Определение и пример распространения с высокой доходностью облигаций

Что это такое:

А с высоким уровнем доходности спрэда - это просто разница между доходностью между двумя высокодоходными долговыми ценными бумагами или, чаще всего, двумя классами долговых ценных бумаг с высокой доходностью.

Как это работает (пример):

Предположим, что хлам-облигация X дает 5%, а барахло связь Y дает 7%. Спрэд доходности составляет 2%.

Почему это имеет значение:

Сделки с высоким уровнем доходности помогают инвесторам выявлять возможности. Цель состоит в том, чтобы воспользоваться ожидаемыми изменениями спрэда доходности между определенными секторами рынка облигаций. Эта концепция применима ко всему рынку облигаций. Чтобы проиллюстрировать, рассмотрим следующую таблицу, в которой сравниваются доходности облигаций различных секторов к казначейским облигациям США.

Можно было бы несколько причин разницы в доходности в этих секторах. В период экономического спада, например, спрэды доходности часто расширяются между беспроблемными ценными бумагами и ценными бумагами других эмитентов, поскольку эмитенты неказнайческих компаний должны усердно работать, чтобы генерировать денежный поток для обслуживания своих долгов, что делает их риск по умолчанию немного выше. В периоды экономической экспансии верно противоположное. Задача состоит в том, чтобы определить, как цены и доходность ценных бумаг в конкретном секторе движутся вместе.

В конечном счете, когда инвестор, использующий эту стратегию, полагает, что спрэд доходности между двумя облигациями с высоким уровнем дохода не соответствует требованиям, он или она либо покупает, либо продает ценные бумаги в этих секторах (в зависимости от того, является ли спрэд слишком узким или слишком широким) в качестве способа получения дополнительной прибыли, когда секторы в конечном итоге перестраиваются. В приведенном выше примере инвесторы с доходом могут заметить, что спреды по высокодоходным облигациям и облигациям из отрасли здравоохранения особенно высоки (375-процентный спред для облигаций с высоким уровнем доходности по сравнению с обычным распределением по 500 пунктов и с 250-процентным спрэдом для облигаций здравоохранения по сравнению с обычным 400-точечным спредом) и может воспользоваться этими узкими спрэдами путем покупки облигаций в секторах, где ожидается расширение спредов.