Определение встроенного опциона и пример |

Что это такое:

Вложенная опция- это условие в безопасности (как правило, облигация), которая дает либо эмитенту (компании), либо инвестору право предпринять какие-либо действия в будущем.

Как это работает (пример):

В отличие от автономной опции встроенная опция является опцией, встроенной в акции, облигации и т. д., и в безопасности может быть несколько встроенных опций. Встраиваемые параметры обычно не могут быть отделены от ценных бумаг, к которым они привязаны.

Ниже приведены описания наиболее распространенных встроенных опций, используемых эмитентами:

• право называть выпуск
• , включая предоставление ускоренного финансирования погашения
• Удерживание плавающей скорости
• , сохраняющее право на предоплату принципала

Описание наиболее распространенных встроенных опций, предоставленных инвесторам:

• право поставить
• привилегии конверсии
• пол по плавающей ставке

Предположим, что облигации компании XYZ выпускаются со встроенным опционом, позволяющим держателям облигаций конвертировать свои облигации в акции (известные как конвертируемые облигации). Владелец Облигаций имеет право конвертировать облигации в акции акций XYZ Компании в коэффициенте конверсии номинальной стоимостью 1000 долларов США за X штук акций. Конкретный коэффициент конверсии можно найти в соглашении о заключении облигации.

Хотя они наиболее распространены в облигациях, встроенные варианты могут быть найдены в различных ценных бумагах. Например, конвертируемые привилегированные акции имеют встроенный опцион для конвертации акций в обыкновенные акции. Ипотечные ценные бумаги (MBS) могут иметь встроенные варианты предоплаты, а облигации с возможностью размещения включают встроенные опционы, позволяющие держателю заставить эмитент покупать облигацию по номинальной стоимости на определенную дату или после определенной даты

Почему это имеет значение:

Это чрезвычайно важно, чтобы инвесторы осознали наличие встроенного опциона в безопасности, влияют на стоимость безопасности.

Например, облигация, подлежащая выкупу, стоит меньше инвестору, чем не подлежащая облигации облигация, поскольку компания, выпускающая облигацию, имеет право выкупить его и лишить держателя облигаций дополнительных процентных платежей, на которые он имел бы право, если бы облигация удерживалась до погашения.

[Нажмите здесь, чтобы использовать наш калькулятор доходности для перевода денег]

С точки зрения компании, имея возможность чтобы назвать облигации, добавляет ценность, потому что компании предоставляется гибкость для корректировки своих расходов на финансирование вниз, если процентные ставки снижаются.

Встраиваемые варианты обычно добавляют два аспекта риска для инвесторов. Во-первых, они вносят реинвестиционный риск: когда рыночные обстоятельства побуждают инвестора или эмитента использовать встроенный опцион, сторона, получающая выручку от реализации опциона, может не иметь возможности с прибылью реинвестировать эти поступления.

Во-вторых, встроенные опции почти всегда ограничивают потенциальное повышение цены безопасности, потому что, когда меняются рыночные обстоятельства, цена затронутой безопасности может быть ограничена или привязана определенным коэффициентом конверсии или ценой звонка.