Определение приемлемой облигации и пример |

Что это такое:

Допустимые облигации являются облигациями, которые дают держателю право продать свою облигацию эмитент до даты погашения облигации.

Как это работает (пример):

В облигационном договоре будет указано, когда и как можно продавать облигацию, и часто существует множество дат продажи на протяжении всего срока действия облигации. Многие корпоративные и муниципальные ценные бумаги имеют от 1 до 5 лет.

Чтобы понять, как работает работа, рассмотрим облигацию XYZ, выпущенную в 2000 году и срок погашения в 2020 году. В заключении предусматривается, что держатель может поставить (продавать) облигацию через четыре года. Положительное положение в договоре также устанавливает цену размещения, которую эмитент должен заплатить, чтобы погасить облигацию. Обычно цена по ставке составляет 100% от номинала. В нашем примере заявка может сказать: «Учреждение XYZ с 1 июня 2020 года может быть установлено 1 июня 2004 года на уровне 100%». (Примером обычно является таблица дат и цен, если применимо.)

Напомним, что когда процентные ставки растут, цены облигаций, выпущенных по более старым, более низкие ставки падают, и наоборот. Таким образом, если процентные ставки на 1 июня 2004 года составляют 3%, но облигация XYZ возвращается только на 2%, держатель, вероятно, поместит облигацию, вернет свои деньги и реинвестирует ее в нечто с более высоким возвратом. Если, однако, рыночная доходность по аналогичным облигациям упала до 1%, облигация XYZ будет стоить дороже, и инвестор, вероятно, будет удовлетворен тем, чтобы держаться за свои облигации и получать доход выше среднего.

Почему это имеет значение:

Преимущество возможных облигаций заключается в том, что если процентные ставки растут после даты инвестирования, поэтому, снижая стоимость облигации, инвестор может восстановить некоторые или все эти убытки, заставив эмитентом выкупить облигацию на номинальная стоимость.

Положения резервов значительно влияют на анализ облигаций, поскольку они изменяют два аспекта риска для держателей облигаций. Во-первых, они снижают риск реинвестирования: когда процентные ставки растут, эмитент облигаций с большей вероятностью реализует положение о размещении, чтобы выйти из того, что стало инвестициями с низкими доходами, и реинвестировать эти деньги по преобладающим более высоким ставкам. Это также оставляет эмитенту вероятность того, что ему вдруг придётся придумать денежные средства для погашения облигаций, и он должен сделать это в том, что, вероятно, является высокоскоростной средой. Очевидно, что вероятность того, что эмитент не сможет поднять наличные деньги и, следовательно, не сможет выкупить облигации, поэтому гарантируются многие облигации (т. Е. Третье лицо, обычно банк, согласилось выплатить держателям облигаций, если эмитент не может).

Во-вторых, положительные условия ограничивают потенциальную издержку цены облигации, потому что, когда процентные ставки растут, цена облигации, которая может быть погашена, не будет ниже ее цены.

Интуитивно, связанная облигация - это просто традиционная облигация с включенным опционом. Таким образом, цена облигации может быть также интуитивно разделена на цену беспроцентной облигации и цену опциона «пут». Вот почему модели ценообразования опционов можно использовать для ценообразования облигаций и рассчитать их доходность, длительность и выпуклость с корректировкой по опционам.

Поскольку положительные резервы более благоприятны для инвесторов, облигации с позитивными условиями, как правило, стоят больше чем аналогичные неприемлемые облигации. Если эмитенты этих облигаций считают, что они получают достаточную компенсацию за риски, связанные с поставками, они могут стать отличным способом привлечения капитала.