Индекс безделья снова вызывает проблемы |

В 1970-е годы, когда он вырос в детстве, я иногда подслушивал взрослых, говорящих о мраке и гибели, которые обогнал экономику США. С точки зрения моего ребенка я мог видеть, что эти взрослые были пессимистичны и злы, и меня заставили думать, что «Дни славы» для США были ушли в прошлое. Мы мало знали, что скоро все станет лучше, а к 1990-м гораздо лучше.

Ну, если широко распространенная мера - это какое-то руководство, мы можем отправиться в другую эпоху мрачного стиля 1970-х годов, снова говорят о «Рассвете в Америке». Эта мера: индекс недомоганий, который сочетает уровень безработицы с уровнем инфляции. В 2010 году этот индекс достиг самого высокого уровня с 1984 года. И перспективы отскока в этом индексе начинают тускнеться. Вот почему.

Это может показаться произвольным, но любое чтение выше 10.0 может показаться довольно болезненным для экономики США. Это означает, что инфляция или безработица слишком высоки, чтобы потребители чувствовали себя комфортно.

В 1970-х и начале 1980-х годов инфляция была на самом высоком уровне 20-го века, и это не помогло тем, что уровень безработицы, казалось, застрял в верхнем единичные цифры.

С тех пор мы наблюдаем неуклонное падение инфляции в тандеме с бумом рабочих мест. Индекс Misery достиг уровня современной эры, всего лишь 6,05 в 1998 году, который, возможно, следует назвать индексом счастья. Эпоха добрых чувств может помочь объяснить метеорный рост фондового рынка в конце 1990-х годов.

Несмотря на то, что индекс Misery оставался под контролем в последнее десятилетие, он снова начал отмечать отметку.

Чтение 11,3 в 2010 году означает, что потребители снова испытывают боль. Но на этот раз все по-другому. Вместо безудержной инфляции 1970-х годов мы увидели самый высокий уровень безработицы в 2010 году после Второй мировой войны.

Хорошие новости, безработица начинает снижаться. Плохая новость: инфляционное давление может вернуться в экономику, что обещает сохранить индекс недоверия выше 10.0 в ближайшие годы.

Либо одно, но не то и другое

Экономика США действительно оказывается на поправке. Но из-за множества факторов, в том числе большого государственного долга нашей страны, крайне свободной денежно-кредитной политики и растущего дефицита ключевых товаров, столь же разнообразных, как медь и пшеница, ожидается, что восстановительная экономика увидит возвращение ценового давления. По сути, падение безработицы, которое помогает ускорить темпы экономики, создает очень давление, которое поддерживает тенденции инфляции. Таким образом, все большее число экономистов считают, что уровень безработицы упадет на полный процентный пункт в 2011 году и снова в 2012 году, что компенсируется противоположным ростом инфляции.

Чтобы сломать цифры, уровень безработицы составляет 8,8% и уровень инфляции составляет 2,7%, что приводит к текущему индексу невзгод 11,5. Если индекс недомоганий упадет ниже психологически важного показателя в 10,0, уровень безработицы должен опуститься ниже 7,0, тогда как инфляция остается в значительной степени под контролем. Это может произойти, но последние тенденции, такие как переход на нефть в 110 долларов за баррель и бензин на 4 доллара США за галлон, утверждают, что широкий круг компаний и потребителей видит рост расходов. Инфляция поднимается, когда более высокие затраты вынуждают производителей повышать свои собственные цены, создавая порочный круг повышения цен.

Итак, что это означает для акций? Ну, если история - это какой-то путеводитель, это не может быть хорошо. Индекс Misery Index был выше 10.0 в течение 1970-х (за исключением 1972 года). В то время S & P 500 вырос в среднем на 34%, или меньше 3% в год, что, конечно же, сильно отстало в инфляции и, таким образом, было довольно отрицательным в реальном выражении. (Добавив оскорбление, все прибыли S & P 500 появились в конце десятилетия, а это означало, что запасы никуда не годились в течение семи лет подряд.)

С другой стороны, низкий индекс недовольства в 1990-х годах был большим для акций. S & P 500 вырос в этом десятилетии на 223%, или примерно на 13% в год, что значительно опережает темпы инфляции. Не удивительно, что за последние два года S & P 500 удвоился, даже когда индекс Misery Index начал двигаться выше.

Все это добавляет предупреждающий знак для акций. Если инфляция может оставаться под контролем, а индекс беззаботности может вернуться ниже 10,0, то акции имеют четкий шанс еще большего роста. Но уровень безработицы, который все еще слишком высок, в сочетании с недавним ростом цен на такие товары, как нефть и сельскохозяйственные продукты, означает, что страдание потребителей, похоже, будет продолжаться.