Высокие доходы триггеров (HITS) Определение и пример |

Что это такое:

Триггерные ценные бумаги с высоким доходом (HITS) являются старшими необеспеченными долговыми ценными бумагами, которые выплачивают годовую ставку купона и выплачивают свою первоначальную сумму либо в денежной форме, либо в акциях, в зависимости от эффективности акций эмитента.

Как это работает (пример):

Предположим, что вопросы Morgan Stanley HITS на Компании XYZ, которые имеют номинальную стоимость 10 долларов США, выплачивают 10% годовых купонов и созревают через год. Между тем, HITS несут триггерный уровень в 75% от стоимости акций компании XYZ во время выпуска HITS. Так что, если XYZ-акции торгуются по цене 100 долларов за акцию в день выпуска HITS, триггерная цена составляет 75 долларов США. Если на дату погашения HITS цена акций компании XYZ осталась выше цены триггера в размере 75 долларов за акцию за всю жизнь HITS, Morgan Stanley вернет основную сумму в 10 долларов наличными. Но если в любой момент акции компании XYZ упали ниже 75 долларов за акцию, инвесторы получат предопределенное количество акций (скажем, 0,25) компании XYZ для каждого удерживаемого HITS, а не денежный платеж.

Обратите внимание, что компания XYZ не участвует при выпуске HITS и не имеет обязательств в отношении ценных бумаг. Инвестиционные банки или другие финансовые учреждения обычно являются эмитентами, и они должны подавать регистрационные заявления и проспекты в SEC при размещении HITS.

На HITS очень мало вторичного рынка, что означает, что покупатели этих ценных бумаг часто удерживают их до погашения, Поэтому инвесторы, как правило, не могут оценить какую-либо ценность самих HITS. Их доход обычно ограничивается выплаченным купоном.

Почему это имеет значение:

Как конвертируемые облигации, HITS разделяют характеристики как акций, так и облигаций. Однако с конвертируемой облигацией держатели облигаций могут участвовать в повышении курса акций компании, поскольку чем выше рыночная стоимость акций, находящихся в обращении, тем больше облигации торгуются как акции. Но этот потенциал ограничен HITS; инвестор вместо этого просто собирает свои процентные платежи и получает привилегию потенциально получить свою основную сумму в денежной форме, когда HITS созреют.

Аналогичным образом, конвертируемые держатели облигаций несколько защищены от резкого падения цен на акции: в те времена они по-прежнему получают свою долю и основные платежи и имеют приоритет над акционерами компании. Но HITS не предлагают эту основную защиту. Если цена базовых акций снижается, инвестор теоретически может получить акции, стоимость которых намного меньше первоначальных инвестиций. Таким образом, HITS удаляют одну из эмитентов облигаций безопасности, предоставляемых своим инвесторам - обещание погашения основного долга. Эти риски связаны прежде всего с тем, что HITS обычно платят более высокий фиксированный купон, чем аналогичный конвертируемый долг, и обычно дают больше, чем их акции, что делает их идеальными для инвесторов с доходом.