Теория случайных прогулок Определение и пример |

Что это такое:

Теория случайного блуждания утверждает, что цены на рынке и ценные бумаги являются случайными и не подверженных влиянию прошлых событий. Идея также упоминается как «гипотеза с низкой эффективностью на рынке».

Профессор экономики в Принстоне Бертон Г. Малкиэль придумал термин в своей книге 1973 года

Случайная прогулка по Уолл-стрит. Как это работает (пример):

Центральная идея теории случайного блуждания состоит в том, что случайность цен на акции оказывает попытки найти ценовые модели или использовать новую информацию бесполезно. В частности, теория утверждает, что текущие цены на акции независимы друг от друга, что означает, что импульс обычно не существует, а расчеты прошлого роста прибыли не прогнозируют будущего роста. Малкиэль утверждает, что люди часто считают, что события коррелированы, если события происходят в «кластерах и полосах», хотя полосы происходят в случайных данных, таких как монеты.

Теория случайного блуждания также заявляет, что все методы прогнозирования запасов цены в конечном итоге бесполезны. Малкиэль называет понятие неотъемлемой ценности независящей, поскольку она опирается на субъективные оценки будущих доходов с использованием таких факторов, как ожидаемые темпы роста, ожидаемые выплаты дивидендов, оценочный риск и процентные ставки.

Теория случайного блуждания также считает, что технический анализ не подлежит потому что, по словам Малкиэля, чартисты покупают только после того, как будут установлены ценовые тренды и будут продаваться только после того, как будут нарушены ценовые тенденции; по сути, чартисты покупают или продают слишком поздно и пропускают лодку. Согласно теории, это происходит потому, что цены акций уже отражают информацию к тому моменту, когда аналитик движется по акциям. Малкиэль также отмечает, что широкое использование технического анализа снижает преимущества подхода.

Далее, Малкиэль считает фундаментальный анализ ошибочным, поскольку аналитики часто собирают плохую или бесполезную информацию, а затем плохо или неправильно интерпретируют эту информацию при прогнозировании стоимости акций, Факторы, не связанные с компанией или ее отраслью, могут повлиять на цену акций, в результате чего фундаментальный анализ не имеет значения.

Существуют две формы теории случайного блуждания. В обеих формах быстрое включение информации является невыгодным для инвесторов и аналитиков. Полусильная форма гласит, что публичная информация не поможет инвесторам или аналитикам выбирать недооцененные ценные бумаги, поскольку рынок уже включил эту информацию в цену акций. Сильная форма гласит, что никакая информация, государственная или частная, не принесет пользу инвестору или аналитику, потому что даже внутренняя информация отражается в текущей цене акций.

Малкиэль признает некоторые статистические аномалии, указывающие на некоторые исключения из теории случайного блуждания:

1. Цены на небольшие, менее ликвидные запасы, по-видимому, имеют некоторую последовательную корреляцию цен в краткосрочной перспективе, потому что они не так быстро включают информацию в свои цены.

2. Контральные стратегии, как правило, превосходят другие стратегии, поскольку развороты часто основаны на экономических фактах, а не на психологии инвесторов.

3. На фондовом рынке существуют сезонные тенденции, особенно в начале года и в конце недели.

4. Запасы с низким коэффициентом P / E, как правило, превосходят показатели с высоким уровнем P / Es, хотя эта тенденция волатильна с течением времени.

5. Высокие дивидендные запасы, как правило, обеспечивают более высокую прибыль с течением времени, потому что во время понижающихся рынков высокие дивидендные доходы часто создают спрос на эти акции и, следовательно, повышают цену.

Почему это имеет значение:

Теория случайного блуждания

заявляет, что невозможно последовательно превзойти рынок, особенно в краткосрочной перспективе, потому что невозможно прогнозировать цены акций. Это может быть противоречивым, но, безусловно, самым спорным аспектом теории является его утверждение о том, что аналитики и профессиональные консультанты практически не добавляют ценности портфелям. По словам Малкиэля, «инвестиционные консультационные услуги, прогнозы прибыли и сложные схемы диаграммы бесполезны … В своей логической крайности это означает, что обезьяна с завязанными глазами обезьяна, бросающая дартс на финансовые страницы газеты, может выбрать портфель, который будет делать так же хорошо, как и один тщательно отобранный экспертами ».

Малкиэль и теория случайного блуждания обеспечивают значительную поддержку запуганному индивидуальному инвестору, но Малкиэль в частности призывает инвесторов понять теории и методы инвестиций, которые бросают вызов теории случайных блужданий. Поэтому Малкиэль выступает за инвестиционную стратегию покупки и хранения как лучший способ максимизировать прибыль.