У Morningstar Рейтинги помогают вам найти лучшие взаимные фонды?

Рейтинги взаимного фонда Morningstar дебютировали в 1985 году и быстро стали популярной метрикой среди инвесторов, консультантов и семей фондов.

Звездные рейтинги предоставляют простой метод сравнения для инвесторов, и советники могут легко использовать пятизвездочный рейтинг в качестве точки продажи. Взаимные семейные фонды с хорошо зарекомендовавшими себя продуктами были в основном предоставлены бесплатным способом рекламы.

Но что на самом деле входит в этот волшебный звездный рейтинг? И что именно это говорит вам об определенном фонде? Должны ли инвесторы сосредоточиться на другом показателе?

Согласно исследованиям, проведенным Morningstar и Vanguard, все доказательства показывают, что, ища средства с более низким коэффициентом расхода, вы сделаете лучше, чем поиск средств с большим рейтингом Morningstar.

" Учить больше:Как инвестировать в паевые инвестиционные фонды

Как изменились рейтинги Morningstar?

Прошло почти три десятилетия с тех пор, как Morningstar создала свою рейтинговую систему звезд, и с момента ее создания прошло несколько изменений.

Первоначальный рейтинг должен был ввести «концепцию возврата риска к среднему инвестору с риском и стоимостью». Средства были разделены на несколько базовых категорий, и риск оценивался путем сравнения эффективности каждого фонда с показателем 90-дневного казначейского билла, «Если доход фонда превысил этот показатель каждый месяц, фонд считался безрисковым».

Очевидно, что это был не идеальный метод определения рискованности фонда, поэтому в 2002 году Morningstar изменил свой подход к риску в расчете рейтинга. До смены средства с высокой волатильной доходностью, но хорошая общая производительность были бы хорошо оценены. Теперь рейтинговая система фокусируется на «ожидаемой полезности» фонда.

Ожидаемая теория полезности имеет два основных предпосылки:

• Инвесторы больше обеспокоены потенциальной потерей, чем неожиданно хороший доход
• Инвесторы готовы пожертвовать частью своего ожидаемого дохода в обмен на большую уверенность в возврате

Сосредоточив внимание на ожидаемой полезности взаимных фондов, а не только на их эффективности, Morningstar пытается объяснить, как фактический инвестор рассматривает активы, хранящиеся в их портфеле.

Еще одна проблема, с которой сталкивался Morningstar, заключалась в последовательном превышении определенных типов фондов. Например, фондовые фонды последовательно опережали фонды роста. Теперь Morningstar имеет более 100 конкретных категорий и оценивает эффективность по сравнению с сопоставимыми фондами. Кроме того, каждый класс акций фонда оценивается отдельно, поскольку они налагают разные системы оплаты (и, следовательно, предоставляют разные доходы).

Хотя рейтинговая система звезд полностью количественная, Morningstar недавно создала систему оценки аналитиков для фондов. Их собственные аналитики собирают средства на основе 5 аспектов: инвестиционного процесса, исторических показателей, управляющего фондами, материнской фирмы и текущей цены. Используя эти показатели, аналитики оценивают каждый фонд как Золотой, Серебряный, Бронзовый, Нейтральный или Отрицательный.

Что делает фонд 5 звезд?

Рейтинги звезд определяются взаимным фондом «Morningstar Risk Adjusted Return», который рассчитывается ежемесячно с использованием исторических возвратов и волатильности фонда. Затем средства сравниваются с другими в своей категории, а баллы определяются с использованием следующей шкалы:

Каждому фонду присваивается звездный рейтинг за последние 3, 5 и 10 лет. Затем общий рейтинг определяется путем взвешивания этих рейтингов одним из трех способов:

• Если фонду исполнилось 3-5 лет, его общий рейтинг звезд будет 3-летним.
• Если фонду 5-10 лет, его общий рейтинг составит 60%, 5-летний рейтинг и 40% - 3-летний рейтинг.
• Если фонду более 10 лет, его общий рейтинг составит 50%, 10-летний рейтинг, 30% - 5-летний рейтинг и 20% - 3-летний рейтинг.

Насколько популярны эти рейтинги?

Доверяются ли инвесторы рейтингам Morningstar до того, как они выбирают фонд? Трудно сказать. Мы знаем, что каждый обозреватель взаимных фондов призван предоставить инвесторам информацию, необходимую для выбора взаимного фонда. И рейтинги Morningstar являются одной из первых частей информации, отображаемой в профайлерах ведущих брокерских фирм.

Fidelity, Etrade, TD Ameritrade, Scottrade и T. Rowe Price - это лишь некоторые из фирм, которые считают, что инвесторы могут инвестировать в паевые фонды с высокими рейтингами Morningstar. Фактически, даже анализатор взаимных фондов FINRA имеет рейтинг звезд, как один из ключевых компонентов информации, о которых должны знать инвесторы.

Являются ли рейтинги звезд лучшим способом выбора фонда?

Оценки Morningstar критиковались по разным причинам (прошлая производительность не гарантирует будущих результатов, они не учитывают влияние новых менеджеров фондов и т. Д.). Это не особенно удивительно; каждая популярная рейтинговая система в какой-то момент подвергнется нападению.

Тем не менее, собственный директор Morningstar по исследованию взаимных фондов, Russel Kinnel, недавно опубликовал исследование, в котором анализируется, как коэффициенты расходов и рейтинги звезд прогнозируют успех фонда. Результаты показывают, что паевые фонды с низкими коэффициентами расходов почти всегда могут обеспечить благоприятную отдачу, тогда как взаимные фонды с 5-звездочными рейтингами производят только рыночные избиения в течение некоторого времени.

«В каждом отдельном периоде времени и контрольной точке данных недорогие средства избивают дорогостоящие средства». Что можно сказать о рейтингах Morningstar? «В общем, 5-звездочные паевые фонды избили 1-звездные средства … хотя были и исключения».

Vanguard провела отдельное исследование рейтингов Morningstar и обнаружила несколько менее благоприятные результаты. Исследование проанализировало доход фонда по сравнению с их соответствующими ориентирами стиля в течение 3-летнего периода после каждого рейтинга фонда. Как вы можете видеть ниже, самые низкие номинальные фонды фактически породили наибольшую избыточную прибыль, в то время как наивысшие номинальные средства генерировали наименьшее количество.

Исследование Vanguard также продемонстрировало, что, «У инвестора было менее 50-50 выстрелов на выбор фонда, который будет лучше, независимо от его рейтинга на момент выбора».

Урок для инвесторов

Рейтинги Morningstar служат целям: они легко позволяют инвестору понять смысл скорректированного риска риска каждого фонда. Они также дают вам представление о том, насколько хорошо фонд работает по отношению к другим в своей категории.

Но, честно говоря, рейтинговая система звезд имеет свои ограничения, и инвесторы должны учитывать другие показатели - особенно коэффициент расходов фонда. Идея о том, что затраты важны для работы фонда, вряд ли нова. В 1966 году экономист Уильям Шарп заявил, «При прочих равных условиях, меньший коэффициент расходов фонда, лучшие результаты, полученные его владельцами».