Что такое обменные фонды?

Ð¸Ð³ÑÐ¾Ð²Ð°Ñ Ð¸ÑÑÐµÑÐ¸ÐºÐ° aka 4 Ð¼ÐµÑÑÑÐ°

Роберт Ридл, CPA, CFP, AWMA

Узнайте больше о Роберте на нашем сайте Спросите советника

Как следует из их названия, биржевые фонды (ETF) являются инвестиционными фондами, которые торгуют открыто на бирже. Несмотря на то, что они стали все более популярными в последнее время, ETF фактически существуют с конца 1970-х годов. Структурные структуры структурированы аналогично паевым фондам в том, что каждая акция, которую покупает инвестор, представляет собой частичное владение базовой группой ценных бумаг. Инвесторы как в паевых фондах, так и в ETF могут достичь диверсификации за счет единой покупки. Тем не менее, ETF можно покупать и продавать на бирже в течение дня, тогда как паевые инвестиционные фонды могут быть куплены или выкуплены у компании взаимного фонда только после закрытия торгов. Таким образом, ETF объединяют потенциал диверсификации широкого портфеля с простотой торговли единым запасом на бирже.

Первый ETF был разработан для отслеживания производительности S & P 500. И большинство ETF на рынке сегодня остаются верными своим пассивным индексирующим индексам отслеживания наследия, стремясь «быть» на рынке, а не избивать его, Однако, чтобы превзойти рынок, некоторые менеджеры создают определенные параметры, экраны или весовые коэффициенты при выборе ценных бумаг для своих ETF. Например:

Управляющий фондом может начать с индекса S & P 500, но выбрать только те акции с самой высокой дивидендной доходностью.
Другой менеджер может создать корзину ценных бумаг для инвестиций в активы, которые обычно не покрываются индексом - например, валюты.

Эти менеджеры, по сути, объединяют элементы активного и пассивного инвестирования, активно создавая свои портфели, которые затем пассивно управляются на ежедневной основе.

ETFs наиболее сильно отличаются от паевых инвестиционных фондов в том, как они покупаются и продаются. ETF ведут себя как акции, и инвесторы могут покупать или продавать акции в любое время в течение дня. Как и акции, ETF также предлагают гибкие варианты торговли, такие как стоп-листы и лимитные ордера (стоп-ордер устанавливает определенную цену, по которой будут покупаться или продаваться акции ETF, а лимитный ордер устанавливает максимальную или минимальную цену, по которой вы готовы покупать или продавать акции ETF, соответственно) и потенциал для таких тактических стратегий хеджирования, как продажа коротких (заимствование акций ETF для продажи сейчас в надежде на то, что вы можете купить их более дешево позже) или по марже (получение кредита для покупки ETF, или использовать акции ETF в качестве залога, чтобы использовать ваш существующий портфель за пределами ваших первоначальных инвестиций).

Еще одно потенциальное преимущество ETF заключается в том, что, в отличие от многих взаимных фондов, они обычно не имеют платы за продажу. Кроме того, как и большинство фондовых фондов, они обычно предлагают низкие управленческие сборы. Тем не менее, существуют торговые издержки, связанные с ETF, как и для акций. Во многих случаях низкие сборы и расходы могут перевесить торговые издержки, но это будет зависеть от того, как часто и в каком количестве торгует инвестор.

ETFS ПРЕДЛАГАЕТ ЧИСЛО ПОТЕНЦИАЛЬНЫХ ПРЕИМУЩЕСТВ, КОТОРЫЕ МОГУТ СДЕЛАТЬ ИХ ЧРЕЗВЫЧАЙНО ЭФФЕКТИВНЫМ ДЛЯ ПОМОЩИ ИНВЕСТОРЫ ДОСТИГНУТЬ КОНКРЕТНЫЕ ДОЛГОСРОЧНЫЕ ЦЕЛИ:

диверсификации
Низкие комиссионные и без продажи
Внутридневная ликвидность
Налоговая эффективность
Прозрачность - и многое другое

ETFs входят в каждый стиль и класс активов в инвестиционной радуге. Они могут помочь инвесторам получить доход, добиться долгосрочного роста, получить более полную диверсификацию и многое другое. ЕФО предлагают ряд преимуществ, которые могут сделать их чрезвычайно эффективными, помогая инвесторам достичь конкретных долгосрочных целей. Кроме того, как и в случае с взаимными фондами, ETFs входят в каждый стиль и класс активов в инвестиционной радуге. Они могут использоваться для дополнения взаимных фондов в существующем распределении активов, для замены взаимных фондов или всего портфеля.

ПОДВОДНЫЙ И СПУТНИКОВЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОДХОД

Основным / спутниковым инвестированием является метод построения портфеля, предназначенный для минимизации затрат, налогового обязательства и волатильности, предоставляя возможность превзойти общий рынок капитала в целом. Ядро портфеля состоит из пассивных инвестиций, которые отслеживают основные рыночные индексы, такие как индекс Standard and Poor's 500 (S & P 500) и / или Barclays Capital Aggregate Bond Index. Дополнительные позиции, известные как спутники, добавляются в портфель в виде активно управляемых инвестиций. Традиционный взгляд на методологию ядра и спутника предполагает, что разумно использовать индексные фонды для рынков, которые считаются эффективными, и использовать активных менеджеров в областях, которые считаются неэффективными, где, как предполагается, менеджеры, скорее всего, преуспеют.

АЛЬФА В.С. БЕТА

Когда инвестор отделяет один портфель на два портфеля, портфель альфа и бета-портфель, он или она будет иметь больше контроля над всей комбинацией рисков, которым он подвергается. Индивидуально выбирая экспозицию альфа-и бета-версии, вы можете повысить отдачу, последовательно поддерживая требуемые уровни риска в своем совокупном портфеле. Понимание следующих терминов поможет понять разницу между альфа-и бета-источниками риска:

Бета - доход, полученный от портфеля, который можно отнести к общей рыночной прибыли. Воздействие бета эквивалентно подверженности систематическому риску (см. Ниже). Альфа - это часть возврата портфеля, которая не может быть отнесена к рыночным доходам и, следовательно, не зависит от доходности рынка.

Альфа - возврат, созданный на основе индивидуального риска (см. Ниже).

Системный риск - риск, связанный с инвестированием в любую безопасность на рынке. Уровень систематического риска, которому обладает индивидуальная безопасность, зависит от того, насколько он коррелирует с общим рынком. Это количественно представлено бета-воздействием.

Идиосинкразический риск - риск, связанный с инвестированием в единую ценную бумагу (или инвестиционный класс). Уровень индивидуального риска, которому обладает индивидуальная безопасность, сильно зависит от его собственных уникальных характеристик. Это количественно представлено альфа-воздействием. (Примечание. Одна альфа-позиция имеет свой собственный индивидуальный риск. Когда портфель содержит более одной альфа-позиции, портфель затем будет отражать индивидуальный риск каждой альфа-позиции.)

Альфа и бета раскрывают портфели для индивидуального риска и систематического риска, соответственно; однако это не обязательно отрицательная вещь. Степень риска, которому подвергается инвестор, коррелирует со степенью потенциальной отдачи, которую можно ожидать.

ACTIVE VS. Пассивная

Активное инвестирование означает попытку превзойти рынок за определенный период времени, используя одну или обе из следующих стратегий:

Выбор безопасности. Это причудливый термин для покупки правильных акций (или облигаций, фондов или любого другого актива) и избежания неправильных. Это означает наличие предвидения для покупки Apple в дни до iPod и не покупать Netflix на следующий день после его IPO.

Рыночные сроки. Рынки гират. Если вы можете заранее предсказать эти повороты раньше времени, вы можете заработать много денег или не потерять его.

Пассивное инвестирование означает не делать ни того, ни другого. Это означает диверсификацию, насколько это возможно, путем покупки фондовых фондовых индексов. Это означает, что вы владеете следующим Apple, но также и следующим Groupon. И это означает, что вы не пытаетесь найти время на рынке. Это означает, что вы остаетесь в тех случаях, когда акции совершают погружение в течение пяти дней или месяцев или лет подряд. Пассивное инвестирование также означает принятие решений о портфеле на основе личных обстоятельств, а не заголовков или исследований. Пассивное управление или индексирование принятие в качестве инвестиционного подхода среди инвесторов. Это признание пришло в немалой степени, потому что многочисленные ученые и финансовые публикации быстро указали, что инвестиционные менеджеры не всегда избивают рынок, т. Е. Регулярно превзошли соответствующий индекс, такой как индексы S & P 500 или Russell 2000 или индекс- основанной на пассивной стратегии.

Активные и пассивные инвестиции не обязательно должны быть взаимоисключающими. Подобно тому, как ассигнования на развитые и новые развивающиеся рынки или на акции и облигации могут быть взаимодополняющими, мы считаем, что активные и пассивные инвестиции могут служить различным потребностям в одном портфеле. За последнее десятилетие мы наблюдаем периоды экстремальной макро-ориентированной оценки справедливости, распространения опционов на индексные инвестиции и многочисленных статей, способствующих пассивному управлению. Все чаще инвесторы были представлены с аргументом - почему бы не просто пойти пассивно? Хотя мы считаем, что пассивное инвестирование имеет свои преимущества, есть несколько переменных, таких как временной горизонт и искажение индекса, которые инвесторы должны рассмотреть перед принятием решения. На наш взгляд, инвесторы, стремящиеся сделать стратегическое распределение акций, должны получить более тонкое понимание как активных, так и пассивных подходов для определения их оптимальной инвестиционной стратегии.

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ СТРАТЕГИЧЕСКОЙ АКТИВЫ В.С. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ТАКТИЧЕСКОЙ АКТИВЫ

Стратегическое распределение активов требует установки целевых ассигнований, а затем периодически перебалансирует портфель до этих целей, поскольку возврат инвестиций искажает первоначальные процентные доли. Концепция сродни стратегии «покупать и удерживать», а не активно торговать. Разумеется, стратегические цели распределения активов могут со временем меняться по мере изменения целей и потребностей клиента, а так как временные горизонты крупных событий, таких как выход на пенсию и финансирование колледжа, сокращаются.

Тактическое распределение активов позволяет использовать диапазон процентов в каждом классе активов (например, акции = 40-50%). Это минимальные и максимально допустимые проценты, которые позволяют инвестору использовать рыночные условия в рамках этих параметров. Таким образом, возможна небольшая форма рыночных сроков, так как инвестор может перейти к более высокому концу диапазона, когда ожидается, что акции будут лучше и ниже, когда экономические перспективы будут мрачными.