Как Баффет сделал + 362 000% прироста |
Настя и сборник весёлых историй
В 1962 году успешный молодой управляющий фондом начал покупать сонную текстильную фирму в Новой Англии, хотя текстильная промышленность США находилась в упадке - проигрывая более дешевой иностранной конкуренции. Небольшая текстильная компания с несколькими заводами в Массачусетсе, безусловно, показала небольшой потенциал роста или будущее, и вряд ли это похоже на идеальную стартовую площадку для человека, который станет самым успешным инвестором в мире.
Но этот менеджер был 32-летним Уоррен Баффет и текстильным производителем был Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A). К 1965 году Баффетт полностью контролировал компанию и заменил управление. Видите ли, Баффет не интересовался самим текстильным бизнесом, но вместо этого интересовался деньгами фирмы. Berkshire создавал огромный свободный денежный поток и имел заводы, оборудование и землю, которые можно было ликвидировать, чтобы обеспечить еще больше наличных денег.
Учитывая это, Баффет распустил свое инвестиционное партнерство и начал инвестировать избыточные денежные потоки Беркшира, предлагая своим инвесторам долю в Беркшире вместо их предыдущих фондов. Инвесторы, которые приняли эту сделку, были вознаграждены. Баффеттская балансовая стоимость не была чем-то вроде легендарного, составляя в среднем более 20% ежегодно, так как он взял на себя поводья Беркшира.
Производительность Berkshire является доказательством мудрости и ценности подхода Баффета. Неудивительно, что на эту тему написаны десятки книг, исследующих практически все аспекты биографии Oracle и все его легендарные инвестиционные решения. Конечно, невозможно аккуратно перетащить всю свою мудрость в любую книгу или статью.
Но методология инвестирования Баффета далека от полной тайны. Каждый год Баффет пишет длинное письмо акционерам для годового отчета фирмы; эти письма объясняют обоснование инвестиций Беркшира и содержат бесчисленные жемчужины инвестирования мудрости на протяжении многих лет. И, конечно же, Berkshire является публичной компанией; фирма должна раскрывать инвестиции Баффета. Они также предлагают взглянуть на типы акций, которые интересуют Баффетта. Наконец, Баффет не скрывал людей, которые повлияли на его стиль, в том числе Бенджамин Грэм, отец инвестирования в ценности. С учетом этих идей мы решили погрузиться в стиль инвестирования Баффета и сообщить вам, что именно он ищет в инвестициях - и как он привел Berkshire к прибыли + 362 000%.
Маржа безопасности и внутренней ценности - это концепции, которые Баффет узнал под опекой Грэма. Внутренняя стоимость относится к общей стоимости активов фирмы и текущей и будущей прибыли. Очевидно, что вычисление внутренней ценности - это не совсем простой процесс, и разные аналитики придут к совершенно иным выводам относительно истинной ценности фирмы.
Баффет ищет потенциал для роста, а это означает, что он должен смотреть за пределы материальных благ. Например, многие ключевые компании Berkshire, в частности страхование, не могут действительно оцениваться только на основе физических активов.
Баффет, как и Грэм, ищет компании, торгующие со скидкой -25% к его расчету их стоимости, Маржа безопасности восходит к основному убеждению Баффета, что он будет инвестировать в компании только тогда, когда он будет уверен в относительно низкой рентабельности своих инвестиций.
Уоррен Баффет всегда предпочитал инвестировать в компании и отрасли, которые он хорошо понимает, В конце концов, если вы не можете понять, как бизнес зарабатывает деньги и на каких рынках он участвует, как вы можете понять его истинную ценность?
Быстрый взгляд на список компаний, которые Баффет приобрел за эти годы что большинство из них находятся в простых отраслях - Coca-Cola (NYSE: KO), Candies Candy и Dairy Queen - некоторые классические примеры.
Но не думайте, что Баффет - это всего лишь инвестиционный динозавр, который инвестирует в кучу легко понятых потребительских запасов. Возможно, самой важной единственной отраслевой группой Беркшира является страхование; компания владеет GEICO и General Re и остается одним из крупнейших страховщиков в мире. Вы можете подумать, что страхование - довольно сложный бизнес, но он также подходит к инвестиционной мантре Баффета. Баффет провел годы, изучая страховую отрасль, поэтому он понимает это лучше, чем большинство страховых компаний.
Баффет неоднократно ссылался на концепцию экономического рва в своих ежегодных письмах акционерам. Средневековые замки часто имели рвы - заполненный водой канал, окружающий замок. Эта вода сделала его более жестким, чтобы осадить замок. Атакующим приходилось плавать или иным образом пересекать ров, прежде чем приблизиться к стенам замка; это замедлило потенциальных победителей и дало жителям замка время защищаться.
В сегодняшней высококонкурентной экономике компании мало чем отличаются от средневековых замков. Успешной компании, которая сумеет заработать значительную прибыль, несомненно, привлечет конкурентов. Если этим конкурентам удастся получить долю на рынке, то они подорвут прибыльность оригинального бизнеса.
# - ad_banner_2- # Самые успешные фирмы - это те, у кого есть устойчивое конкурентное преимущество - преимущество, которое сложно копировать или подражать. Эти фирмы могут поддерживать свой успех, несмотря на неизбежные атаки конкурентов.
Если есть одна финансовая статистика, которая чаще всего ассоциируется с Баффеттом, чем любая другая, это рентабельность собственного капитала (ROE).
Расчет ROE простой, и это цитируется практически на каждом финансовом сайте. Просто разделите чистую прибыль компании - сумму, оставшуюся после того, как все расходы были выполнены - по собственному капиталу. Это соотношение измеряет, какую прибыль компания производит по отношению к инвестициям акционеров в фирму. Другими словами, ROE отвечает на один важный вопрос: сколько денег делает фирма для своих владельцев?
Но не думайте, что вы можете просто запустить экран для акций с очень высоким ROE и инвестировать, как Buffett. Вы должны искать стабильный или растущий ROE с течением времени. Если компания имеет особенно сильный год, показатель чистой прибыли может быть завышен, и это может привести к тому, что ROE будет выглядеть очень большим. Такие одно- или двухлетние всплески имеют тенденцию быстро исчезать, когда бизнес-среда становится менее благоприятной.
По правде говоря, мы вряд ли повторим удивительные успехи Баффета, но, узнав больше о его методах, мы можем стать лучшие инвесторы.
