаций серии B. Хотя это не возвращает все 10 миллионов долларов, причитающихся им, это лучше, чем ничего, и это то, что поставщики (которым причитаются 20 миллионов долларов) попадут в эту ситуацию.

В целом, самый старший уровень задолженность у компании есть «обеспеченный» долг. Обеспеченный долг обеспечен залогом определенного конкретного актива - обычно земли, оборудования или наличных денег - которые должны быть отложены, чтобы обеспеченные должники выплачивались независимо от того, что (подобно дому, являющемуся обеспечением залога).

После того, как старшие обеспеченные дебютники, у других кредиторов все меньше и меньше требований к активам. Долговые обязательства (которые являются необеспеченными, а это означает отсутствие залога) подчиняются обеспеченному долгу. Генеральные кредиторы и субординированные долговые обязательства находятся в нижней части столбца тотема кредитора как наиболее подчиненный всех кредиторов. Акционеры подчиняются всем кредиторам, поэтому они почти всегда ничего не получают в случае ликвидации.

Почему это имеет значение:

Более подчиненный кредитор, тем слабее его требование на активы компании. Чем слабее это требование, тем выше риск того, что кредитор останется без ничего, если заемщик по умолчанию. Вот почему чем более подчиненной является безопасность, тем выше спрос инвесторов. Именно поэтому акционеры всегда должны требовать более высокую норму прибыли, чем дебют.

Разница в доходах между старшим долгом компании и ее субординированным долгом не может быть большой, если заемщик исключительно кредитоспособен. Но для менее кредитоспособных заемщиков распространение может быть значительным. Если кредитор или держатель облигаций уверен в способности компании погашать, более высокие доходы, связанные с подчиненными ценными бумагами, могут предоставить исключительные возможности.